> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属衍生品日报总结 ## 核心内容概览 本报告对有色金属市场进行每日分析，涵盖铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、锡、工业硅及多晶硅等品种。重点分析了市场回顾、重要资讯、逻辑分析和交易策略，同时提供了相关数据表格和图表以供参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 铜 - **市场回顾**： - 沪铜主力合约上涨 $1.06\%$ 至 104390 元/吨，现货升水扩大。 - 下游企业按需采购，交割前持货商出售情绪升温。 - **重要资讯**： - 美伊地缘冲突升级，原油价格暴涨，对铜价形成支撑。 - 中国进口铜矿及铜材同比小幅下降，国内库存环比减少。 - **逻辑分析**： - 供应端扰动及 AI、储能需求增长支撑铜价。 - 美联储加息预期上升，宏观扰动增加，关注美国 CPI 数据及美联储主席讲话。 - **交易策略**： - 单边：观望，短期震荡。 - 套利：跨市正套。 - 期权：观望。 --- ### 2. 氧化铝 - **市场回顾**： - 现货价格震荡，部分地区现货价格下跌。 - **重要资讯**： - 几内亚铝土矿长协报价维稳，海运费小幅上涨。 - 山西氧化铝集团暂未复产，国内库存增加。 - **逻辑分析**： - 供应端广西正常投放，山西减产未复产，库存带动现货与期货共振下跌。 - 中东冲突及加息预期对铝价有影响，但影响不一。 - **交易策略**： - 单边：震荡偏弱。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 --- ### 3. 电解铝 - **市场回顾**： - 沪铅主力合约下跌 0.63% 至 15865 元/吨，社会库存增加。 - **重要资讯**： - 美国恢复对伊朗海上封锁，市场情绪波动。 - 基建及出口订单情况影响铝价走势。 - **逻辑分析**： - 铝价低位震荡，供需双弱，关注交割前社会库存变化。 - **交易策略**： - 单边：低位震荡，关注库存变化。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 --- ### 4. 铸造铝合金 - **市场回顾**： - 现货价格震荡，下游采购意愿低迷。 - **重要资讯**： - 精废价差收窄，再生铝经济性削弱，市场转向采购 A00 铝锭。 - **逻辑分析**： - 供应端减产，需求端疲软，铝价维持震荡。 - **交易策略**： - 单边：随铝价窄幅反弹。 - 套利：多 AL 空 AD。 - 期权：暂时观望。 --- ### 5. 锌 - **市场回顾**： - 沪锌主力合约下跌 $0.04\%$ 至 24790 元/吨，现货价格下跌。 - 下游订单较差，交投清淡。 - **重要资讯**： - 国内锌锭库存增加，进口窗口关闭。 - **逻辑分析**： - 供需双弱，消费淡季，锌价偏弱震荡。 - **交易策略**： - 单边：区间偏弱震荡，激进投资者可短线试空。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 --- ### 6. 铅 - **市场回顾**： - 沪铅主力合约下跌 0.63% 至 15865 元/吨，社会库存增加。 - **重要资讯**： - 铅锭供应有所恢复，但下游采购有限。 - 铅价低位震荡，关注交割前库存变化。 - **逻辑分析**： - 原生铅与再生铅开工率变化，库存增加。 - **交易策略**： - 单边：低位震荡，关注库存变化。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 --- ### 7. 镍 - **市场回顾**： - 沪镍主力合约上涨 1.17% 至 417520 元/吨，现货价格震荡。 - **重要资讯**： - 美伊冲突升级，美元走强抑制镍价。 - 印尼镍矿配额未大幅增加，市场担忧供应。 - **逻辑分析**： - 镍价超跌反弹，但反弹高度有限。 - **交易策略**： - 单边：超跌反弹。 - 套利：观望。 - 期权：保护性策略。 --- ### 8. 锡 - **市场回顾**： - 沪锡主力合约上涨 1.17% 至 417520 元/吨，现货价格震荡。 - **重要资讯**： - 中东冲突及加息预期影响锡价。 - 缅甸进口锡矿增加，供应稳定。 - **逻辑分析**： - 锡价宽幅震荡，关注下游补库意愿及缅甸、印尼供给情况。 - **交易策略**： - 单边：宽幅震荡。 - 套利：观望。 - 期权：观望。 --- ### 9. 工业硅 - **市场回顾**： - 工业硅现货价格稳定，期货价格跌破 8400 元/吨。 - **重要资讯**： - 新疆地区工业硅企业因电网检修可能停工。 - 有机硅减产传言，但未大规模执行。 - **逻辑分析**： - 供应端增加，需求端稳定，累库是确定性事件。 - 成本支撑逐渐刚性，短期震荡。 - **交易策略**： - 单边：区间操作。 - 期权：卖出虚值看跌期权。 --- ### 10. 多晶硅 - **市场回顾**： - 多晶硅现货价格稳定，期货价格震荡。 - **重要资讯**： - 国家能源局发布节能降碳行动计划，支持多晶硅产业。 - 7月组件排产环比增加，硅片排产环比下调。 - **逻辑分析**： - 需求增长，供应增加，多晶硅价格偏强。 - 长线策略逢低买入，短期逢低刷多单。 - **交易策略**： - 单边：短线逢低刷多单，长线回调买入。 - 套利：PS2611-PS2612 反套。 - 期权：卖出虚值看跌期权。 --- ## 关键数据总结 ### 表1：铜日度数据 | 项目 | 7月14日 | 7月13日 | 7月10日 | 7月9日 | 7月8日 | 较上周末 | 较上月末 | |------|---------|---------|---------|--------|--------|----------|----------| | 上海现货升贴水(元/吨) | 155 | 215 | 155 | 150 | 135 | 95 | 155 | | 天津现货升贴水(元/吨) | -30 | -10 | -20 | -20 | -40 | 70 | 110 | | 广东现货升贴水(元/吨) | 30 | 35 | 80 | 70 | 55 | -10 | 75 | | 沪铜当月-3个月(元/吨) | -490 | -490 | -450 | -810 | -710 | -180 | -110 | | 精废价差(元/吨) | 3180 | 2445 | 2717 | 1652 | 1778 | 1223 | 1620 | | LME铜升贴水(0-3)(美元/吨) | -53.14 | -53.14 | -65.95 | -49.70 | -68.32 | -4 | -27 | | 沪伦比值 | 0.00 | 0.00 | 7.76 | 7.69 | 7.76 | 0 | -8 | | 进口现货盈亏(元/吨) | 480.06 | 480.06 | 158.84 | 426.88 | 245.93 | 457 | 743 | | LME铜库存(吨) | 305200.00 | 305200.00 | 306500.00 | 307750.00 | 310650.00 | -13700 | -24025 | --- ### 表2：氧化铝日度数据 | 项目 | 7月14日 | 7月13日 | 7月10日 | 7月9日 | 7月8日 | 较上周末 | 较上月末 | |------|---------|---------|---------|--------|--------|----------|----------| | 现货价格(阿拉丁) | 2785 | 2795 | 2795 | 2795 | 2800 | -40 | -55 | | 期货价格 | 5236 | 2681 | 2723 | 2712 | 2720 | 2510 | 2462 | | 期货月差(L1-L3收盘价) | -28 | -45 | -33 | -36 | -39 | -3 | 19 | | 基差(山西地区现货为例) | -2451 | 114 | 72 | 83 | 80 | -2550 | -2517 | | 进口现货盈亏(元/吨) | -98 | -101 | -105 | -148 | -90 | -9 | 16 | | 库存 | 271010 | 271010 | 266527 | 261120 | 260505 | -564 | 20721 | --- ### 表3：铝日度数据 | 项目 | 7月14日 | 7月13日 | 7月10日 | 7月9日 | 7月8日 | 较上周末 | 较上月末 | |------|---------|---------|---------|--------|--------|----------|----------| | SMM现货价格 | 23270 | 23000 | 23120 | 22950 | 23040 | 510 | 770 | | 基差(上海对当月) | 20 | 30 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | | 月差(当月-3个月) | -75 | -75 | -85 | -95 | -95 | 10 | 10 | | 沪粤差(上海-佛山) | -20 | -10 | -50 | -70 | -30 | -80 | -100 | | LME Cash-3M | -1.35 | -1.35 | -1.82 | 7.09 | -3.24 | 5.85 | 14.28 | | 沪伦比值 | 7.27 | 7.27 | 7.34 | 7.20 | 7.36 | -0.13 | -0.01 | | 进口现货盈亏(元/吨) | -3362.70 | -3362.70 | -3789.08 | -3429.63 | -3386.07 | -55.40 | 238.30 | | 煤炭价格(北港5500大卡) | 797 | 797 | 795 | 795 | 798 | -19.00 | -39.00 | | 氧化铝现货价格(西澳FOB) | 330 | 330 | 330 | 330 | 330 | 0.00 | 0.00 | | 山西氧化铝现货价格(阿拉丁) | 2785 | 2795 | 2795 | 2795 | 2800 | -40.00 | -55.00 | | 电解铝行业平均利润 | 525 | 525 | 525 | 525 | 525 | 0.00 | 0.00 | | SMM铝锭社会库存(万吨) | 104.70 | 104.70 | 107.80 | 107.80 | 109.80 | -8.30 | -11.80 | | LME铝库存(吨) | 286225 | 286225 | 287725 | 289225 | 290825 | -12550 | -17450 | --- ### 表4：锌日度数据 | 项目 | 7月14日 | 7月13日 | 7月10日 | 7月9日 | 7月8日 | 较上周末 | 较上月末 | |------|---------|---------|---------|--------|--------|----------|----------| | 上海现货价格 | 24615 | 24680 | 24810 | 24555 | 24600 | 310 | 525 | | 广州现货价格 | 24575 | 24645 | 24780 | 24530 | 24580 | 285 | 485 | | 天津现货价格 | 24560 | 24630 | 24760 | 24515 | 24570 | 290 | 510 | | 上海基差(对主力) | -50 | -55 | -60 | -60 | -70 | 15 | 10 | | 广东基差(对主力) | -90 | -90 | -90 | -85 | -90 | -10 | -30 | | 天津基差(对主力) | -105 | -105 | -110 | -100 | -100 | -5 | -5 | | 期货月差(L1-L3) | 300 | -95 | -75 | -65 | -75 | 380 | 430 | | LME升贴水(C-3M) | 1.75 | 1.75 | 13.97 | 22.23 | 1.42 | -15.91 | -20.63 | | 进口现货盈亏(元/吨) | -4339.99 | -4339.99 | -4524.94 | -4213.48 | -4175.32 | -215.13 | -229.90 | | 国内七地库存(万吨) | 26.90 | 26.90 | 26.48 | 26.48 | 26.58 | 0.41 | -0.03 | | LME锌库存(吨) | 113450 | 113450 | 115525 | 115525 | 115525 | -4975 | -5750 | --- ### 表5：铅日度数据 | 项目 | 7月14日 | 7月13日 | 7月10日 | 7月9日 | 7月8日 | 较上周末 | 较上月末 | |------|---------|---------|---------|--------|--------|----------|----------| | 1#铅锭现货均价SMM | 15750 | 15825 | 15925 | 15925 | 15975 | -100 | -150 | | 再生铅现货均价PB≥98.5 | 15725 | 15825 | 15925 | 15925 | 15975 | -125 | -175 | | 原生铅再生铅价差(原-再) | 25 | 0 | 0 | 0 | 0 | 25 | 25 | | 上海升贴水SMM | 10 | 0 | 0 | 0 | 0 | 10 | -30 | | 期限结构(L1-L3) | -105 | -105 | -85 | -85 | -70 | -75 | -65 | | LME升贴水(美元/吨) | / | -46.46 | -47.70 | -44.34 | -42.24 | / | / | | 进口现货盈亏(元/吨) | 274.63 | 274.63 | 280.98 | 218.63 | 177.30 | 107 | -159 | | 进口期货盈亏(元/吨) | 127.33 | 127.33 | 139.17 | 109.49 | 83.47 | 85 | 60 | | 出口现货盈亏(元/吨) | -3020.31 | -3020.31 | -3020.31 | -2981.41 | -3048.63 | -134 | 114 | | 原生铅开工率 | 65.15 | 65.15 | 65.15 | 65.15 | 67.53 | -2 | -2 | | 再生铅开工率 | 30.60 | 30.60 | 30.60 | 30.60 | 27.40 | 3 | 4 | | 社会库存(万吨) | 7.22 | 7.22 | 6.64 | 6.64 | 7.02 | -0 | 0 | | LME期货库存 | 370075 | 370075 | 395143 | 391639 | 394028 | -17409 | -49357 | | 注册仓单 | 63017 | 63017 | 64087 | 63466 | 61432 | -1348 | -2147 | --- ### 表6：镍日度数据 | 项目 | 7月14日 | 7月13日 | 7月10日 | 7月9日 | 7月8日 | 较上周末 | 较上月末 | |------|---------|---------|---------|--------|--------|----------|----------| | 镍现货价(元/吨) | 129900 | 128700 | 128950 | 127400 | 126800 | 1450 | 4600 | | 金川镍升贴水 | 2100 | 2150 | 2250 | 2350 | 2350 | -150 | 300 | | 俄镍升贴水 | -50 | -50 | -50 | -50 | -50 | 0 | 100 | | 沪镍次月-当月 | -410 | -560 | -570 | -530 | -510 | 0 | 160 | | LME镍升贴水(0-3M) | -200 | -200 | -196 | -197 | -209 | 4 | -2 | | 进口现货盈亏(元/吨) | 166 | 166 | 231 | 311 | 481 | -28 | 438 | | 进口期货盈亏(元/吨) | -348 | -348 | -244 | -246 | -162 | 52 | 398 | | LME镍库存(吨) | 274704 | 274704 | 274584 | 274584 | 274584 | 84 | 264 | --- ### 表7：锡日度数据 | 项目 | 7月14日 | 7月13日 | 7月10日 | 7月9日 | 7月8日 | 较上周末 | 较上月末 | |------|---------|---------|---------|--------|--------|----------|----------| | 沪锡现货价格(元/吨) | 410250 | 412550 | 416400 | 409750 | 409300 | 10950 | 22450 | | 沪锡现货升贴水(元/吨) | 900 | 900 | 900 | 900 | 400 | 150 | 150 | | 期限结构(L1-L3) | -1270 | -1270 | -1520 | -1030 | -940 | 250 | 450 | | LME锡升贴水(0-3)(美元/吨) | -390 | -390 | -374 | -384 | -391 | -23 | 8 | | 进口现货盈亏(元/吨) | 3303 | 3303 | 5114 | 5989 | 3056 | 540 | 1358 | | LME锡库存(吨) | 7955 | 7955 | 8000 | 8050 | 8160 | -500 | -620 | | 上期所仓单(吨) | 4981 | 4981 | 4861 | 4791 | 4861 | -64 | -1055 | --- ### 表8：工业硅日度数据 | 项目 | 7月14日 | 7月13日 | 7月10日 | 7月9日 | 7月8日 | 较上周末 | 较上月末 | |------|---------|---------|---------|--------|--------|----------|----------| | 工业硅主流牌号现货价格(元/吨) | 9250 | 9250 | 9250 | 9250 | 9250 | 1.65% | 0.00% | | 华东通氧553现货价格 | 9250 | 9250 | 9250 | 9250 | 9250 | 1.65% | 0.00% | | 昆明通氧553现货价格 | 9600 | 9600 | 9600 | 9600 | 9600 | 3.78% | 3.78% | | 天津通氧553现货价格 | 9200 | 9200 | 9200 | 9200 | 9150 | 2.22% | 1.66% | | 工业硅期货价格 | 8915 | 8820 | 8825 | 8780 | 8745 | 6.64% | 6.32% | | 天津99硅基差 | 285 | 380 | 375 | 420 | 455 | -51.69% | -53.66% | | 新疆99硅基差 | -215 | -120 | -125 | -80 | -45 | -213.16% | -230.30% | | 