> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电连技术（300679.SZ）经营能力环比改善，"电+光"协同打开成长空间总结 ## 核心内容 电连技术（300679.SZ）在2026年第二季度实现了经营能力的环比改善，尽管上半年整体盈利承压，但公司通过设立“电连光子”进入光连接领域，展现出中长期成长潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望加速释放。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **2026年上半年**：公司实现营收26.21亿元，同比+3.82%，但归母净利润同比-15.13%。 - **2026年Q2**：营收14.29亿元，同比+7.62%，环比+19.87%；归母净利润1.19亿元，同比-0.47%，环比+36.36%。 - **盈利能力**：毛利率29.70%，同比+1.46pcts，环比+1.39pcts；净利率8.94%，同比-0.69pcts，环比+1.46pcts。 ### 2. 业务板块表现 - **消费电子**：受终端售价承压及补贴边际效应递减影响，收入同比小幅回调。 - **汽车连接器**：受益于新能源汽车智能化及网联化提速，出货量及产值稳步增长。 - **新兴算力业务**：AI算力、数据中心及通信基础设施需求快速增长，带动高速互联组件需求。公司BTB及高速线缆产品加速导入头部客户，单位成本下降，盈利改善。 ### 3. 战略布局 - **设立“电连光子”**：公司设立苏州子公司，主攻无源光器件研发与制造，布局光连接赛道。 - **全栈卡位AI算力**：构建“Socket+无源光器件+光连接+5G毫米波”的产品矩阵，强化在AI算力时代的竞争力。 - **参股基金投资伽连科技**：切入CPU/GPU高端Socket连接器赛道，保障高传输速率与信号完整性。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 46.61 | 54.07 | 74.46 | 105.64 | 136.85 | | 归母净利润 | 6.22 | 2.70 | 5.34 | 7.56 | 9.54 | | 毛利率 | 33.6% | 29.9% | 29.3% | 30.2% | 30.1% | | 净利率 | 13.4% | 5.0% | 7.2% | 7.2% | 7.0% | | ROE | 12.3% | 5.6% | 10.0% | 12.7% | 13.5% | | EPS（摊薄） | 1.46 | 0.63 | 1.26 | 1.78 | 2.25 | | P/E | 34.3 | 79.1 | 39.9 | 28.2 | 22.4 | | P/B | 4.3 | 4.3 | 3.9 | 3.5 | 3.1 | ### 估值与盈利预测 - 公司2026年Q2业绩环比显著改善，归母净利润环比增长36.36%，预计2026-2028年归母净利润分别为5.34/7.56/9.54亿元。 - 当前股价对应PE为39.9倍，预计未来三年PE逐步下降至22.4倍，显示估值具备下行空间。 ### 财务指标变化 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 资产负债率 | 30.5% | 33.1% | 47.0% | 54.1% | 58.0% | | 净负债比率 | -16.6% | -20.1% | -4.5% | 9.9% | 16.5% | | 总资产周转率 | 0.7 | 0.7 | 0.8 | 0.9 | 0.9 | | 应收账款周转率 | 3.6 | 3.4 | 3.5 | 3.5 | 3.5 | | 应付账款周转率 | 3.4 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | | EV/EBITDA | 25.3 | 44.8 | 24.5 | 17.2 | 14.1 | ## 风险提示 - 宏观政策风险 - 市场竞争加剧风险 - 研发人员流失风险 ## 投资建议 公司通过“电+光”协同战略，拓展AI算力等新兴领域，有望实现中长期业绩增长。结合其财务改善和估值下调趋势，维持“买入”评级。投资者应关注其在光连接和AI算力赛道的发展进度及市场拓展能力。