20260517-开源证券-通信行业周报_CPO出货或提速_重视谷歌开发者大会_14页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

2026年5月17日发布的通信行业周报指出，行业投资评级为“看好（维持）”。报告重点分析了CPO（共封装光学）出货提速、谷歌开发者大会对AI商业化的影响，以及5G基础设施建设与运营商创新业务发展情况。

主要观点

1. CPO出货提速，产业链价值重塑

• CPO出货提前：鸿海集团全光CPO交换机柜已向英伟达提前出货，目标从2026年超1万台上调至2026-2027年合计超5万台。
• 技术优势显著：CPO将光引擎与交换芯片共基板封装，电气距离缩短至50mm以内，功耗下降60%-68%，信号完整性提升63倍，成为AI集群功耗、带宽、密度瓶颈的解决方案。
• 成本优势明显：采用CPO方案可降低3层网络的网络成本21%，带动总成本下降3%；若压缩至两层方案，网络成本降幅达46%，总成本可降低7%。
• 产业链弹性方向：重点关注芯片（CW DFB激光器、PIC光芯片、EIC电芯片）、无源器件（透镜、隔离器、棱镜、Fiber Shuffle、FAU、MPO连接器等）和耦合与检测设备。

2. 谷歌开发者大会聚焦AI商业化

• 产品与模型：Google I/O大会聚焦产品与模型，Google Marketing Live则直接指向广告和商业化。
• AI商业化路径：AI搜索能否催生更多可商业化的查询意图、AI Max是否成为广告主首选投放工具、云服务能否从Gemini模型和自研TPU中持续获取增长动能成为市场关注的核心。
• 关键变量：云业务和广告成为谷歌AI商业化的核心变量，AI能力如何进入日常业务流程成为关键。

3. 投资建议

• CPO相关标的：推荐中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信；受益标的包括杰普特、罗博特科、炬光科技、致尚科技等。
• 光模块&光芯片：推荐中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信；受益标的包括长芯博创等。
• 液冷&泵：推荐英维克；受益标的包括飞龙股份、大元泵业。
• OCS：受益标的包括腾景科技、炬光科技、光库科技、德科立。
• 服务器电源：推荐欧陆通；受益标的包括麦格米特。
• 光纤：推荐亨通光电、中天科技；受益标的包括长飞光纤光缆、远东股份、杭电股份、烽火通信等。
• 云计算平台：受益标的包括中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。
• AI应用：推荐广和通；受益标的包括移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联等。
• 卫星互联网&6G：受益标的包括海格通信、信科移动-U、震有科技、盛路通信等。

关键信息

市场回顾

• 本周通信指数下降0.12%，在TMT板块中排名第二。

5G基建数据

• 截至2026年3月底，我国5G基站总数达495.8万站，较2025年末净增12万站。
• 2026年3月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达12.54亿户，同比增长17.42%。
• 2026年2月，5G手机出货量为1593.1万部，占比94.9%，同比下降11.4%。

运营商创新业务

• 移动云：2025年移动算力服务营收达898亿元，同比增长11.1%。
• 天翼云：2025年营收达1207亿元，同比增长6.0%。
• 联通云：2025年营收达722亿元，同比增长5.2%。

ARPU值变化

• 中国移动：2025年移动业务ARPU值为46.8元，同比略减3.5%。
• 中国电信：2025年移动业务ARPU值为45.1元，同比略减1.1%。
• 中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。

风险提示

1. 5G建设不及预期：若5G建设进度滞后，将影响车联网、工业互联网等应用发展，进而影响相关公司业绩。
2. AI发展不及预期：AI技术若发展缓慢，将对IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分产业造成影响。
3. 中美贸易摩擦：若贸易摩擦加剧，可能影响相关产业的推进。

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