20260714-银河期货-有色金属衍生品日报_25页_3mb

报告摘要

有色金属衍生品日报总结

核心内容概览

本报告对有色金属市场进行每日分析，涵盖铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、锡、工业硅及多晶硅等品种。重点分析了市场回顾、重要资讯、逻辑分析和交易策略，同时提供了相关数据表格和图表以供参考。

主要观点与关键信息

1. 铜

市场回顾：
- 沪铜主力合约上涨 $1.06%$ 至 104390 元/吨，现货升水扩大。
- 下游企业按需采购，交割前持货商出售情绪升温。
重要资讯：
- 美伊地缘冲突升级，原油价格暴涨，对铜价形成支撑。
- 中国进口铜矿及铜材同比小幅下降，国内库存环比减少。
逻辑分析：
- 供应端扰动及 AI、储能需求增长支撑铜价。
- 美联储加息预期上升，宏观扰动增加，关注美国 CPI 数据及美联储主席讲话。
交易策略：
- 单边：观望，短期震荡。
- 套利：跨市正套。
- 期权：观望。

2. 氧化铝

市场回顾：
- 现货价格震荡，部分地区现货价格下跌。
重要资讯：
- 几内亚铝土矿长协报价维稳，海运费小幅上涨。
- 山西氧化铝集团暂未复产，国内库存增加。
逻辑分析：
- 供应端广西正常投放，山西减产未复产，库存带动现货与期货共振下跌。
- 中东冲突及加息预期对铝价有影响，但影响不一。
交易策略：
- 单边：震荡偏弱。
- 套利：观望。
- 期权：观望。

3. 电解铝

市场回顾：
- 沪铅主力合约下跌 0.63% 至 15865 元/吨，社会库存增加。
重要资讯：
- 美国恢复对伊朗海上封锁，市场情绪波动。
- 基建及出口订单情况影响铝价走势。
逻辑分析：
- 铝价低位震荡，供需双弱，关注交割前社会库存变化。
交易策略：
- 单边：低位震荡，关注库存变化。
- 套利：观望。
- 期权：观望。

4. 铸造铝合金

市场回顾：
- 现货价格震荡，下游采购意愿低迷。
重要资讯：
- 精废价差收窄，再生铝经济性削弱，市场转向采购 A00 铝锭。
逻辑分析：
- 供应端减产，需求端疲软，铝价维持震荡。
交易策略：
- 单边：随铝价窄幅反弹。
- 套利：多 AL 空 AD。
- 期权：暂时观望。

5. 锌

市场回顾：
- 沪锌主力合约下跌 $0.04%$ 至 24790 元/吨，现货价格下跌。
- 下游订单较差，交投清淡。
重要资讯：
- 国内锌锭库存增加，进口窗口关闭。
逻辑分析：
- 供需双弱，消费淡季，锌价偏弱震荡。
交易策略：
- 单边：区间偏弱震荡，激进投资者可短线试空。
- 套利：观望。
- 期权：观望。

6. 铅

市场回顾：
- 沪铅主力合约下跌 0.63% 至 15865 元/吨，社会库存增加。
重要资讯：
- 铅锭供应有所恢复，但下游采购有限。
- 铅价低位震荡，关注交割前库存变化。
逻辑分析：
- 原生铅与再生铅开工率变化，库存增加。
交易策略：
- 单边：低位震荡，关注库存变化。
- 套利：观望。
- 期权：观望。

7. 镍

市场回顾：
- 沪镍主力合约上涨 1.17% 至 417520 元/吨，现货价格震荡。
重要资讯：
- 美伊冲突升级，美元走强抑制镍价。
- 印尼镍矿配额未大幅增加，市场担忧供应。
逻辑分析：
- 镍价超跌反弹，但反弹高度有限。
交易策略：
- 单边：超跌反弹。
- 套利：观望。
- 期权：保护性策略。

