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绝代双焦 | 美伊谈判即将开启，煤焦继续走弱？

核心内容概述

本文主要分析了4月9日焦煤与焦炭市场的行情走势，并结合国际局势与国内供需情况，对煤焦价格走势及操作建议进行了评估。整体来看，市场情绪受美伊谈判影响，但实际供需逻辑逐渐主导价格走势，煤焦品种呈现震荡偏弱态势。

品种数据分析

焦煤

• 现货价格：蒙5#主焦煤报1215元/吨，较前一日下跌10元/吨；活跃合约报1077元/吨，较前一日下跌43.5元/吨。
• 基差：基差为+158元/吨（+33.5），显示期货价格相对现货价格偏高。
• 5-9月差：5-9月差为-140元/吨（-0.5），表明远月合约相对近月合约贴水扩大。
• 产能与库存：
  • 矿山开工率：91.18%（+2.02%）
  • 洗煤厂产能利用率：36.15%（+1.37%）
  • 独立焦企生产率：73.77%（+0.07%）
  • 矿山精煤库存：211.3万吨（-11.53%）
  • 洗煤厂精煤库存：336.64万吨（-12.54%）
  • 钢厂库存：788.27万吨（+5.86%）
  • 焦企库存：887.9万吨（+2.36%）
  • 港口库存：269.44万吨（+4.49%）

焦炭

• 现货价格：天津港准一级焦报1520元/吨，维持不变；活跃合约报1661.5元/吨，较前一日下跌26.5元/吨。
• 基差：基差为-27元/吨（+26.5），显示期货价格相对现货价格偏低。
• 5-9月差：5-9月差为-97.5元/吨（-5.5），表明远月合约贴水扩大。
• 产能与库存：
  • 独立焦企生产率：73.77%（+0.07%）
  • 钢厂产能利用率：88.99%（+2.36%）
  • 铁水日均产量：237.39万吨（+6.3）
  • 焦企库存：45.7万吨（-4.08%）
  • 钢厂库存：682.89万吨（-8.78%）
  • 港口库存：236.09万吨（+19.98%）

主要观点

1. 国际局势影响：美伊谈判仍存不确定性，伊朗威胁若继续打击黎巴嫩则不参与谈判，美国则要求以色列减少打击。原油价格因战争担忧而大跌，但市场对战争结束的预期上升，短期震荡，中长期可能维持在90-100元/桶区间。
2. 国内供需格局：
   • 焦煤：蒙煤现货价格回落，期货走弱。近月合约交割压力显现，叠加情绪扰动减弱，焦煤整体偏弱。
   • 焦炭：首轮提涨落地，钢厂铁水产量回升，但焦企开工率偏低，供需缺口扩大。钢厂采购谨慎，库存持续去化。
3. 市场情绪与逻辑：当前市场对美伊战争的恐慌情绪已逐渐让位于实际供需逻辑，焦煤基差偏高，远月合约贴水低位，近月合约承压明显。
4. 操作建议：
   • 焦煤：短期震荡偏弱，建议JM05、J05多单轻仓持有，等待加仓机会。
   • 焦炭：跟随焦煤波动，短期偏弱，需关注交割量是否符合预期。
   • 整体策略：鉴于煤焦估值处于低位，产业链库存也处于低位，不建议做空。

关键信息总结

• 焦煤现货价格回落，期货走弱，基差偏高，5-9月差低位。
• 焦炭首轮提涨落地，钢厂铁水产量回升，但焦企开工率偏低，供需缺口扩大。
• 美伊谈判不确定性导致原油波动，但市场对战争结束的预期上升。
• 国内宏观数据回暖，可能带动产业心态改善。
• 煤焦市场短期震荡偏弱，不建议做空，可轻仓持有近月合约。

风险提示

• 上行风险：煤矿安全事故。
• 下行风险：地缘冲突升级。

作者信息

• 作者：刘开友（黑色研究员）
• 从业资格证号：F03087895
• 投资咨询证号：Z0019509
• 公司资质：信达期货有限公司已取得期货交易咨询业务资格（证监许可【2011】1445号）

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