20230902-天风证券-中通快递-W-02057.HK-龙头地位持续巩固_成本优化助推盈利提升_2页_341kb

中通快递-W报告总结

公司投资评级

维持“买入”评级，目标股价236.11港元，相对当前价格1905港元。公司为快递行业龙头。

财务表现

2023年上半年营业收入18724亿元，同比增长131%，归母净利润42.12亿元，同比增长553%。业务量13974亿件，同比增长223%，市场份额增至23.5%，较去年同期提升12个百分点，高于行业增速。

成本优化

面对价格竞争加剧，上半年单票价格同比下降61%，但单票成本减0.19元（YoY下降17.2%），其中运输成本和中心操作成本分别下降12.8%和14.4%。公司通过路由优化、自有车辆增投、自动化设备引入提升效率，实现盈利能力稳步增长。

行业前景

快递行业竞争格局优化，公司将服务质量和效率提升作为战略重点，加盟制度优势结合数智化管理，有望进一步巩固市场地位。

盈利预测与评级

维持2023年包裹量增长预测（20%-24%），市占率至少增15个百分点。预计2023-2025年营业收入年均增长约20%，归母净利润年均增长312%。基于可比公司估值，维持20倍PE，目标股价236.11港元。

风险提示

需求增速可能放缓，成本控制或遇阻力，行业竞争加剧。