8. 锡

市场回顾：
- 沪锡主力合约上涨 1.17% 至 417520 元/吨，现货价格震荡。
重要资讯：
- 中东冲突及加息预期影响锡价。
- 缅甸进口锡矿增加，供应稳定。
逻辑分析：
- 锡价宽幅震荡，关注下游补库意愿及缅甸、印尼供给情况。
交易策略：
- 单边：宽幅震荡。
- 套利：观望。
- 期权：观望。

9. 工业硅

市场回顾：
- 工业硅现货价格稳定，期货价格跌破 8400 元/吨。
重要资讯：
- 新疆地区工业硅企业因电网检修可能停工。
- 有机硅减产传言，但未大规模执行。
逻辑分析：
- 供应端增加，需求端稳定，累库是确定性事件。
- 成本支撑逐渐刚性，短期震荡。
交易策略：
- 单边：区间操作。
- 期权：卖出虚值看跌期权。

10. 多晶硅

市场回顾：
- 多晶硅现货价格稳定，期货价格震荡。
重要资讯：
- 国家能源局发布节能降碳行动计划，支持多晶硅产业。
- 7月组件排产环比增加，硅片排产环比下调。
逻辑分析：
- 需求增长，供应增加，多晶硅价格偏强。
- 长线策略逢低买入，短期逢低刷多单。
交易策略：
- 单边：短线逢低刷多单，长线回调买入。
- 套利：PS2611-PS2612 反套。
- 期权：卖出虚值看跌期权。

关键数据总结

表1：铜日度数据

项目	7月14日	7月13日	7月10日	7月9日	7月8日	较上周末	较上月末
上海现货升贴水(元/吨)	155	215	155	150	135	95	155
天津现货升贴水(元/吨)	-30	-10	-20	-20	-40	70	110
广东现货升贴水(元/吨)	30	35	80	70	55	-10	75
沪铜当月-3个月(元/吨)	-490	-490	-450	-810	-710	-180	-110
精废价差(元/吨)	3180	2445	2717	1652	1778	1223	1620
LME铜升贴水(0-3)(美元/吨)	-53.14	-53.14	-65.95	-49.70	-68.32	-4	-27
沪伦比值	0.00	0.00	7.76	7.69	7.76	0	-8
进口现货盈亏(元/吨)	480.06	480.06	158.84	426.88	245.93	457	743
LME铜库存(吨)	305200.00	305200.00	306500.00	307750.00	310650.00	-13700	-24025

表2：氧化铝日度数据

项目	7月14日	7月13日	7月10日	7月9日	7月8日	较上周末	较上月末
现货价格(阿拉丁)	2785	2795	2795	2795	2800	-40	-55
期货价格	5236	2681	2723	2712	2720	2510	2462
期货月差(L1-L3收盘价)	-28	-45	-33	-36	-39	-3	19
基差(山西地区现货为例)	-2451	114	72	83	80	-2550	-2517
进口现货盈亏(元/吨)	-98	-101	-105	-148	-90	-9	16
库存	271010	271010	266527	261120	260505	-564	20721

表3：铝日度数据

项目	7月14日	7月13日	7月10日	7月9日	7月8日	较上周末	较上月末
SMM现货价格	23270	23000	23120	22950	23040	510	770
基差(上海对当月)	20	30	10	10	10	10	10
月差(当月-3个月)	-75	-75	-85	-95	-95	10	10
沪粤差(上海-佛山)	-20	-10	-50	-70	-30	-80	-100
LME Cash-3M	-1.35	-1.35	-1.82	7.09	-3.24	5.85	14.28
沪伦比值	7.27	7.27	7.34	7.20	7.36	-0.13	-0.01
进口现货盈亏(元/吨)	-3362.70	-3362.70	-3789.08	-3429.63	-3386.07	-55.40	238.30
煤炭价格(北港5500大卡)	797	797	795	795	798	-19.00	-39.00
氧化铝现货价格(西澳FOB)	330	330	330	330	330	0.00	0.00
山西氧化铝现货价格(阿拉丁)	2785	2795	2795	2795	2800	-40.00	-55.00
电解铝行业平均利润	525	525	525	525	525	0.00	0.00
SMM铝锭社会库存(万吨)	104.70	104.70	107.80	107.80	109.80	-8.30	-11.80
LME铝库存(吨)	286225	286225	287725	289225	290825	-12550	-17450

