> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货早报总结－2026年8月21日 ## 核心内容概述 本报告为2026年8月21日的国债期货早报，由大越期货投资咨询部杜淑芳撰写，主要分析当日国债期货市场走势、资金面情况、基差变化、库存状况及市场预期。整体来看，债市在短期震荡后出现收益率下行趋势，市场情绪偏向多头，但30年期国债表现疲软，部分合约出现下跌。 --- ## 市场行情回顾 ### 1. 基本面分析 - **债市表现**：早盘震荡，午后收益率多数转降，短券表现良好，30年期国债较为疲软。 - **国债期货主力合约**：整体下滑，30年期主力合约收跌0.24%，领跌市场。 - **资金面**：银行间市场资金面平稳偏松，DR001加权平均利率小幅上行至1.38%，DR007亦小升至1.39%。 - **LPR**：8月LPR保持不变，符合市场预期。 - **经济数据**：7月制造业PMI季节性回落，CPI同比涨幅收窄，出口增速回落但仍维持快速增长，整体经济数据不佳。 ### 2. 主要期货合约表现 | 期货合约 | 现价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 日增仓 | CTD券 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------|--------------| | T2609.CFE | 109.565 | -0.04% | 127629 | 265587 | -27275 | 260007.IB | | TF2609.CFE | 106.630 | -0.03% | 86313 | 158368 | -17388 | 250020.IB | | TS2609.CFE | 102.652 | 0.00% | 36517 | 61005 | -5022 | 260006.IB | | TL2609.CFE | 116.17 | -0.27% | 109446 | 140165 | -16257 | 210014.IB | --- ## 资金面与基差分析 ### 1. 资金面 - **央行操作**：8月20日7天期逆回购操作量为零，但当日逆回购到期3274亿元，净回笼3274亿元。 - **市场解读**：尽管央行“零投放”，但流动性仍保持宽松，不等于流动性收紧。 ### 2. 基差分析 - **TS主力**：基差为-0.0097，现券贴水期货，偏空。 - **TF主力**：基差为0.0251，现券升水期货，偏多。 - **T主力**：基差为0.0273，现券升水期货，偏多。 - **TL主力**：基差为0.2092，现券升水期货，偏多。 --- ## 库存与技术面分析 ### 1. 库存情况 - **TS、TF、T主力可交割券余额**：分别为13594亿、14935亿、23599亿，整体处于中性水平。 ### 2. 技术面分析 - **TS、TF、T主力合约**：均在20日线上方运行，20日线向上，技术面偏多。 - **市场情绪**：TS、TF、T主力合约均呈现净多头持仓，多头增仓趋势明显。 --- ## 市场预期 - **短期趋势**：市场短期缺乏做空理由，债券行情未完。 - **经济环境**：当前资金宽松、经济数据不佳、融资需求偏弱，但市场预期仍偏向多头。 - **政策信号**：LPR连续第14个月保持不变，显示政策宽松基调未变。 --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。 --- ## 结论 整体来看，当前债市在宽松资金面与经济数据不佳的背景下，呈现偏多走势，但30年期国债表现相对较弱。市场对LPR保持不变的预期较强，显示政策层面的稳定。技术面上，TS、TF、T主力合约均处于多头有利位置，基差也偏向升水，为多头提供支撑。投资者应关注后续经济数据及政策动向，谨慎操作。