> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月上旬聚烯烃（PE与PP）市场的行情、供应与需求情况、估值及策略建议。整体来看，地缘政治因素推动国际原油价格上涨，带动聚烯烃价格走强。同时，下游行业逐步复工，市场需求有所回升，库存逐步去化，市场情绪积极。 ## 主要观点 ### 供应端 - **国产PE**：产量为72.07万吨，产能利用率为86.91%，环比下降。部分炼厂因原料到货不确定性和利润压力，采取预防式减产，后续开工有进一步下滑预期。 - **新装置情况**：05前暂无新装置投产。 - **进口PE**：外盘价格涨幅较大，报盘较少，东南亚和南亚市场受供应紧张影响，价格小幅上涨。 ### 需求端 - **下游开工率**：PE下游整体开工率28.62%，环比上升10.40%。部分行业如地膜、缠绕膜等开工率上升，市场需求支撑价格上涨。 - **库存情况**：产业链库存逐步去化，贸易商库存下降，显示市场活跃度提升。 ### 供应端（PP） - **国产PP**：产量为76.83万吨，产能利用率为74.42%，环比下降。检修损失量19.482万吨，环比上升。 - **新装置情况**：无新增装置。 - **进口PP**：海外价格上涨，东南亚CFR拉丝价格950美元/吨，印度CFR拉丝价格995美元/吨，均上涨80美元/吨。 ## 关键信息 ### 估值分析 - **纵向估值**：PE油制利润走弱，石脑油制利润也有所压缩。PP煤制、MTO利润略修复，油制利润压缩，PDH利润亏损。 - **横向估值**：标品走强1100，非标走强1200-1400。 - **月差结构**：59月差走强，PE 59月差235（+310），PP 59月差407（+423）。 ### 市场动态 - **价格走势**：PE价格大幅上涨，周度涨幅1110，日度涨幅240。PP价格同样上涨，周度涨幅1186，日度涨幅339。 - **基差**：PE华北基差-150，PP华东基差-80，显示现货价格高于期货价格。 ### 策略建议 - **单边策略**：逢低多，当前估值偏低，不宜逆势做空，可考虑短线做多，但需密切关注地缘局势和库存变化。 - **跨期策略**：59正套继续持有。 - **跨品种策略**：关注PDH利润修复，PP不同供应方式利润差异明显，煤制PP利润略修复。 ## 未来展望与风险提示 ### 投产计划 - **PE**：2026年国内计划投产565万吨，包括广东、山东、新疆、陕西、浙江、福建、宁夏等地的项目，部分项目预计在2026年第二季度开始投产。 - **PP**：2026年国内计划投产285万吨，主要集中在浙江、辽宁、陕西、福建、宁夏等地，部分项目存在不确定性。 ### 海外动态 - **PE**：中东、北美、东北亚等地计划投产合计740万吨，主要涉及HDPE和LLDPE品种。 - **PP**：南亚印度计划投产216万吨，主要集中在2026年1月至7月，涵盖不同地区和工艺。 ### 风险提示 - **地缘政治风险**：中东局势动荡可能继续推高原油价格，影响聚烯烃成本。 - **库存变化**：若库存出现拐点，可能限制价格上涨空间。 - **市场情绪**：成本上涨和供应收缩推动价格上涨，但需警惕市场情绪波动对价格的影响。 ## 结论 聚烯烃市场近期受地缘政治和成本上涨驱动，价格大幅上涨，下游需求逐步回暖，库存去化。短期内，市场逻辑主要由成本推升和供应收缩主导，基本面影响较小。建议投资者关注地缘局势进展及库存变化，合理利用多头策略和跨期套利，同时警惕潜在的供应增加和库存压力对价格的影响。