> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 注：本报告资讯信息来源于万得资讯和金十数据，冠通研究整理编辑 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号F0235424/Z0000771。 # 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期货股份有限公司。 # 资讯早间报 发布日期：2026/2/25 # 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌 $1.25\%$ 报5160.50美元/盎司，COMEX白银期货涨 $0.57\%$ 报87.07美元/盎司。 2. 美油主力合约收跌 $0.35\%$ ，报66.08美元/桶；布油主力合约跌 $0.06\%$ ，报71.07美元/桶。 3. 伦敦基本金属全线上涨，LME期锡涨 $5.41\%$ 报50300.0美元/吨，LME期镍涨 $3.66\%$ 报17915.0美元/吨，LME期铜涨 $2.54\%$ 报13195.0美元/吨，LME期锌涨 $0.98\%$ 报3387.5美元/吨，LME期铝涨 $0.68\%$ 报3110.5美元/吨，LME期铅涨 $0.44\%$ 报1959.5美元/吨。 # 重要资讯 # 【宏观资讯】 1. 据央视新闻，2月24日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。毛宁表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美双方就特朗普总统访华事宜保持着沟通。 2. 2月24日，最高人民法院民二庭庭长王闯在最高人民法院新闻发布会上表示，2026年全国法院民商事审判条线将继续充分发挥审判职能，下一步将制定证券市场内幕交易、操纵市场等民事赔偿司法解释，深入研究私募基金、虚拟货币等新型金融案件司法应对举措，完善金融司法保障体系。 3. 当地时间周二，美国总统特朗普新推出的 $10\%$ 的全球关税开始生效，这标志着白宫开始采取行动，以延续特朗普的贸易议程。据一位政府官员透露，白宫正在制定一项正式命令，将全球关税税率提高至 $15\%$ 。该官员表示，实施这一更高税率的时间表尚未确定。 4. 三位直接了解相关计划的消息人士表示，特朗普政府计划利用美国防部创建的人工智能项目，在努力构建一个全球金属贸易集团之际，协助设定关键矿产的参考价格。本月早些时候，美副总统万斯提议，美国和另外50多个国家在关键矿产生产的每个阶段设定“参考价格”，并由“可调整关税”提供支持，以维护价格完整性。这些矿产参考价格将由美国防部的“国家安全开放价格探索”（OPEN）人工智能金属项目设定。此举揭示了政府旨在如何塑造市场定价机制，尽管该AI技术在能否改变关键矿产买卖方式方面仍面临质疑。据消息人士称，特朗普政府官员正初步将OPEN的定价模型聚焦于至少四种关键矿产，包括锗、镓、锑和钨，之后再扩展到其他矿产。 5. 美联储博斯蒂克强调，货币政策需保持耐心。博斯蒂克警告称，美国可能正面临结构性失业攀升的风险，这种根本性转变无法单靠利率调整来修复。 6. 一位白宫官员周二表示，特朗普政府正致力于将特朗普新宣布的临时性全球关税税率从 $10\%$ 提高至 $15\%$ 。 7. 据悉美国向以色列部署 12 架 F-22 战斗机。另据以色列 Walla 新闻网报道,美军 F-22 战斗机于周二晚间降落在以色列一处空军基地。 8．美联储理事库克表示，人工智能已引发美国劳动力市场发生代际性转变，并可能导致失业率上升，而美联储可能无法通过降息来应对这种情况。她还指出，货币政策面临的其他“深远”挑战还包括：AI投资热潮可能在短期内推高中性利率。在其他条件相同的情况下，这可能意味着需要收紧货币政策。 # 【能化期货】 1. 据国家发改委, 2 月 24 日 24 时起, 国内汽、柴油零售限价每吨分别上调 175 元、170 元。据央视财经测算, 全国平均来看: 92 号汽油、95 号汽油、0 号柴油分别上调 0.14、0.15、0.14 元。用 92 号汽油加满 50 升油箱将多花 7 元。 2. 据木联数据，2月16日—2月22日，中国7省13港针叶原木日均出库量为0.95万方，较上周减少 $81.55\%$ ；其中，山东港口针叶原木日均出库量为0.5万方，较上周减少 $84.76\%$ ；江苏港口针叶原木日均出库量为0.21万方，较上周减少 $83.72\%$ 。 