20190818-中国银河-零售行业周报：维持推荐核心组合_30页_4mb

零售行业周报总结（2019年8月18日）

核心内容概览

本周零售行业整体表现稳定，CS商贸零售指数上涨1.87%，跑赢上证指数，但低于深证成指和沪深300。分析师维持对核心组合的推荐，包括家家悦、天虹股份、周大生、苏宁易购和永辉超市。

主要观点

• 行业热点：国家邮政局发布快递绿色发展与末端服务创新报告，显示农村物流网络完善对农村电商有积极影响。同时，智能快递与数据安全成为未来关注重点。
• 市场表现：上周CS商贸零售指数涨幅为1.87%，较前一周提升5.06个百分点。该板块在中信29个行业中排名13，较前一周下降5名。
• 核心推荐组合表现：
  • 家家悦：周涨幅-1.18%，累计涨幅54.71%，绝对收益率39.13%，相对收益率51.08%。
  • 天虹股份：周涨幅2.11%，累计涨幅13.69%，绝对收益率18.21%，相对收益率52.46%。
  • 周大生：周涨幅-4.86%，累计涨幅22.40%，绝对收益率-0.82%，相对收益率24.98%。
  • 苏宁易购：周涨幅6.09%，累计涨幅8.94%，绝对收益率2.43%，相对收益率29.40%。
  • 永辉超市：周涨幅0.42%，累计涨幅23.13%，绝对收益率2.57%，相对收益率1.42%。

子行业与龙头公司分析

专业连锁板块

• 苏宁易购：通过股票回购提振市场信心，与腾讯视频合作推出联合会员服务，拓展会员体系，提升用户粘性。同时，“818”线上消费数据表现强劲，零售云线下门店扩张，推动下沉市场发展。
• 周大生：通过加盟模式快速扩张，抢占三四线市场，业绩增长可期。

百货板块

• 天虹股份：上半年实现营收96.76亿元，同比增长1.61%；净利润增长3.65%。公司通过升级商业模式和优化零售业态，提升门店体验和业绩表现。

超市板块

• 永辉超市：杭州富春新天地店开业，引入高端商品，提升毛利率和净利率。公司通过平价超市与精品超市并举，增强抗周期能力。
• 家家悦：山东区域超市龙头，具备完善的供应链，看好其快速扩张和综合超市业务发展。

国内外行业及公司估值情况

• 国际商贸零售龙头：
  • 亚马逊：净利润同比增速232.11%，市盈率73.31。
  • 阿里巴巴：净利润同比增速37.12%，市盈率31.20。
  • 京东：净利润同比增速-1536.47%，市盈率51.16。
  • 唯品会：净利润同比增速9.19%，市盈率13.95。
• A股白马股：
  • 苏宁易购：净利润同比增速24.39%，市盈率10.45。
  • 永辉超市：净利润同比增速72.70%，市盈率48.29。
  • 珠宝类公司：如老凤祥、周大生等，净利润和收入增速差异较大，部分公司表现不佳。

风险提示

• 新零售推进不达预期。
• 转型进展及效果低于预期。

相关研究

• 本周报告持续强调对核心组合的推荐，包括对必选消费、全渠道建设、体验式消费等领域的关注。
• 历史研究指出，市场短期波动加剧，但高确定性的必选消费超市渠道值得长期关注。

附录概览

• 市场综合表现：上周上证指数上涨1.77%，深证成指上涨3.02%，沪深300上涨2.12%，CS商贸零售指数上涨1.87%。
• 行业数据跟踪：涵盖社会消费品零售总额、零售企业营收、CPI、网络购物市场、金银珠宝零售额等，显示行业整体增长趋势。
• 核心关注企业业绩表现：各公司营业收入与净利润增长情况差异较大，部分公司如金洲慈航、御家汇表现不佳，需关注其转型效果。

总结

本周零售行业整体表现稳定，核心推荐组合表现良好，尤其苏宁易购和天虹股份。行业热点聚焦于快递绿色发展与智能物流，显示未来发展的趋势。国内外行业及公司估值情况显示，国际龙头公司表现强劲，而A股白马股则存在分化。分析师建议关注全渠道建设、体验式消费及必选消费业态，同时提醒注意新零售推进及转型效果等风险。