20260513-中信证券-市场回顾_债市复盘20260512_4页_1mb
报告摘要
中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/5/12）
核心内容概览
本日为2026年5月12日，中信证券固定收益部对当日债券市场及资金市场进行了详细观察与分析。整体来看，债市延续偏暖态势，中长端表现较好，短端和超长端情绪偏弱。资金面维持充裕，叠加权益市场弱势整理，推动债市震荡走强。市场参与者在尾盘阶段出现止盈情绪，导致部分涨幅回吐。
债券市场观察
1. 现券成交走势
- 整体趋势：债市整体偏暖，中长端表现优于短端和超长端。
- 收益率变化：
- 10年期国债活跃券收益率盘中下破1.75%，尾盘收于1.751%，较昨日下降0.35Bps。
- 10年期国开债活跃券收益率尾盘收于1.841%，较昨日下降0.65Bps。
- 期限利差：10年-1年期限利差有所走阔，反映市场对长端债券的偏好增强。
2. 明日发行计划
- 明日将有91天期、1年期和20年期国债发行，市场关注后续资金面变化及对债券收益率的影响。
3. 各类债券收益率变动
| 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债(CGB) | 1.42+0.15Bps | 1.24-0.5Bps | 1.43-0.25Bps | 1.63-0.01Bps | 1.75-0.4Bps | 2.23+0.15Bps |
| 国开债(CDB) | 1.35+0.25Bps | 1.46-1Bps | 1.58-0.7Bps | 1.72-0.8Bps | 1.84-0.75Bps | 2.19-0.5Bps |
| 非国开(Non-CDB) | 1.34+0.25Bps | 1.46-1Bps | 1.58-0.95Bps | 1.63-1Bps | 1.84-0.45Bps | - |
| 地方债(Local Government) | - | 1.36 | 1.31 | 1.49-0.53Bps | 1.88 | 2.46-0.5Bps |
4. 同业存单成交情况
| 期限 | 国有行 | 股份行 |
|---|---|---|
| 14D | 1.25 | 1.25 |
| 1M | 1.25 | 1.27 |
| 3M | 1.28 | 1.35 |
| 6M | 1.37 | 1.39 |
| 9M | 1.39 | 1.39 |
| 1Y | 1.44 | 1.44 |
| 涨跌幅 | -1.54Bps | -2Bps |
资金市场观察
1. 央行操作
- 今日央行开展5亿元7天逆回购操作，实现流动性净投放5亿元。
2. 资金利率
- R001加权利率收于1.29%，较昨日上升0.7Bps。
- R007加权利率收于1.35%，较昨日下降2Bps。
- 资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。
3. 质押式回购利率变动
| 期限 | R较昨收变动 (右轴) | DR较昨收变动 (右轴) |
|---|---|---|
| ON | 0.7 | 4.0 |
| 7D | -2.0 | -3.9 |
| 14D | -0.8 | 0.1 |
| 21D | -0.8 | - |
| 1M | -0.6 | - |
4. 债市杠杆率
- 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，70%为经验上限。
- 当日债市杠杆率数据未完整显示，但整体处于偏高水平。
关键信息总结
- 债市整体偏暖，中长端表现优于短端和超长端。
- 央行流动性投放保持稳定，资金面宽松。
- 利率债收益率多数下行，10年期国债与国开债活跃券收益率分别下降0.35Bps和0.65Bps。
- 10年-1年期限利差走阔，反映市场对长端债券的偏好。
- 同业存单收益率整体下行，国有行和股份行均出现不同程度的下跌。
- 债市杠杆率处于偏高水平，接近经验上限。
数据来源与联系方式
- 数据来源：中国人民银行 (PBOC)、中国债券信息网 (China Bond)、中国货币网 (China Money)、iDeal、Wind
- 联系人：王川
- 电话：010-60836617
- 邮箱：wang_chuan@citics.com
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