表4：锌日度数据

项目	7月14日	7月13日	7月10日	7月9日	7月8日	较上周末	较上月末
上海现货价格	24615	24680	24810	24555	24600	310	525
广州现货价格	24575	24645	24780	24530	24580	285	485
天津现货价格	24560	24630	24760	24515	24570	290	510
上海基差(对主力)	-50	-55	-60	-60	-70	15	10
广东基差(对主力)	-90	-90	-90	-85	-90	-10	-30
天津基差(对主力)	-105	-105	-110	-100	-100	-5	-5
期货月差(L1-L3)	300	-95	-75	-65	-75	380	430
LME升贴水(C-3M)	1.75	1.75	13.97	22.23	1.42	-15.91	-20.63
进口现货盈亏(元/吨)	-4339.99	-4339.99	-4524.94	-4213.48	-4175.32	-215.13	-229.90
国内七地库存(万吨)	26.90	26.90	26.48	26.48	26.58	0.41	-0.03
LME锌库存(吨)	113450	113450	115525	115525	115525	-4975	-5750

表5：铅日度数据

项目	7月14日	7月13日	7月10日	7月9日	7月8日	较上周末	较上月末
1#铅锭现货均价SMM	15750	15825	15925	15925	15975	-100	-150
再生铅现货均价PB≥98.5	15725	15825	15925	15925	15975	-125	-175
原生铅再生铅价差(原-再)	25	0	0	0	0	25	25
上海升贴水SMM	10	0	0	0	0	10	-30
期限结构(L1-L3)	-105	-105	-85	-85	-70	-75	-65
LME升贴水(美元/吨)	/	-46.46	-47.70	-44.34	-42.24	/	/
进口现货盈亏(元/吨)	274.63	274.63	280.98	218.63	177.30	107	-159
进口期货盈亏(元/吨)	127.33	127.33	139.17	109.49	83.47	85	60
出口现货盈亏(元/吨)	-3020.31	-3020.31	-3020.31	-2981.41	-3048.63	-134	114
原生铅开工率	65.15	65.15	65.15	65.15	67.53	-2	-2
再生铅开工率	30.60	30.60	30.60	30.60	27.40	3	4
社会库存(万吨)	7.22	7.22	6.64	6.64	7.02	-0	0
LME期货库存	370075	370075	395143	391639	394028	-17409	-49357
注册仓单	63017	63017	64087	63466	61432	-1348	-2147

表6：镍日度数据

项目	7月14日	7月13日	7月10日	7月9日	7月8日	较上周末	较上月末
镍现货价(元/吨)	129900	128700	128950	127400	126800	1450	4600
金川镍升贴水	2100	2150	2250	2350	2350	-150	300
俄镍升贴水	-50	-50	-50	-50	-50	0	100
沪镍次月-当月	-410	-560	-570	-530	-510	0	160
LME镍升贴水(0-3M)	-200	-200	-196	-197	-209	4	-2
进口现货盈亏(元/吨)	166	166	231	311	481	-28	438
进口期货盈亏(元/吨)	-348	-348	-244	-246	-162	52	398
LME镍库存(吨)	274704	274704	274584	274584	274584	84	264

表7：锡日度数据

项目	7月14日	7月13日	7月10日	7月9日	7月8日	较上周末	较上月末
沪锡现货价格(元/吨)	410250	412550	416400	409750	409300	10950	22450
沪锡现货升贴水(元/吨)	900	900	900	900	400	150	150
期限结构(L1-L3)	-1270	-1270	-1520	-1030	-940	250	450
LME锡升贴水(0-3)(美元/吨)	-390	-390	-374	-384	-391	-23	8
进口现货盈亏(元/吨)	3303	3303	5114	5989	3056	540	1358
LME锡库存(吨)	7955	7955	8000	8050	8160	-500	-620
上期所仓单(吨)	4981	4981	4861	4791	4861	-64	-1055

