> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂月报总结 ## 核心内容 本报告为2026年5月15日发布的油脂市场分析，涵盖棕榈油、豆油和菜油三大油脂品种的行情回顾、市场动态、供需情况及未来展望。报告指出，4月油脂市场呈现分化走势，棕榈油和菜油价格偏强，而豆油价格偏弱。 ## 主要观点 ### 棕榈油 - **产量与库存**：3月马来西亚棕榈油产量增加7.21%，库存环比下降16%，但高于市场预期，仍处于同期高位。印尼2026年棕榈油产量可能减少200万吨，主要受厄尔尼诺天气和化肥价格影响。 - **出口**：3月马来西亚棕榈油出口量基本符合预期，但4月前25日出口环比减少15.3%，显示出口压力有所缓解。 - **政策影响**：印尼计划在7月执行B50生柴政策，预计将增加250-300万吨需求，对棕榈油出口形成挤压。 - **价格走势**：4月马来西亚CPO价格高位震荡，印尼棕榈油产量增加，但受政策影响，价格仍受到支撑。 ### 豆油 - **全球供应**：全球大豆供应宽松，巴西大豆收获接近尾声，阿根廷大豆产量上调，对美国大豆出口形成竞争。 - **国内供应**：国内大豆到港量增加，油厂开机率有所上升，豆油产量增加，但需求疲弱，商业库存处于高位。 - **价格走势**：豆油价格高位震荡，豆棕价差持续倒挂，显示豆油相对棕榈油处于劣势。 ### 菜油 - **全球供应**：加拿大油菜籽产量增加，但欧盟地区预计减产，全球菜籽供应呈现分化。 - **国内供应**：国内菜籽库存上升，预计5月到港量增加，油厂开机率回升，菜油产量增加，库存累积。 - **价格走势**：菜油价格跟随棕榈油波动，但受供应增加和需求疲弱影响，价格承压。 ## 关键信息 - **中东局势**：4月上旬中东局势有所缓和，但美伊协议仍有不确定性，原油价格高位震荡，对油脂价格形成支撑。 - **市场动态**：4月张家港四级豆油价格由9090元/吨降至8860元/吨；南通四级菜油价格由10410元/吨降至10210元/吨；广东24度棕榈油价格由10030元/吨降至9710元/吨。 - **政策影响**：印尼B50政策和马来B15生柴政策将增加棕榈油需求，对价格形成支撑。 - **天气影响**：厄尔尼诺现象预期导致东南亚棕榈油减产，支撑价格；同时，东南亚部分地区降水增加，对产量形成抑制。 - **国内库存**：国内棕榈油库存处于高位，豆油和菜油库存也有所上升，显示供应宽松，需求疲弱。 - **未来展望**：随着巴西大豆集中到港，国内豆油供应有望宽松；菜油供应增加，需求疲弱，价格承压；棕榈油在政策和天气因素支撑下，价格仍有上行空间。 ## 图表概览 ### 行情回顾 - 图1：油脂主力合约4月走势 - 图2：油脂现货价格走势 - 图3：豆油基差 - 图4：棕榈油基差 - 图5：菜油基差 - 图6：豆棕现货价差 ### 棕榈油 - 图7：马来棕榈油产量 - 图8：马来棕榈油消费量 - 图9：马来棕榈油出口 - 图10：马来棕榈油库存 - 图11：东南亚未来一周降水预测 - 图12：东南亚过去30天累计降水量 - 图13：马来CPO现货价格 - 图14：印尼月度棕榈油产量 - 图15：印尼月度棕榈油出口 - 图16：印尼月度棕榈油消费 - 图17：印尼月度棕榈油库存 - 图18：印度月度棕榈油进口量 - 图19：印度月度豆油进口量 - 图20：国内棕榈油库存 - 图21：国内棕榈油成交量 ### 豆油 - 图22：油厂开机率 - 图23：豆油周度产量 - 图24：90家样本企业豆油库存 - 图25：豆油成交量 ### 菜油 - 图26：菜籽月度进口量 - 图27：油厂菜籽库存 - 图28：菜油产量 - 图29：菜油库存 - 图30：ICE菜籽主力合约 ## 总结与展望 - **棕榈油**：在政策和天气因素支撑下，价格仍有上涨空间，但出口压力和国内需求疲弱可能限制涨幅。 - **豆油**：供应宽松，需求疲弱，价格可能继续承压，但美国生柴政策可能提振需求。 - **菜油**：供应增加，需求疲弱，价格受压制，未来可能继续走弱。 ## 分析师声明 报告由金融研究院分析师陈春雷和段怡雯撰写，数据来源包括Mysteel、WIND、USDA、StoneX等，分析基于市场基本面和政策变化，力求独立、客观和公正。 ## 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司，未经书面授权，不得更改、复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并在显著位置注明出处。