20260301-华联期货-螺纹钢月报_钢价低位震荡_等待验证需求复苏_38页_9mb

华联期货螺纹钢月报总结

核心内容概览

2026年3月1日发布的华联期货螺纹钢月报指出，当前钢材市场呈现低位震荡态势，短期内钢价受政策预期和区域限产支撑，但需求复苏高度有限，需关注下游复工力度和库存去化节奏。整体来看，供需格局尚未明显优化，钢价反弹仍需时间。

主要观点

• 库存端：2月进入春节季节性累库阶段，螺纹钢和线材库存低于去年同期，热卷、冷轧和中厚板库存高于同期。节后需求尚未完全恢复，但随着下游复工及消费旺季到来，3月中下旬库存有望转向去化。
• 供应端：节后钢厂复产节奏温和，受两会限产影响，3月上旬供应增量有限；两会后限产解除及电炉集中复产，供应有望加速回升。
• 需求端：进入传统消费旺季，需求存在边际改善空间，但国内钢材总量需求呈收缩态势，地产端对螺纹钢需求拖累显著。
• 成本端：铁矿石和双焦供需宽松，成本支撑有限。
• 宏观环境：海外关税及美联储降息等不确定性可能抑制钢材出口及影响市场风险偏好；国内政策预期较强，但需关注实际执行效果。

关键信息

1. 月度观点及策略

• 价格预期：短期钢价延续区间震荡，支撑位参考3000-3030元/吨，压力位参考3100-3150元/吨。
• 操作建议：可考虑卖出宽跨式期权。
• 风险点：国内政策不及预期、需求复苏不及预期、海外风险冲击。

2. 期现市场

• 价格走势：2月现货价格小幅回落，期货主力偏弱震荡。
• 基差情况：螺纹钢和热卷基差有所变化，但整体偏弱。
• 主力合约：RB2605收于3067元/吨，较1月底下跌61元；HC2605收于3215元/吨，较1月底下跌73元。

3. 库存端

• 钢材库存：2月钢材库存明显增加，螺纹钢和线材库存低于同期，热卷、冷轧和中厚板库存高于同期。
• 库销比：整体库销比偏高，需关注去库斜率以验证需求复苏力度。

4. 供应端

• 产量数据：2月螺纹钢周均产量约174万吨，较上月减少20万吨；热卷周均产量约309万吨，小幅回升。
• 开工情况：247家钢厂高炉开工率80.22%，产能利用率87.45%；独立电炉开工率70.66%，产能利用率55.71%。
• 铁水产量：日均铁水产量233.28万吨，同比增加5.34万吨，但受华北限产影响，回升较为温和。

5. 需求端

• 表观消费量：1月螺纹钢和热卷表观消费量均值分别为93万吨和285万吨，较上月下降。
• 房地产需求：2025年房地产开发投资下降17.2%，资金到位资金下降13.4%，地产端对螺纹钢需求拖累显著。
• 制造业需求：制造业投资增速持续放缓，PMI数据偏弱，但部分行业如挖掘机和汽车行业保持增长。

产业链结构

• 钢铁产业链结构图显示，供应端受限产影响，需求端存在季节性改善空间。
• 各品种库存分化明显，螺纹钢和线材库存偏低，热卷、冷轧和中厚板库存偏高。

数据一览

总结

螺纹钢市场短期受政策预期和区域限产支撑，但需求复苏高度有限，库存仍处累库阶段，需关注下游复工和去库节奏。成本端支撑不足，宏观不确定性仍然存在。建议投资者关注3月中下旬的供需变化，操作上可考虑区间震荡策略或卖出宽跨式期权。