> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新宙邦（300037.SZ）总结 ## 核心内容 新宙邦在2026年半年度业绩表现出色，营收和净利润均实现显著增长。2026H1公司营收达74.63亿元，同比增长76%，归母净利润为9.84亿元，同比增长103%。2026Q2营收41.01亿元，同比增长83%、环比增长22%；归母净利润5.03亿元，同比增长98%、环比增长5%。 公司电池化学品业务是其主要增长引擎，2026H1营收达57.51亿元，同比增长104%，毛利率15.32%，同比提升5.61个百分点。预计2026H1电解液出货量超过21万吨，同比增长69%。公司持续推进湖南福邦新型锂盐项目、淮安添加剂项目，同时在马来西亚、美国、中东和波兰等地区积极布局产能，强化核心锂盐自供能力。 电子化学品业务受益于AI和半导体行业的快速发展，2026H1营收9.56亿元，同比增长41%，毛利率51.68%，同比提升3.86个百分点。公司在电容化学品和半导体化学品领域表现突出，电容化学品全球市占率约50%，半导体化学品部分产品已在主要客户中量产使用。 有机氟化学品业务虽出现小幅下滑，但公司正逐步强化高端产品布局，2026H1营收7.08亿元，同比下降2%，毛利率55.87%，同比下降6.93个百分点。公司正通过海德福高端氟聚合物产能建设及产业链协同提升竞争力。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2026H1公司营收和净利润均实现大幅增长，显示公司整体盈利能力增强。 - **电池化学品业务快速增长**：受益于动储电池需求高景气，公司电池化学品业务持续扩张，毛利率稳步提升。 - **电子化学品业务受益于AI和半导体需求**：公司在电容化学品和半导体化学品领域有较强竞争力，产品逐步放量。 - **有机氟化学品业务转型**：公司正从传统产品向高端氟精细化学品和高性能氟材料转型，优化产品结构。 - **投资建议**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为22.25/29.17/35.71亿元，同比分别增长103%/31%/22%。EPS分别为2.95/3.87/4.74元，动态PE分别为21.6/16.4/13.4倍，维持“优于大市”评级。 ## 关键信息 ### 营收与利润预测 - **2026-2028年营收预测**：170.7/206.4/245.8亿元，同比增长率分别为77.05%、20.91%、19.09%。 - **归母净利润预测**：22.25/29.17/35.71亿元，同比增长率分别为103%、31%、22%。 - **EPS预测**：2.95/3.87/4.74元。 ### 毛利率与净利率 - **2026年毛利率预测**：23.4%，较2024年下降约3.5个百分点。 - **2026年净利率预测**：13.37%，较2024年提升约1.7个百分点。 ### 费用率变化 - **期间费用率**：2026H1为9.57%，同比下降2.57个百分点。 - **费用率预测**：销售费用率持续下降，管理费用率、研发费用率亦有所优化。 ### 资产负债与估值 - **资产负债率**：预计2026-2028年分别为43%、42%、39%。 - **动态PE**：2026-2028年分别为21.6/16.4/13.4倍。 - **市净率（PB）**：2026-2028年分别为3.65/3.13/2.68倍。 - **EV/EBITDA**：2026-2028年分别为19.16/15.40/12.85倍。 ### 风险提示 - 下游需求不及预期 - 新品开拓不及预期 - 市场竞争加剧 ## 业务拆分 | 业务类型 | 2024（亿元） | 2025（亿元） | 2026E（亿元） | 2027E（亿元） | 2028E（亿元） | |--------------------|--------------|--------------|---------------|---------------|---------------| | 电池化学品业务 | 51.2 | 66.8 | 133.2 | 158.8 | 187.3 | | 有机氟化学品业务 | 15.3 | 14.3 | 15.5 | 16.3 | 17.0 | | 电子信息化学品业务 | 11.3 | 14.6 | 21.0 | 30.0 | 40.0 | | 其他业务 | 0.7 | 0.7 | 1.0 | 1.3 | 1.5 | | **合计** | **78.5** | **96.4** | **170.7** | **206.4** | **245.8** | ## 投资建议 - **评级**：优于大市（维持） - **原因**：公司业绩持续增长，受益于电池化学品和电子化学品需求上升，同时通过产能扩张和产品升级提升市场竞争力。 - **未来展望**：预计公司2026-2028年将实现稳步增长，盈利能力进一步增强，估值逐步下降，投资价值凸显。