20260410-东吴证券-华商基金童立先生产品投资价值分析_以深度研究为驱动_三维框架下的长期主义_14页_752kb

金工专题报告总结：童立先生投资风格与产品分析

基金经理概况

基金经理童立先生具备扎实的研究功底和丰富的投资经验，拥有14.6年证券从业经历，其中4.8年证券研究经历和9.8年证券投资经历。他现任华商基金研究发展部总经理、研究总监及公司投资决策委员会委员，自2011年加入华商基金以来，历经行业研究员、研究发展部总经理助理、副总经理等职位，具备全面的管理能力。自2016年起开始管理基金，目前在管基金6只，累计管理13只，展现出较强的综合投资能力。

投资理念与策略

童立先生秉持“以深度研究为驱动，践行长期主义价值发现”的投资理念，其投资风格稳健，注重长期价值挖掘。他采用“三维框架”选股逻辑，包括：

• 宏观层面：紧盯经济发展核心方向，自上而下筛选重点行业；
• 行业层面：布局景气向上板块，配置龙头公司作为底仓，获取稳健收益，同时配置潜力型行业以获取超额收益；
• 公司层面：聚焦具备技术壁垒和管理执行力的真成长企业，挖掘高成长性标的。

他不追求短期热点，而是通过左侧布局和行业轮动提升投资胜率，在组合管理上坚持行业均衡配置，以研究深度换取持股耐力，真正践行“慢即是快”的投资哲学。在仓位管理上，他淡化择时，更多依靠对行业基本面的前瞻研判来获取超额收益。

代表产品分析

童立先生管理的代表性产品包括：

• 华商研究精选A（004423.OF）：成立于2017年5月24日，自2017年12月21日起由童立独立管理，截至2026年4月8日，总回报达324.40%，年化回报17.98%，在同类基金中排名靠前，长期业绩优秀，牛市中表现尤为突出。
• 华商新趋势优选A（166301.OF）：成立于2015年5月14日，自2025年3月12日起由童立独立管理，截至2026年4月8日，总回报达604.83%，年化回报46.18%，展现出强劲的超额收益能力。

投资亮点

1. 淡化短期择时，以高仓位捕捉行业轮动机会

童立先生倾向于保持较高的股票仓位，长期维持在80% - 90%之间，极少配置债券类资产。他在市场调整阶段也未大幅减仓，仅在极端市场阶段进行防御性调仓。例如，2018年市场下行期间，股票仓位降至36.08%，但此后迅速恢复并维持高仓位。

2. 聚焦高景气赛道，行业超额收益显著

童立先生的持仓主要集中在电子、电力设备、国防军工、计算机、通信等高景气行业，这些行业在多数时期均贡献了显著的超额收益。其中：

• 电子行业重仓57次，平均季度收益27.58%，超额收益23.92%；
• 电力设备重仓25次，平均季度收益29.84%，超额收益25.63%；
• 有色金属重仓14次，平均季度收益26.07%，超额收益21.93%；
• 部分持仓次数较少的行业如汽车，也贡献了122.71%的平均季度收益，超额收益达108.86%。

3. 行业与个股双重分散，左侧布局平滑波动

童立先生在行业配置上保持适度分散，单一行业最大仓位多数时期控制在25%以内，2022年以来行业配置更加均衡。在个股层面，前十大重仓股合计占比多数时间在**25% - 40%**之间，未对单一标的过度押注，避免了个股黑天鹅对组合的冲击。这种分散配置策略有助于平滑市场波动，提升组合稳定性。

资产配置特点

• 长期高仓位运作：华商研究精选A股票仓位长期稳定在80% - 90%之间，平均仓位为78.40%，极少配置债券类资产；
• 仅在市场极端阶段进行防御性调仓：如2018年市场下行期间，股票仓位降至36.08%，但此后迅速恢复；
• 行业轮动明显：基金在电子、国防军工、计算机、通信等成长方向保持核心配置，同时在周期行业如有色金属、基础化工等灵活轮动，适应市场变化。

风险提示

• 本报告基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；
• 持仓分析采用基金季报数据，实际持仓可能有所变动；
• 投资有风险，需谨慎对待。

总结

童立先生的投资风格以深度研究为驱动，注重长期价值发现，采用“三维框架”进行行业和个股配置。其代表产品华商研究精选A与华商新趋势优选A展现出优异的长期业绩和牛市超额收益能力。他通过行业轮动和左侧布局捕捉市场机会，同时保持行业与个股的双重分散，有效控制回撤。整体而言，其投资策略稳健，注重成长性与行业景气度，具备较强的市场适应能力与个股挖掘能力。