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白糖早报——2026年3月12日总结

核心内容概述

2026年3月12日白糖早报分析了白糖市场近期走势及未来预期，从基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多方面进行综合判断。整体市场呈现震荡偏多趋势，但需关注国际供应过剩及进口冲击等利空因素。

主要观点

1. 基本面分析

• 26/27榨季全球糖市供需变化：
  • Datagro预计糖缺口为268万吨。
  • ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，较之前预估的163万吨有所缩减。
  • Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，比8月份预估高出120万吨。
  • Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
• 国内供需情况：
  • 2026年1月底，25/26榨季全国累计产糖689万吨，销糖290万吨，销糖率42.09%。
  • 2025年12月中国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨，同比减少12.08万吨。
  • 国内糖现货销售均价在5300元/吨附近，工业库存约700万吨。

2. 技术面分析

• 盘面趋势：
  • 20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多走势。
  • 郑糖节后震荡上行，K线站上长期均线，均线开始向上发散，技术面有走出右侧行情趋势。
• 主力持仓：
  • 主力持仓偏空，净持仓空增，趋势偏不明朗。

3. 关键影响因素

• 利多因素：
  • 26/27年度巴西糖产量可能下降。
  • 糖浆关税增加。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 利空因素：
  • 全球白糖产量增加，新年度供应过剩。
  • 外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

今日关注点

• 郑糖走势及技术面信号。
• 国内食糖销售与库存变化。
• 全球糖市供需预测与实际数据的对比。
• 进口糖浆及预混粉价格变动。
• 国际糖价与国内价格的联动性。

重要数据一览

进口成本与利润

供需预测对比

总结与预期

• 短期预期：白糖重心上移，短期维持震荡偏多思路。
• 中长期趋势：国内供需平衡表显示白糖供需有缺口，中长期缺口在减少。
• 市场驱动因素：下游企业节后开始补库，市场需求复苏；原油价格上涨，糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格。

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者应独立判断，谨慎操作，市场有风险，投资需谨慎。