3. 据隆众资讯，截至2026年2月24日，江苏苯乙烯港口样本库存总量15.81万吨，较上周期增6.19万吨，幅度 $+64.35\%$ 。商品量库存在8.72万吨，较上周期增3.32万吨，幅度 $+61.48\%$ 。 4. 美国国防部 24 日在社交媒体上发布消息称，美军在印度洋拦截一艘油轮并登船检查。消息说，这艘油轮名为“伯萨”号，美方从加勒比海一路追至印度洋。据一家船舶追踪与数据分析网站消息，“伯萨”号是一艘悬挂库克群岛国旗的油轮。 5. 伊朗副外长于北京时间24日晚表示，德黑兰准备采取一切必要措施，与美国达成协议。德黑兰已准备好尽快与美国达成协议。德黑兰希望美方展现出同样达成核协议的意愿。 # 【金属期货】 1. 上金所公告，自2026年2月24日（星期二）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从 $21\%$ 调整为 $18\%$ ，下一交易日起涨跌幅度限制从 $20\%$ 调整为 $17\%$ ；Ag（T+D）合约的保证金比例从 $27\%$ 调整为 $24\%$ ，下一交易日起涨跌幅度限制从 $26\%$ 调整为 $23\%$ ；CAu99.99合约保证金每手200,000元调整至每手180,000元。 2. 据SMM了解，截至2月24日，铅锭五地社会库存总量突破6万吨关口，跃至5个月的高位。国内锌库存总量突破20万吨，逼近21万吨。受国内企业放假影响，春节期间国内锌锭共累库4.93万吨，春节期间库存增量较去年同期增加1.27万吨。 3. 据SMM，受市场回暖推动，PLS宣布将于今年7月重启西澳Pilgangoora的Ngungaju锂矿工厂（年产能约20万吨），目前已全面启动为期约四个月的复产准备工作。 4. 智利国营铜公司 Codelco 预计，直至本十年末，El Teniente 铜矿的年产量可能将维持在 30 万吨左右，这低于 2024 年的约 35.6 万吨产量。 5. 欧盟官员认为，美国很快就会简化其对含有钢铁和铝的产品征收的广泛关税，这一直是跨大西洋关系中的一个刺激因素，也是贸易谈判中的一个关键症结。据熟悉欧盟想法的消息人士称，特朗普政府可能还需要几周时间，才会收窄适用于所谓含钢铝“衍生产品”的 $50\%$ 关税覆盖范围。欧盟长期以来一直寻求减轻这种广泛的金属关税。欧盟官员认为，该关税违反了去年达成的贸易协议。美国经常修订衍生产品清单，不断扩大适用 $50\%$ 税率的商品范围，目前该清单已超过400项。拟议中的调整不会影响金属大宗商品级原材料的关税。 # 【黑色系期货】 1. 据蒙古国国家统计办公室最新统计数据显示，2026年1月份蒙古国煤炭产量1016.89万吨，环比下降 $2.26\%$ ，同比增长 $55.74\%$ 。统计数据修正后，2025年1-12月，蒙古国最新煤炭产量累计9542.17万吨，同比增长 $0.34\%$ 。 2. 欧盟委员会副主席谢夫乔维奇：美国正就钢铁衍生品关税问题进行研究，我希望很快传来好消息。 # 【农产品期货】 1. 马来西亚棕榈油委员会（MPOC）周二指出，预计3月毛棕榈油价格将在每吨4000林吉特至4300林吉特之间波动。供应趋紧、主要买家印度需求回升以及美国豆油价格走强将支撑棕榈油价格，但全球大豆供应充裕及豆油出口增加可能限制其涨幅。 2. 据欧盟委员会，截至2月22日，欧盟2025/26年玉米进口量为1150万吨，而去年为1370万吨。截至2月22日，欧盟2025/26大豆进口量为811万吨，而去年为913万吨。截至2月22日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为189万吨，而去年为196万吨。 3. 巴西全国谷物出口商协会(Anec)表示，巴西2月大豆出口料为1069万吨，低于前一周预测的1146万吨。巴西2月豆粕出口料为173万吨，低于前一周预测的182万吨。巴西2月玉米出口料为113万吨，前一周预测为112万吨。 # 金融市场 # 金融 1、A股马年“开门红”，上证指数收涨 $0.87\%$ 报4117.41点，深证成指涨 $1.36\%$ 创业板指涨 $0.99\%$ ，万得全A涨 $1.06\%$ ，市场成交额2.22万亿元。