> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信领涨，指数探底回升 ## 核心内容概述 本报告聚焦于当前市场走势，重点分析了宏观经济背景、现货市场表现、股指期货动态及市场策略与风险提示。整体来看，市场在“十五五”规划背景下呈现结构性行情，通信、建筑材料、电子、机械设备等板块领涨，而食品饮料、商贸零售、非银金融等行业表现疲软。A股三大指数探底后回升，其中创业板指涨幅较大，达1.96%。海外方面，美国通胀数据走高，美联储货币政策保持稳定，美股三大指数创新高。 ## 主要观点 - **国内政策动向**：我国首个国家层面城市更新发展规划发布，明确了“十五五”时期城市更新的主要指标，包括城镇危旧房改造数量、老旧小区改造数量、城中村改造数量及城市地下管网改造长度等。规划提出培育城市发展新动能等6项重点任务，并健全城市更新实施机制等7项政策举措。 - **海外经济环境**：美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，创2023年5月以来新高，核心PCE物价指数上涨3.3%，为2023年11月以来最高水平，主要受到美伊冲突影响。纽约联储主席威廉姆斯表示，当前货币政策处于恰当位置。 - **市场走势**：A股三大指数探底回升，上证指数微涨0.12%，创业板指上涨1.96%。市场成交额约为3万亿元。行业方面，通信、建筑材料、电子、机械设备等板块领涨，食品饮料、商贸零售、非银金融等行业跌幅居前。 - **股指期货表现**：IH、IC、IM股指期货基差有所回升，但IH、IF、IC的成交量和持仓量同步减少，而IM合约持仓量略有增加。从持仓结构来看，IM合约当月持仓占比最高，达50.56%，而IH合约当月持仓占比为51.11%。 - **市场策略**：当前市场仍以“硬科技”为核心主线，但银行资金投向科技企业对估值修复的逻辑短期难以兑现，大盘股指数偏弱的判断维持不变。 - **风险提示**：若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指存在下行风险。 ## 关键信息 ### 一、宏观经济背景 - **城市更新规划**：国务院发布《城市更新“十五五”规划》，明确主要指标及政策举措。 - **海外通胀数据**：美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，核心PCE物价指数上涨3.3%。 - **美元指数与A股走势**：美元指数呈波动趋势，A股走势与美元指数呈现一定相关性。 - **美债收益率与A股走势**：10年期美债收益率下降，A股指数有所回升。 - **人民币汇率与A股走势**：人民币汇率走低，A股指数整体呈现上升趋势。 ### 二、现货市场表现 - **主要指数**： - 上证综指：4098.64点，涨0.12% - 深证成指：15861.89点，涨0.80% - 创业板指：4125.07点，涨1.96% - 沪深300指数：4914.21点，涨0.12% - 上证50指数：2914.19点，跌0.70% - 中证500指数：8563.22点，涨0.38% - 中证1000指数：8637.74点，涨1.07% - **市场成交额**：约3万亿元，显示市场活跃度有所提升。 - **融资余额**：持续上升，显示市场资金流入情况良好。 ### 三、股指期货动态 - **基差变化**： - IH：基差有所回升，但次月合约基差下降。 - IC：基差回升，下季合约基差下降。 - IM：基差下降，下季合约基差下降。 - **持仓量与成交量**： - IH、IF、IC的成交量和持仓量均减少，IM合约持仓量略有增加。 - **跨期价差**： - IF：次月-当月价差为-41.60点，下季-当月价差为-94.80点。 - IH：次月-当月价差为-30.60点，下季-当月价差为-44.80点。 - IC：次月-当月价差为-56.40点，下季-当月价差为-184.20点。 - IM：次月-当月价差为-73.00点，下季-当月价差为-237.00点。 ## 市场策略与风险提示 - **策略**：市场仍以“硬科技”为主线，银行资金投向科技企业对估值修复的逻辑短期难以兑现。 - **风险**：若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险。 ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 ## 联系人信息 - **朱风芹**：从业资格号F03147242 - **朱思谋**：从业资格号F03142856 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告所载观点、结论及预测仅反映当日判断，不构成投资建议。 - 报告内容不得以任何形式转载、引用或修改，未经授权不得使用。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院**：华泰期货研究院