注册仓单量 | 32207 | 31921 | 32025 | 32018 | 31886 | 1.57% | 0.96% | --- ### 表9：多晶硅日度数据 | 项目 | 7月14日 | 7月13日 | 7月10日 | 7月9日 | 7月8日 | 较上周末 | 较上月末 | |------|---------|---------|---------|--------|--------|----------|----------| | 多晶硅现货价格(元/kg) | 54.75 | 54.75 | 55 | 55 | 55.5 | 68.98% | 67.94% | | N型棒状硅 | 54.75 | 54.75 | 55 | 55 | 55.5 | 68.98% | 67.94% | | N型颗粒硅 | 54.25 | 54.25 | 54.25 | 54.25 | 55 | 68.98% | 66.92% | | 多晶硅致密料 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 68.98% | 67.94% | | 多晶硅期货价格(元/吨) | 35815 | 36110 | 36350 | 35795 | 35475 | 0.15% | 1.39% | --- ### 表10：碳酸锂日度数据 | 项目 | 7月14日 | 7月13日 | 7月10日 | 7月9日 | 7月8日 | 较上周末 | 较上月末 | |------|---------|---------|---------|--------|--------|----------|----------| | 锂矿价格 | 2230 | 2230 | 2230 | 2275 | 2300 | -4.5% | -1.3% | | 锂辉石CIF精矿(6%,美元/吨) | 2230 | 2230 | 2230 | 2275 | 2300 | -4.5% | -1.3% | | 锂云母精矿(2-2.5%,元/吨) | 4550 | 4550 | 4600 | 4700 | 4925 | -10.8% | -1.6% | | 碳酸锂期货主力合约10:15收盘价 | 152940 | 151600 | 151800 | 155280 | 161100 | -8.9% | -2.4% | | 电池级碳酸锂现货平均价 | 154000 | 154000 | 155000 | 158500 | 164000 | -6.8% | -1.6% | | 工业级碳酸锂现货平均价 | 150000 | 150000 | 151000 | 154500 | 160000 | -7.0% | -1.6% | | 电池级氢氧化锂现货平均价 | 141500 | 141500 | 142000 | 145250 | 150750 | -7.2% | -1.6% | | 工业级氢氧化锂现货平均价 | 129000 | 129000 | 129500 | 132750 | 138250 | -7.9% | -1.7% | | 电池级碳酸锂-工业级碳酸锂 | 4000 | 4000 | 4000 | 4000 | 4000 | 0 | 0 | | 期货月差(2411-2412) | -700 | -700 | -720 | -1000 | -220 | -52.7% | -64.3% | --- ## 交易建议汇总 | 品种 | 单边 | 套利 | 期权 | |------|------|------|------| | 铜 | 观望，短期震荡 | 跨市正套 | 观望 | | 氧化铝 | 震荡偏弱 | 观望 | 观望 | | 电解铝 | 超跌反弹 | 观望 | 观望 | | 铸造铝合金 | 随铝价窄幅反弹 | 多 AL 空 AD | 暂时观望 | | 锌 | 区间偏弱震荡 | 观望 | 观望 | | 铅 | 低位震荡 | 观望 | 观望 | | 镍 | 超跌反弹 | 观望 | 保护性策略 | | 锡 | 宽幅震荡 | 观望 | 观望 | | 工业硅 | 区间操作 | 观望 | 卖出虚值看跌期权 | | 多晶硅 | 短线逢低刷多单，长线回调买入 | PS2611-PS2612 反套 | 卖出虚值看跌期权 | --- ## 数据图表参考 - **图1**：铜现货升水 - **图2**：铜期限结构 - **图3**：精废价差 - **图4**：进口盈亏 - **图5**：LME 升贴水 - **图6**：LME 库存 - **图7**：铝现货基差 - **图8**：铝期限结构 L1-L3 - **图9**：铝区域价差 - **图10**：铝现货进口利润 - **图11**：铝平均生产利润 - **图12**：锌基差 - **图13**：锌月差 - **图14**：LME 锌升贴水 - **图15**：锌锭进口盈亏 - **图16**：国内锌锭库存 - **图17**：铅相关数据 - **图18**：多晶硅相关数据 - **图19**：碳酸锂相关数据