石油天然气、黄金、化工等资源周期股全线大涨，电网设备、算力硬件股走强，影视股、AI应用题材股大幅回调。 2、港股单边下挫，恒生指数收跌 $1.82\%$ ，报26590.32点；恒生科技指数跌 $2.13\%$ ，恒生中国企业指数下挫 $2.06\%$ 。大型科技股全线下跌，大金融、影视股、机器人概念股跌幅居前；AI应用、存储、油气股逆市上涨。南向资金净买入超31亿港元。 3、最高人民法院相关负责人介绍，2026年将制定证券市场内幕交易、操纵市场等民事赔偿司法解释，深入研究私募基金、资产支持证券、供应链金融、互联网金融、虚拟货币等新型金融案件司法应对举措，完善金融司法保障体系。 4、多家公募机构在近期发布的投资展望中表示，在经济温和复苏与产业升级加速的背景下，人工智能、半导体、消费等多个板块均有结构性机遇。大成基金首席权益策略分析师耿睿坦预计2026年仍有较多增量资金入场。国泰基金的基金经理胡松认为市场仍具备向上的动力。华夏基金表示市场向好的中期趋势有望在深化与平衡中延续。 5、春节假期后的首个交易日，公募基金发行市场延续火热态势。据Wind数据统计，以认购起始日为口径，仅2月24日就有18只新基金“同台竞技”；而在节后首个交易周（2月24日至2月27日），拟启动发行的新品数量多达36只。18只新发行基金品类丰富，涵盖了主动权益类、被动指数型、债券型以及FOF等多种类别。 6、盛合晶微科创板 IPO 通过上市委审议，成为马年首家科创板过会企业。公司专注于晶圆级先进封测，拟募资 48 亿元用于三维多芯片集成封装等项目。 # 产业 1、国家发改委公告，2月24日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调175元、170元。全国平均来看：92号汽油、95号汽油、0号柴油分别上调0.14、0.15、0.14元。 2、据国家电影局数据，2026年春节档电影票房为57.52亿元，观影人次为1.2亿。“电影IP文旅资源”进一步深度融合，据测算，春节档电影带动中国电影全产业链产值超过900亿元。 3、据中指研究院统计，今年春节假期，全国重点21城新建商品住宅共网签成交10万平米，较去年春节假期日均成交量基本持平。分析人士认为，随着假期因素逐步消退，核心城市楼市有望开启“小阳春”温和复苏行情，假期积压需求将逐步释放。 4、根据财政部、国家税务总局公告，自今年4月1日起，光伏等产品增值税出口退税将面临取消，此举被视为遏制光伏行业“内卷外化”的重要举措。为抢在上述期限前多出口，业内厂商普遍加大排产力度，但这种出口前置，令业内对于二季度以后的需求走势较为悲观，预计后续头部企业利润也将承压。 5、市场调研机构沙利文发布报告显示，2025年下半年，中国企业级大模型日均调用量飙升至37万亿tokens，较上半年增长 $263\%$ 。头部大模型占比均有提升，阿里千问占比跃升至 $32.1\%$ ，豆包（ $21.3\%$ ）、DeepSeek（ $18.4\%$ ）紧随其后。 6、香港楼市在全面“撒辣”两年后明显升温，业内对2026年香港楼市走势普遍持乐观态度，包括摩根大通、高盛在内的多家机构近日纷纷上调2026年香港楼市预期。摩根大通认为，香港地产行业已由“复苏初期”迈入“扩张期”。 # $\succ$ 海外 1、美国白宫就伊朗问题表示，特朗普总统的首选方案永远是外交手段，但必要时也愿意使用致命武力。伊朗外长阿拉格齐表示，在上一轮谈判达成的共识基础上，伊朗将在日内瓦与美国恢复谈判，决心在最短时间内达成一项公平合理的协议。 2、美国政府计划利用五角大楼开发的人工智能项目，为关键矿产制定参考价格，以支撑其构建全球金属贸易集团的计划，首批将聚焦锗、镓、锑、钨四种金属，随后将逐步扩大覆盖范围。 3、美联储理事库克表示，AI已引发美国劳动力市场的代际更迭，可能导致失业率上升，美联储可能无法以降息应对，货币政策可能陷入两难——降息既无法有效应对结构性失业，又可能推高通胀。 4、芝加哥联储主席古尔斯比表示，在有更多证据表明通胀正持续回落之前，不适合进一步降息。古尔斯比指出，决策者过去曾因“误判通胀只是暂时性”而受到教训，不应重蹈覆辙。 5、消息人士称，日本首相高市早苗上周与日本央行行长植田和男会晤时，对央行进一步加息明确表达担忧，且此次立场较去年11月两人上次会面时明显强硬。植田和男此前曾表示，高市在会谈中并未提出任何具体要求。 6、英国央行行长贝利表示，由于通胀正按轨道回归 $2\%$ 的目标水平，预计不久后将下调利率。 # $\succ$ 国际股市 1、美国三大股指全线收涨，道指涨 $0.76\%$ 报49174.5点，标普500指数涨 $0.77\%$ 报6890.07点，纳指涨 $1.04\%$ 报22863.68点。赛富时涨超 $4\%$ ，IBM涨逾 $2\%$ ，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨 $1.08\%$ ，特斯拉、苹果涨超 $2\%$ 。芯片股多数上涨，AMD涨超 $8\%$ ，英特尔涨逾 $5\%$ 。纳斯达克中国金龙指数涨 $1.37\%$ ，万国数据、世纪互联涨超 $6\%$ 。随着投资者对人工智能颠覆某些行业的担忧有所缓解，AMD和软件类股领涨大盘。 2、欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌 $0.02\%$ 报24986.25点，法国CAC40指数涨 $0.26\%$ 报8519.21点，英国富时100指数跌 $0.04\%$ 报10680.59点。美国贸易关税政策反复引发不确定性，人工智能冲击蔓延至银行股，地缘政治紧张情绪拖累市场，欧盟内部对美欧贸易协议分歧加剧担忧，德国汽车等出口行业面临供应链成本上升风险。 3、日经225指数收盘上涨 $0.87\%$ ，报57321.09点。半导体、光纤线缆等相关个股涨幅居前。瑞银将日经225指数年底目标位从之前的54000点上调至62000点。韩国综合指数涨 $2.11\%$ ，报5969.64点，再创历史新高。 # 商品 1、国内商品期市收盘多数上涨，贵金属、新能源材料、航运期货、能源品涨幅居前，沪银涨 $12.84\%$ ，碳酸锂涨 $10.56\%$ ，集运指数（欧线）涨 $6.84\%$ ，原油涨 $6.18\%$ ，铂、钯均涨 $5\%$ 左右。多晶硅逆势跌超 $4\%$ 。 2、上金所发布通知，自2月24日收盘清算时起，Au（T D）等合约的保证金比例调整为 $18\%$ ，下一交易日起涨跌停板调整为 $17\%$ ；Ag（T D）合约的保证金比例调整为 $24\%$ ，下一交易日起涨跌停板调整为 $23\%$ ；CAu99.99合约保证金调整至每手18万元。 3、国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌 $1.25\%$ 报5160.50美元/盎司，COMEX白银期货涨 $0.57\%$ 报87.07美元/盎司。美联储官员释放维持高利率信号，市场对降息预期降温，美元资产吸引力增强，削弱黄金避险需求，导致金价下跌。 4、美油主力合约收跌 $0.35\%$ ，报66.08美元/桶；布油主力合约跌 $0.06\%$ ，报71.07美元/桶。美国至2月20日当周API原油库存增加1142.7万桶，远超预期的125万桶，前值为减少60.9万桶，库存大幅增加打压油价。 5、伦敦基本金属全线上涨，LME期锡涨 $5.41\%$ 报50300.0美元/吨，LME期镍涨 $3.66\%$ 报17915.0美元/吨，LME期铜涨 $2.54\%$ 报13195.0美元/吨，LME期锌涨 $0.98\%$ 报3387.5美元/吨，LME期铝涨 $0.68\%$ 报3110.5美元/吨，LME期铅涨 $0.44\%$ 报1959.5美元/吨。花旗近期看好铜价，预计未来三个月铜价将触及每吨1.4万美元。 # 债券 1、节后首个交易日，中国银行间债市整体偏强，利率债收益率多数下行。国债期货主力合约全线收高，30年期涨 $0.2\%$ 。央行开展5260亿元7天期逆回购操作，净回笼9264亿元，资金面均衡中略显收敛，DR001加权平均利率上行超5bp至 $1.36\%$ ，DR007、DR014分别上行超23bp、19bp。 2、美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨2.73个基点报 $3.461\%$ ，3年期美债收益率涨1.95个基点报 $3.463\%$ ，5年期美债收益率涨1.20个基点报 $3.594\%$ ，10年期美债收益率跌0.38个基点报 $4.031\%$ ，30年期美债收益率跌1.94个基点报 $4.683\%$ 。 # 外汇 1、周二在岸人民币对美元16:30收盘报6.8849，较上一交易日上涨265个基点，刷新近三年新高，夜盘收报6.8812。人民币对美元中间价报6.9414，较上一交易日调贬16个基点。 