20260508-华泰期货-燃料油日报_中东局势趋于缓和_关注海峡通航恢复情况_7页_1mb

中东局势与燃料油市场分析总结

核心内容

近期中东局势有所缓和，美伊双方就停战达成谅解备忘录，市场预期霍尔木兹海峡将重新开放。这一预期导致原油与燃料油价格从高位大幅回落。然而，局势尚未完全稳定，仍存在不确定性，可能引发市场波动。因此，投资者需保持谨慎。

主要观点

1. 中东局势缓和

   • 美伊双方协商达成停战谅解备忘录，标志着局势向缓和方向发展。
   • 霍尔木兹海峡的重新开放预期增强，对全球能源供应链构成积极影响。
   • 尽管局势趋于缓和，但事件尚未结束，仍需关注后续发展。

2. 燃料油市场表现

   • 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌3.52%，报4188元/吨。
   • INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌4.29%，报4751元/吨。
   • 新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及近月月差均出现波动，反映市场对供应恢复的预期变化。
   • 燃料油FU和LU期货主力合约、指数合约及近月合约价格也呈现下行趋势，显示市场情绪偏弱。

3. 供应恢复节奏

   • 若霍尔木兹海峡恢复到战前水平，中东燃料油供应有望逐步恢复。
   • 供应恢复的节奏将取决于上游炼厂的复工情况，这可能影响市场供需平衡。

关键信息

• 市场策略：

  • 高硫燃料油：中性，建议观望。
  • 低硫燃料油：中性，建议观望。
  • 跨品种、跨期、期现、期权策略均未明确建议。

• 风险提示：

  • 地缘冲突风险：局势变化可能影响燃料油供应。
  • 宏观风险：全球经济形势变化可能影响需求。
  • 关税风险：贸易政策调整可能对市场造成影响。
  • 制裁风险：制裁措施可能限制供应。
  • 原油价格波动：原油价格的剧烈变化可能传导至燃料油市场。
  • 发电端需求超预期：电力需求增长可能推高燃料油消费。
  • 欧佩克增产不及预期：减产或维持产量可能影响市场供应。
  • 船燃需求超预期：航运需求增加可能推高燃料油需求。

• 图表分析：

  • 图1至图6展示了新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及近月月差的变化趋势，显示市场对供应恢复的预期有所降温。
  • 图7至图18提供了燃料油FU和LU期货主力合约、指数合约及近月合约的收盘价、成交持仓量等数据，反映了市场交易活跃度及价格走势。

本期分析研究员

• 潘翔

  • 从业资格号：F3023104
  • 投资咨询号：Z0013188

• 康远宁

  • 从业资格号：F3049404
  • 投资咨询号：Z0015842

联系人信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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