表8：工业硅日度数据

项目	7月14日	7月13日	7月10日	7月9日	7月8日	较上周末	较上月末
工业硅主流牌号现货价格(元/吨)	9250	9250	9250	9250	9250	1.65%	0.00%
华东通氧553现货价格	9250	9250	9250	9250	9250	1.65%	0.00%
昆明通氧553现货价格	9600	9600	9600	9600	9600	3.78%	3.78%
天津通氧553现货价格	9200	9200	9200	9200	9150	2.22%	1.66%
工业硅期货价格	8915	8820	8825	8780	8745	6.64%	6.32%
天津99硅基差	285	380	375	420	455	-51.69%	-53.66%
新疆99硅基差	-215	-120	-125	-80	-45	-213.16%	-230.30%
注册仓单量	32207	31921	32025	32018	31886	1.57%	0.96%

表9：多晶硅日度数据

项目	7月14日	7月13日	7月10日	7月9日	7月8日	较上周末	较上月末
多晶硅现货价格(元/kg)	54.75	54.75	55	55	55.5	68.98%	67.94%
N型棒状硅	54.75	54.75	55	55	55.5	68.98%	67.94%
N型颗粒硅	54.25	54.25	54.25	54.25	55	68.98%	66.92%
多晶硅致密料	0	0	0	0	0	68.98%	67.94%
多晶硅期货价格(元/吨)	35815	36110	36350	35795	35475	0.15%	1.39%

表10：碳酸锂日度数据

项目	7月14日	7月13日	7月10日	7月9日	7月8日	较上周末	较上月末
锂矿价格	2230	2230	2230	2275	2300	-4.5%	-1.3%
锂辉石CIF精矿(6%,美元/吨)	2230	2230	2230	2275	2300	-4.5%	-1.3%
锂云母精矿(2-2.5%,元/吨)	4550	4550	4600	4700	4925	-10.8%	-1.6%
碳酸锂期货主力合约10:15收盘价	152940	151600	151800	155280	161100	-8.9%	-2.4%
电池级碳酸锂现货平均价	154000	154000	155000	158500	164000	-6.8%	-1.6%
工业级碳酸锂现货平均价	150000	150000	151000	154500	160000	-7.0%	-1.6%
电池级氢氧化锂现货平均价	141500	141500	142000	145250	150750	-7.2%	-1.6%
工业级氢氧化锂现货平均价	129000	129000	129500	132750	138250	-7.9%	-1.7%
电池级碳酸锂-工业级碳酸锂	4000	4000	4000	4000	4000	0	0
期货月差(2411-2412)	-700	-700	-720	-1000	-220	-52.7%	-64.3%

交易建议汇总

品种	单边	套利	期权
铜	观望，短期震荡	跨市正套	观望
氧化铝	震荡偏弱	观望	观望
电解铝	超跌反弹	观望	观望
铸造铝合金	随铝价窄幅反弹	多 AL 空 AD	暂时观望
锌	区间偏弱震荡	观望	观望
铅	低位震荡	观望	观望
镍	超跌反弹	观望	保护性策略
锡	宽幅震荡	观望	观望
工业硅	区间操作	观望	卖出虚值看跌期权
多晶硅	短线逢低刷多单，长线回调买入	PS2611-PS2612 反套	卖出虚值看跌期权

数据图表参考

图1：铜现货升水
图2：铜期限结构
图3：精废价差
图4：进口盈亏
图5：LME 升贴水
图6：LME 库存
图7：铝现货基差
图8：铝期限结构 L1-L3
图9：铝区域价差
图10：铝现货进口利润
图11：铝平均生产利润
图12：锌基差
图13：锌月差
图14：LME 锌升贴水
图15：锌锭进口盈亏
图16：国内锌锭库存
图17：铅相关数据
图18：多晶硅相关数据
图19：碳酸锂相关数据

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