20260517-东方证券-纺织服装行业从亚朵26一季度财报谈起_继续看好科技功能性家纺赛道_4页_356kb

科技功能性家纺赛道分析总结

核心内容

亚朵26年一季度财报显示其零售业务表现强劲，营业收入达10.71亿元，同比增长54.4%。这一成绩不仅体现了亚朵在核心品类枕头上的优势，也反映出其在科技功能性家纺领域的拓展能力。25年一季度亚朵零售业务收入同比增长66.5%，全年零售业务收入总额已达到36.7亿元，显示出该赛道在国内市场的高景气度。

亚朵作为家纺行业的“局外人”，通过科技驱动产品创新，聚焦睡眠健康，成功开拓了新的消费者群体和市场需求。其模式的创新性为传统家纺行业带来了新的增长点，同时也为其他中高端品牌提供了成长空间。

从长期来看，科技推动产品创新将成为消费品牌竞争的关键因素。亚朵在零售业务上的成功，得益于其对用户需求的深入洞察，以及通过科技手段将用户隐性需求转化为系统性产品方案的能力。此外，亚朵正在逐步建立睡眠领域的标准定义和生态系统，以增强其行业竞争力。

主要观点

• 科技功能性家纺赛道高景气：亚朵的高速增长表明该赛道仍具有较大的市场潜力。
• 亚朵模式带来新机遇：亚朵并非抢占传统品牌市场份额，而是通过科技手段链接健康睡眠市场，创造新的消费需求。
• 科技驱动产品创新：未来消费品牌将更加注重通过科技手段满足用户的感性需求，提升产品体验。
• 行业竞争格局变化：科技功能性家纺的发展为传统家纺品牌和中高端品牌带来了新的增长机会。

关键信息

• 亚朵26年一季度零售业务收入：10.71亿元
• 同比增长率：54.4%
• 25年一季度同比增长率：66.5%
• 25年全年零售业务收入总额：36.7亿元
• 行业评级：看好（维持）

投资建议

• 重点看好标的：罗莱生活（002293，增持）、水星家纺（603365，增持）
• 建议关注：富安娜（002327，增持）

风险提示

• 国内消费复苏节奏低于预期
• 行业竞争加剧
• 新品销售不及预期

行业评级量化标准

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动
• 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下

信息披露

• 水星家纺：东证资管、私募业务合计持有水星家纺股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。

分析师申明

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