20251107-国盛证券-盛科通信-688702.SH-单季度扭亏_中国交换_箭在弦上_3页_621kb

盛科通信-U（688702.SH）发布2025年三季报，单季度实现扭亏为盈。

公司前三季度营业收入8.3亿元，同比增长2.98%；归母净利润937万元，实现扭亏。其中三季度单季实现营收3.24亿元，同比增长17.55%，归母净利润3306万元，创上市以来单季新高，利润大幅改善主要源于毛利率提升和期间费用率下降。

公司在高端交换芯片领域取得进展，设计的12.8Tbps、25.6Tbps旗舰芯片已进入市场推广阶段，并在近日加入中国移动发起的智算互联OISA生态，参与制定支持大规模AI芯片互联的OISA-2.0协议，展现出国产交换芯片厂商的技术实力。

展望未来，公司盈利预测显示，2025/2026/2027年预计实现营收12.6亿、18.7亿、23.2亿元，归母净利润0.15亿、0.44亿、1.56亿元。分析师维持"买入"评级，认为公司有望凭借产品迭代和研发投入，在AI算力需求增长和国产替代趋势中受益。

风险点包括AI算力建设进度、新产品迭代速度以及SuperNode（超节点）技术推广不及预期等。