2、纽约尾盘，美元指数涨 $0.17\%$ 报97.90，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌 $0.09\%$ 报1.1774,英镑兑美元跌 $0.01\%$ 报1.3489,澳元兑美元涨 $0.03\%$ 报0.7058，美元兑日元涨 $0.80\%$ 报155.9020，美元兑加元跌 $0.00\%$ 报1.3699，美元兑瑞郎跌 $0.10\%$ 报0.7741，离岸人民币对美元上涨95.0个基点报6.8798。 3、日本财务大臣片山皋月表示，日本持续与美国就外汇动向保持紧密对话，引发市场对美日联合干预日元的强烈预期。美方近期曾进行汇率检查，这被广泛视为货币干预的准备。 # 财经日历 # Economic Calendar 经济数据 <table><tr><td>北京时间</td><td>指标</td></tr><tr><td>08:30</td><td>澳大利亚1月CPI</td></tr><tr><td>08:30</td><td>澳大利亚2025年第四季度营建完工</td></tr><tr><td>15:00</td><td>德国3月GfK消费者信心指数</td></tr><tr><td>15:00</td><td>德国2025年第四季度GDP终值</td></tr><tr><td>15:45</td><td>法国2月INSEE消费者综合信心指数</td></tr><tr><td>16:00</td><td>西班牙1月PPI</td></tr><tr><td>16:30</td><td>中国香港2025年第四季度GDP终值</td></tr><tr><td>16:30</td><td>中国香港2025年全年GDP增速</td></tr><tr><td>16:30</td><td>中国香港1月综合CPI</td></tr><tr><td>17:00</td><td>瑞士2月ZEW投资者信心指数</td></tr><tr><td>18:00</td><td>欧元区1月CPI终值</td></tr><tr><td>20:00</td><td>美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率</td></tr><tr><td>23:30</td><td>美国上周EIA原油库存</td></tr><tr><td>次日02:00</td><td>美国5年期国债竞拍</td></tr></table> 财经大事 <table><tr><td>北京时间</td><td>事件</td></tr><tr><td>09:20</td><td>中国央行公开市场有3000亿元MLF和4000亿元逆回购到期</td></tr><tr><td>15:00</td><td>泰国央行公布利率决议</td></tr><tr><td>16:40</td><td>澳洲联储主席布洛克参加一场炉边谈话</td></tr><tr><td>18:00</td><td>欧洲央行管委武伊契奇在欧盟议会发表讲话</td></tr><tr><td>22:35</td><td>2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话</td></tr><tr><td>24:00</td><td>2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话</td></tr><tr><td></td><td>德国总理默茨将于2月25日至26日对中国进行正式访问</td></tr><tr><td></td><td>中国香港将发表新一份财政预算案</td></tr><tr><td></td><td>三星将发布搭载人工智能技术的Galaxy S26系列手机</td></tr><tr><td></td><td>【新股】创业板固德电材今日申购</td></tr><tr><td></td><td>【财报】英伟达、汇丰控股、赛富时</td></tr><tr><td>次日02:20</td><td>2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话</td></tr><tr><td>次日06:00</td><td>英伟达举行财报电话会</td></tr></table> 数据来源：Wind