> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 ## 核心内容 ### 市场概况 - **豆粕**：M2609合约维持在2940至3000区间震荡，盘面价格在20日均线上方且方向向上，显示偏多趋势。 - **大豆**：豆一A2609合约维持在4720至4820区间震荡，盘面价格在20日均线下方但方向向上，中性趋势。 - **库存情况**：国内油厂豆粕库存60.68万吨，环比增加19.8%，同比增加48%，显示偏空信号；大豆库存744.72万吨，周环比增加5.5%，同比增加24.2%，同样偏空。 - **基差**：豆粕现货2800，基差-162，贴水期货；大豆现货4620，基差-116，贴水期货。 ## 主要观点 ### 豆粕 - **基本面**：美豆因国庆日休市，天气仍有变数，短期维持震荡。国内豆粕震荡回落，受美豆走势和技术性震荡影响，逐渐进入供需两旺格局，短期维持低位区间震荡。 - **需求与供应**：国内生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，但五一假期后需求维持良好预期。巴西进口大豆尚未至到港高峰，豆粕短期维持震荡。 - **预期**：中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量仍有变数和南美大豆产量良好压制美豆盘面高度。国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港进入旺季，国内豆粕短期维持震荡。 - **风险点**：美国大豆产区天气良好可能压制美豆价格；中东局势和中美贸易谈判带来不确定性。 ### 大豆 - **基本面**：美豆因国庆日休市，天气仍有变数，短期维持震荡。国内大豆窄幅震荡，现货偏强和需求良好支撑盘面，但进口大豆到港增多和中美贸易谈判不确定性压制盘面高度。 - **预期**：国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部；巴西大豆丰产落地，进口大豆到港进入旺季，压制盘面高度。 - **风险点**：国内大豆与进口大豆比价偏高，存在回落可能；进口大豆到港增多和国产大豆增产可能带来下行风险。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 中美领导人会晤后，中国未增加采购美国大豆，中美贸易谈判继续进行，存在不确定性。 2. 国内进口大豆到港量一季度回落，6月回升至高位，油厂大豆库存维持偏高位。 3. 国内生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，但五一假期后需求良好。 4. 国内油厂豆粕库存回归中位附近，巴西大豆受中东冲突影响尚未至到港高峰，豆粕短期维持震荡。 ### 利多因素 - 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆。 - 国内油厂豆粕库存尚无压力。 - 美国大豆种植和生长天气仍有变数。 ### 利空因素 - 国内进口大豆到港进入旺季。 - 巴西大豆丰产落地，压制豆类价格预期。 ### 期货与现货价格 - **豆粕期货主力2609**：价格在2940至3000之间震荡。 - **大豆期货主力**：豆一2609价格在4730至4828之间波动。 - **豆类现货**：豆一现货价格为4620，豆粕现货价格为2800。 ## 供需平衡表 ### 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） - **2025年**：收获面积144670，产量425867，总供给735664，总消费611673，期末库存123991，库存消费比20.27。 ### 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） - **2025年**：收获面积10500，产量21000，进口量110000，总供给168352，期末库存38601.7，库存消费比29.75。 ## 种植与收割进程 ### 美国大豆 - **种植面积**：2025年11月为8120，单产53，产量42.62亿蒲式耳。 - **收割进程**：2026年6月为98%，优良率67%。 - **出口检验**：美豆周度出口检验环比和同比回升。 ### 巴西大豆 - **种植率**：2024/25年度12月为98.2%，2025/26年度1月为93.9%。 - **收割率**：2024/25年度4月为92.5%，2025/26年度1月为0.6%。 ### 阿根廷大豆 - **种植率**：2024/25年度1月为98.2%，2025/26年度1月为96.2%。 ## 油厂数据 - **进口大豆到港量**：6月回升至高位，油厂大豆库存维持高位。 - **豆粕产量**：6月豆粕产量同比小幅减少。 - **未执行合同**：国内油厂未执行合同继续回落，短期备货需求转淡。 - **提货量**：豆粕提货量进入高位。 ## 生猪市场 - **生猪存栏**：4月高位回落，大猪存栏增多，小猪存栏减少。 - **生猪价格**：近期低位反弹，仔猪价格震荡走低。 - **养殖利润**：亏损幅度有所减少，猪粮比和料肉比回落至低位。 ## 图表数据 - **豆粕成交均价**：6月25日至7月3日维持在2846至2886之间，成交量波动。 - **豆菜粕价差**：震荡走高，维持在543至558之间。 - **油厂大豆库存**：维持高位，豆粕库存回归中位附近。 - **进口大豆到港量**：进入旺季，同比回升。 ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 本报告基于公开资料，不构成投资建议，不承担任何责任。 ## 总结 市场整体呈现震荡格局，豆粕和大豆价格受多种因素影响，包括中美贸易谈判、天气变化、进口大豆到港量以及国内需求变化。豆粕和大豆的库存均维持高位或中性，影响价格走势。未来需关注美国大豆生长天气、中东局势、南美大豆产量及中美贸易谈判进展。