> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势与燃料油市场分析总结 ## 核心内容 近期中东局势有所缓和，美伊双方就停战达成谅解备忘录，市场预期霍尔木兹海峡将重新开放。这一预期导致原油与燃料油价格从高位大幅回落。然而，局势尚未完全稳定，仍存在不确定性，可能引发市场波动。因此，投资者需保持谨慎。 ## 主要观点 1. **中东局势缓和** - 美伊双方协商达成停战谅解备忘录，标志着局势向缓和方向发展。 - 霍尔木兹海峡的重新开放预期增强，对全球能源供应链构成积极影响。 - 尽管局势趋于缓和，但事件尚未结束，仍需关注后续发展。 2. **燃料油市场表现** - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌3.52%，报4188元/吨。 - INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌4.29%，报4751元/吨。 - 新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及近月月差均出现波动，反映市场对供应恢复的预期变化。 - 燃料油FU和LU期货主力合约、指数合约及近月合约价格也呈现下行趋势，显示市场情绪偏弱。 3. **供应恢复节奏** - 若霍尔木兹海峡恢复到战前水平，中东燃料油供应有望逐步恢复。 - 供应恢复的节奏将取决于上游炼厂的复工情况，这可能影响市场供需平衡。 ## 关键信息 - **市场策略**： - 高硫燃料油：中性，建议观望。 - 低硫燃料油：中性，建议观望。 - 跨品种、跨期、期现、期权策略均未明确建议。 - **风险提示**： - 地缘冲突风险：局势变化可能影响燃料油供应。 - 宏观风险：全球经济形势变化可能影响需求。 - 关税风险：贸易政策调整可能对市场造成影响。 - 制裁风险：制裁措施可能限制供应。 - 原油价格波动：原油价格的剧烈变化可能传导至燃料油市场。 - 发电端需求超预期：电力需求增长可能推高燃料油消费。 - 欧佩克增产不及预期：减产或维持产量可能影响市场供应。 - 船燃需求超预期：航运需求增加可能推高燃料油需求。 - **图表分析**： - 图1至图6展示了新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及近月月差的变化趋势，显示市场对供应恢复的预期有所降温。 - 图7至图18提供了燃料油FU和LU期货主力合约、指数合约及近月合约的收盘价、成交持仓量等数据，反映了市场交易活跃度及价格走势。 ## 本期分析研究员 - **潘翔** - 从业资格号：F3023104 - 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** - 从业资格号：F3049404 - 投资咨询号：Z0015842 ## 联系人信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随时间变化。 - 报告仅供参考，投资者应独立判断，不承担任何法律责任。 - 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com