> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兴业期货周度策略总结：高油价致紧缩交易升温，化工偏强、贵金属有色金属偏弱 ## 核心内容概述 2026年3月23日至3月27日，兴业期货周度策略报告指出，受美伊冲突及海峡关闭事件影响，国际油价持续上涨，推动全球通胀风险升温，促使主要经济体货币当局释放偏鹰信号。在此背景下，市场紧缩交易逻辑增强，资产表现分化。化工板块受成本定价与能源替代效应支撑相对偏强，而贵金属与部分有色金属则因紧缩预期而承压偏弱。 --- ## 主要观点 ### 1. **金融衍生品** - **中证500**：震荡，国内资金与基本面中长期向好，但全球增长预期放缓，建议暂观望。 - **国债（十年）**：震荡，避险情绪与低资金成本支撑债市，但通胀担忧仍存，长端波动风险较大，建议观望。 ### 2. **贵金属** - **黄金**：震荡，受流动性冲击、紧缩预期与衰退担忧影响，建议关注980-1000元/克支撑位。 - **白银**：空，短期支撑位15000-15500元/千克，建议观望。 ### 3. **有色金属** - **沪铜**：空，宏观因素主导，通胀及衰退预期压制铜价。 - **沪铝**：多，中东局势加剧供给拖累，短期表现强于其他品种，建议AL2604多单轻仓持有。 - **氧化铝**：多，铝土矿进口政策收紧预期，建议AO2605多单轻仓持有。 - **沪锡**：震荡，宏观担忧与供给扰动有限，短期调整风险增加。 - **沪镍**：震荡，印尼镍湿法冶炼厂可能因硫磺供应问题停产，对冲宏观利空，建议持有NI2604P132000看跌期权。 - **沪锌**：空，衰退担忧与供应宽松叠加，建议观望。 ### 4. **新能源金属** - **碳酸锂**：空，宏观情绪主导，但基本面支撑仍存，建议关注130000-135000元/吨支撑位。 - **工业硅**：震荡，库存去化缓慢，价格下方有支撑，建议关注8000-9500区间。 - **多晶硅**：空，终端需求未改善，短期价格弱势运行。 ### 5. **黑色金属及建材** - **螺纹钢**：多，终端需求回暖，高炉复产，成本支撑增强，建议持有RB2605P3000看跌期权，目标区间3000-3200。 - **热卷**：多，与螺纹钢同步受益于成本上移逻辑，建议关注3270-3350区间。 - **铁矿石**：多，国内高炉复产趋势明确，供应结构性矛盾延续，建议持有I2605-P-800看跌期权，目标区间780-830。 - **焦煤**：多，钢焦企业补库意愿增强，矿山库存下降，油价上行亦有提振作用，建议轻仓买入JM2605，目标1330-1350元/吨。 - **焦炭**：多，开工率提升，成本支撑增强，建议关注1750-1900区间。 - **玻璃**：震荡，供应平稳，库存偏高，成本端抬升，建议持有FG605P1000看跌期权，目标1000-1180。 - **纯碱**：震荡，供应易增难减，库存偏高，成本端抬升，建议关注1150-1300区间。 ### 6. **能源化工** - **原油**：多，地缘冲突未缓和，供应缺失，建议多头策略持有。 - **沥青**：多，华东、华南炼厂减产，库存处于5年低位，建议关注4200-4800区间。 - **液化气**：多，中东减产接近50%，二季度可能面临严重供应短缺，建议关注6500-7500区间。 - **PTA**：多，PX供应收缩与油价高位支撑，建议关注6000-8000区间。 - **乙二醇**：多，中东原料断供预期，国内供应收缩，建议关注5000-6000区间。 - **甲醇**：多，伊朗气田袭击影响产能，进口减少，建议关注2700-3400区间，MA605多头即将止盈。 - **塑料**：多，检修装置增多，到港量减少，供需趋紧，建议关注8500-9500区间。 - **PP**：多，煤头装置负荷提升，进口增加，但需求负反馈明显，建议关注8700-9700区间。 - **PVC**：多，电石法与乙烯法成本抬升，建议关注5800-6400区间，V2605多头止盈。 ### 7. **经济作物及农产品** - **橡胶**：震荡，情绪不佳与国内提前开割预期压制涨幅，建议关注16000-17000区间。 - **棉花**：多，全球减产预期与下游消费韧性支撑，建议SF2605前多持有。 - **生猪**：空，出栏压力与消费低迷拖累，建议关注10000-11000区间。 - **豆粕**：震荡，现货偏紧与进口预期形成近弱远强格局，建议关注2950-3150区间。 - **棕榈油**：多，生物柴油需求预期乐观，出口数据积极，建议P2605前多持有。 --- ## 关键信息 - **油价持续上涨**：美伊冲突及地缘局势持续，推动国际油价维持高位，对化工、煤炭等成本驱动型品种形成支撑。 - **宏观紧缩预期**：主要经济体货币当局偏鹰信号释放，贵金属与有色金属承压，建议偏空操作。 - **供需结构改善**：部分品种如焦煤、沪铝、氧化铝、棕榈油等因供需预期改善或成本支撑，建议多头策略。 - **期权策略**：报告中多次提及卖出看跌期权，以对冲价格波动风险，获取权利金收益。 - **政策影响显著**：如棉花滑准税配额、铝土矿出口限制等政策对相关品种走势产生重要影响。 --- ## 总结 本报告指出，当前市场在高油价与地缘政治紧张局势的双重推动下，紧缩交易逻辑增强，资产分化明显。化工、黑色金属及部分农产品因成本支撑与供需改善而偏强，而贵金属与部分有色金属则受宏观紧缩预期压制偏弱。建议投资者根据品种特性，结合宏观与基本面逻辑，采取相应的多空策略，并关注政策变化与地缘风险对市场的进一步影响。