> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队总结 ## 核心内容 本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦乙二醇（MEG）市场基本面及后市走势。报告重点分析了乙二醇供应缺口、行业利润及下游压力，并对4月价格走势作出预测。 ## 主要观点 ### 1. 乙二醇供应缺口明显增大 - **供应端减量**：3月乙二醇价格快速上涨，主要受中东冲突影响，导致中国乙二醇自波斯湾进口中断，国内炼厂原料短缺风险上升，炼厂预防性减产，开工率下滑。 - **库存上升**：3月华东港口平均库存91.23万吨，月末库存93.20万吨，环比上升7.05万吨，港口发货量未明显增加。 - **4月展望**：预计4月乙二醇价格偏强，但需关注中东冲突缓和后风险溢价回归带来的价格回落。 ### 2. 乙二醇利润扩张明显 - **利润提升**：3月煤制乙二醇税后毛利为844.69元/吨，较前一期上升355.90%，主要因乙二醇价格大幅上涨。 - **成本支撑**：原油价格高位震荡，动力煤价格小幅上涨，综合成本支撑中性偏强。 - **供应缩量**：乙二醇进口量减少，供应端缩量明显，推动价格持续上涨，利润维持高位。 - **煤制负荷**：煤制装置负荷提升空间有限，预计将继续高位运行。 ### 3. 下游压力不断增加 - **聚酯产品价格上涨**：截至3月底，POY、DTY、FDY及聚酯瓶片价格分别上涨2125元/吨、2225元/吨、2175元/吨、2220元/吨。 - **库存去化良好**：聚酯企业库存在年后普涨行情中得到有效去化，销售压力减轻。 - **下游承压**：下游阶段性承受力达到临界点，订单尚未实质性改善，囤货行为难以出现。 - **短期支撑与未来转弱**：聚酯短期支撑较强，但未来存在转弱空间。 ## 关键信息 - **主要研究员**： - 李捷（原油燃料油） - 任俊弛（PTA、MEG） - 彭婧霖（聚烯烃） - 刘悠然（纸浆） - 冯泽仁（玻璃纯碱） - **联系方式**： - 邮箱：Iijie@ccb.ccbfutures.com / renjunchi@ccb.ccbfutures.com / pengjinglin@cbb.ccbfutures.com / liuyouran@cbb.ccbfutures.com / fengzeren@ccb.ccbfutures.com - 电话：021-60635738 / 021-60635737 / 021-60635740 / 021-60635570 / 021-60635727 - 期货从业资格号：F3031215 / F3037892 / F3075681 / F03094925 / F03134307 - **报告发布日期**：2026年2月9日 - **风险提示**：宏观风险，原油大幅波动 ## 后市展望 - **4月价格预测**：乙二醇价格预计偏强运行。 - **核心驱动因素**：中东冲突仍是影响乙二醇市场的关键因素，供应中断持续，价格支撑偏强。 - **行业利润**：乙二醇利润将维持高位，主要依赖于价格走势。 - **下游趋势**：聚酯短期支撑较强，但未来存在转弱可能。 ## 其他信息 - **建信期货业务机构**：包括总部、深圳、山东、广东、北京、福清、宁波、成都、西北、浙江、上海浦电路、上海杨树浦路、泉州、厦门等分支机构。 - **联系方式**： - 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - 邮编：200120 - 全国客服电话：400-90-95533转5 - 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com - 网址：http://www.ccbfutures.com ## 免责声明 - 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。 - 本报告不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告内容不得以任何形式进行未经授权的引用、复制、发表或分发。 - 如需引用，须注明出处为“建信期货研究发展部”。