20260228-国联期货-聚酯产业链月度报告_需求将持续回升_供应预期回落_26页_4mb

聚酯产业链月度报告总结

核心内容概览

2026年2月，聚酯产业链整体表现偏弱，但随着春季检修的推进，中上游品种供应预期回落，下游需求将快速回升，产业链供需关系有望逐步改善。国际油价在地缘冲突和EIA报告的影响下波动不大，但OPEC+的产量政策调整将对油价走势产生重要影响。同时，纺织服装内需增长预期增强，出口市场或将有所好转。

主要观点

• 供应预期回落：3-4月，春季集中检修将导致PX、PTA和乙二醇开工率下降，中上游供应有望减少，推动价格走强。
• 需求快速回升：春节后，下游聚酯开工率回升，带动产业链需求上升，PTA和乙二醇库存可能由升转降。
• 油价波动有限：尽管地缘冲突影响油价，但EIA报告上调供应预期，全球原油市场仍呈现供大于求的格局，油价上涨空间有限。
• 出口政策利好：美国最高法院裁定对等关税政策非法，短期内我国纺织服装出口关税有所下调，有利于出口增长。
• 利润承压：聚酯产业链中，PX、PTA和乙二醇加工费有所上升，但长丝和短纤因需求弱及开工率下降，利润仍面临压力。

关键信息

一、聚酯产业链行情回顾

• PX：开工率维持高位，但受需求疲软影响，库存持续增加。2月价格震荡，加工费窄幅波动。
• PTA：开工率偏低，需求疲软，库存持续上升，但涨幅较温和。
• 乙二醇：供应偏宽松，开工率总体稳定，但需求走弱，库存持续累库，价格表现相对较弱。
• 短纤：开工率下降，但受PTA价格影响，价格震荡，加工费有所回升。
• 瓶片：开工率低位回升，但整体仍偏弱，库存维持小幅贴水。

二、OPEC+产量政策或将调整

• 2026年2月初，OPEC+继续暂停增产政策，3月会议将关注是否调整产量。
• EIA上调2026年全球原油供应预期至10784万桶/日，供应过剩量增加，需求略有回落，油价承压。
• 美国原油产量恢复至正常水平，但库存仍处于季节性累库阶段。

三、春季检修影响供应

• PX：开工率较高，检修将逐步兑现，供应预期回落。
• PTA：开工率偏低，3-4月检修增多，供应进一步下降。
• 乙二醇：产能基数较大，但新增产能压力不大，开工率将有所回落。

四、需求回升推动去库

• PTA：3月需求回升，库存有望转为下降。
• 乙二醇：需求上升，但开工率仍偏高，库存下降需等待供应回落。
• 长丝和短纤：开工率下降，库存压力不大，但仍有季节性累库可能。
• 纱线和坯布：开工率在春节后快速回升，但库存变化不大。

五、纺织服装内需与出口展望

• 内需：2025年纺织服装消费增速较低，但2026年有望提速，政策推动内需增长。
• 出口：美国对等关税政策被裁定非法，短期内关税下降，有利于出口增长。中美经贸磋商将改善出口预期。

六、总结与展望

• 总结：2月聚酯产业链供需偏弱，中上游库存增加，价格震荡。国际油价受地缘冲突和EIA报告影响波动不大。
• 展望：3月，OPEC+产量政策或有调整，原油需求转弱，油价承压。聚酯产业链中上游供应回落，需求回升，价格有望走强。纺织服装出口预期改善，国内需求有望提速。

风险因素

• 国际油价下跌
• 需求恢复不及预期

图表目录（摘要）

• 图1：WTI原油与PX现货价格
• 图2：PX期现走势与基差
• 图3：PX与PTA现货价格
• 图4：PTA期现走势与基差
• 图5：乙二醇现货价格季节性
• 图6：乙二醇期现走势与基差
• 图7：短纤现货价格季节性
• 图8：短纤期现走势与基差
• 图9：瓶片现货价格季节性
• 图10：瓶片期现走势与基差
• 图11：EIA对2026年全球原油供需短期展望
• 图12：EIA对2027年全球原油供需短期展望
• 图13：美国油气钻机数量
• 图14：欧佩克钻井平台数量
• 图15：美国原油产量
• 图16：美国炼油厂产能利用率
• 图17：美国EIA商业原油库存
• 图18：美国战略石油储备库存
• 图19：包括战略石油储备原油和石油产品库存
• 图20：美国EIA汽油库存
• 图21：PX开工率
• 图22：PTA开工率
• 图23：PX月度产量
• 图24：PTA月度产量
• 图25：PX现货加工费
• 图26：PX月度进口数量
• 图27：PX月度消费量
• 图28：PTA周产量
• 图29：PTA月度出口量
• 图30：PTA现货及盘面加工费
• 图31：国内乙二醇产能和产量
• 图32：乙二醇综合开工率
• 图33：乙二醇月度产量
• 图34：乙二醇月度进口量
• 图35：油制乙二醇利润
• 图36：煤制乙二醇税后毛利
• 图37：聚酯工厂开工负荷
• 图38：瓶片工厂开工负荷
• 图39：聚酯月度产量
• 图40：长丝月度产量
• 图41：瓶片月度产量
• 图42：短纤月度产量
• 图43：PTA月度需求量
• 图44：乙二醇月度需求量
• 图45：PTA周度社会库存
• 图46：江浙两地乙二醇库存
• 图47：主要聚酯品种现货价格
• 图48：长丝品种加工费
• 图49：瓶片现货及盘面加工费
• 图50：短纤现货及盘面加工费
• 图51：长丝月度出口量
• 图52：短纤月度出口量
• 图53：瓶片月度出口量
• 图54：2025年瓶片出口目的地国占比
• 图55：涤纶长丝POY库存天数
• 图56：涤纶长丝DTY库存天数
• 图57：涤纶长丝FDY库存天数
• 图58：涤纶短纤库存天数
• 图59：纯涤纱周度开工负荷
• 图60：江浙织机开工负荷
• 图61：纱线产量季节性表现
• 图62：坯布产量季节性表现
• 图63：我国社会消费品零售额增速
• 图64：国内纺织服装消费额及增速
• 图65：我国月度出口金额
• 图66：我国服装出口额季节性