20260403-建信期货-乙二醇月报_关注供应缺口_9页_1mb

能源化工研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦乙二醇（MEG）市场基本面及后市走势。报告重点分析了乙二醇供应缺口、行业利润及下游压力，并对4月价格走势作出预测。

主要观点

1. 乙二醇供应缺口明显增大

• 供应端减量：3月乙二醇价格快速上涨，主要受中东冲突影响，导致中国乙二醇自波斯湾进口中断，国内炼厂原料短缺风险上升，炼厂预防性减产，开工率下滑。
• 库存上升：3月华东港口平均库存91.23万吨，月末库存93.20万吨，环比上升7.05万吨，港口发货量未明显增加。
• 4月展望：预计4月乙二醇价格偏强，但需关注中东冲突缓和后风险溢价回归带来的价格回落。

2. 乙二醇利润扩张明显

• 利润提升：3月煤制乙二醇税后毛利为844.69元/吨，较前一期上升355.90%，主要因乙二醇价格大幅上涨。
• 成本支撑：原油价格高位震荡，动力煤价格小幅上涨，综合成本支撑中性偏强。
• 供应缩量：乙二醇进口量减少，供应端缩量明显，推动价格持续上涨，利润维持高位。
• 煤制负荷：煤制装置负荷提升空间有限，预计将继续高位运行。

3. 下游压力不断增加

• 聚酯产品价格上涨：截至3月底，POY、DTY、FDY及聚酯瓶片价格分别上涨2125元/吨、2225元/吨、2175元/吨、2220元/吨。
• 库存去化良好：聚酯企业库存在年后普涨行情中得到有效去化，销售压力减轻。
• 下游承压：下游阶段性承受力达到临界点，订单尚未实质性改善，囤货行为难以出现。
• 短期支撑与未来转弱：聚酯短期支撑较强，但未来存在转弱空间。

关键信息

• 主要研究员：
  • 李捷（原油燃料油）
  • 任俊弛（PTA、MEG）
  • 彭婧霖（聚烯烃）
  • 刘悠然（纸浆）
  • 冯泽仁（玻璃纯碱）
• 联系方式：
  • 邮箱：Iijie@ccb.ccbfutures.com / renjunchi@ccb.ccbfutures.com / pengjinglin@cbb.ccbfutures.com / liuyouran@cbb.ccbfutures.com / fengzeren@ccb.ccbfutures.com
  • 电话：021-60635738 / 021-60635737 / 021-60635740 / 021-60635570 / 021-60635727
  • 期货从业资格号：F3031215 / F3037892 / F3075681 / F03094925 / F03134307
• 报告发布日期：2026年2月9日
• 风险提示：宏观风险，原油大幅波动

后市展望

• 4月价格预测：乙二醇价格预计偏强运行。
• 核心驱动因素：中东冲突仍是影响乙二醇市场的关键因素，供应中断持续，价格支撑偏强。
• 行业利润：乙二醇利润将维持高位，主要依赖于价格走势。
• 下游趋势：聚酯短期支撑较强，但未来存在转弱可能。

其他信息

• 建信期货业务机构：包括总部、深圳、山东、广东、北京、福清、宁波、成都、西北、浙江、上海浦电路、上海杨树浦路、泉州、厦门等分支机构。
• 联系方式：
  • 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
  • 邮编：200120
  • 全国客服电话：400-90-95533转5
  • 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
  • 网址：http://www.ccbfutures.com

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• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
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