> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场分析总结 ## 核心内容 本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供了关于铜市场的最新行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略分析。报告内容主要围绕铜的供需状况、价格走势及市场风险因素展开。 ## 市场行情复盘 - **沪铜主力合约（CU2604）**：夜盘收盘价为101310元/吨，较上一交易日夜盘收盘价下跌0.54%。 - **沪铜次主力合约（CU2605）**：夜盘收盘价为101520元/吨，跌幅0.56%。 - **COMEX铜主力合约（HgK26E）**：收盘价为5.9095美元/磅，按汇率6.87换算为89502元/吨，较上一交易日下跌0.12%。 - **LME铜主力合约（CA03M E）**：收盘价为13049美元/吨，按汇率6.87换算为89647元/吨，跌幅0.36%。 ## 重要资讯 1. **智利铜出口数据**： - 2026年2月，智利铜出口量为16.96万吨，其中对中国出口量为3.90万吨。 - 同期，智利铜矿石和精矿出口量为116.95万吨，对中国出口量为77.66万吨。 2. **江西铜业收购索尔黄金**： - 江西铜业（0358.HK）全资子公司以每股28便士现金收购索尔黄金（SolGold plc），该收购方案已获得英国法院批准。 3. **加拿大卡普斯通铜业产量预测**： - 预计2026年加拿大铜产量为20-23万吨。 4. **赞比亚桥梁坍塌影响物流**： - 受洪水影响，赞比亚边境桥梁坍塌，导致刚果（金）主要铜出口走廊中断，对铜矿出口物流造成直接干扰。 ## 市场逻辑分析 - **全球铜供应过剩**： - 根据世界金属统计局（WBMS）数据，2025年全球精炼铜供应过剩38.51万吨。 - 国际铜业研究组织（ICSG）数据也显示，2025年全球精炼铜供应过剩38万吨。 - **美元走强压制铜价**： - 市场对美联储3月降息的概率明显下调，美元走强对铜价形成压制。 - **全球显性库存上升**： - 自2025年8月起，全球显性库存持续上升，截止2月中旬已接近100万吨，表明高铜价对铜消费产生抑制作用。 - **库存区域分布变化**： - **LME铜欧洲库存**：自2025年4月起从接近7万吨下降至1.36万吨。 - **COMEX铜库存**：自2025年4月起从不足10万短吨上升至60万短吨附近，显示全球铜流动性向美国集中。 ## 主要观点 - 当前铜价呈现震荡偏空趋势，主要受美元走强、全球库存上升及物流中断等因素影响。 - 供应端数据表明，全球铜市场仍面临一定过剩压力，但需求端的抑制效应也值得关注。 - 美国加征关税的担忧持续存在，可能进一步影响铜价走势。 - 区域库存变化反映全球铜市场流动性分布不均，LME库存下降与COMEX库存上升形成对比。 ## 关键信息 - **价格走势**：沪铜主力合约和次主力合约均出现下跌，COMEX和LME铜价也有所回落。 - **供应数据**：2025年全球精炼铜供应过剩约38万吨，显示供应端压力。 - **库存变化**：全球显性库存持续上升，LME欧洲库存下降，COMEX库存上升，反映市场流动性向美国集中。 - **物流风险**：刚果（金）主要铜出口走廊因桥梁坍塌而中断，可能对铜矿出口造成影响。 - **政策风险**：市场仍担忧美国未来对精炼铜加征关税，可能对铜价形成下行压力。 ## 交易策略 - **当前策略**：暂无明确交易策略，建议投资者关注后续市场动态及政策变化。 --- **注**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。