20260705-中辉期货-氯碱周报_成本制车走强_低位震荡_32页_7mb

氯碱周报总结

核心内容

本周氯碱市场呈现成本支撑走强与低位震荡并存的态势，PVC与烧碱产量及库存数据反映市场供需变化，同时出口与内需表现对价格走势产生重要影响。

主要观点

1. PVC市场分析

• 产量：本周PVC产量为43万吨，累计同比+0.1%，产能利用率为70%，较上周有所回升。
• 成本支撑：电石价格持续上涨，西北氯碱一体化利润压缩至历史低位，成本支撑增强。
• 出口情况：本周出口签单量为1.6万吨，环比上升。2026年1-4月累计出口同比+23%，但5月出口量为38万吨，预计6-12月月均出口量为40万吨。
• 内需表现：2026年1-5月表观消费量累计同比-2.1%，内需增速预计与去年持平。
• 库存情况：上中游库存为155万吨（周环比-1.2%），转为去库；厂内库存为30万吨，社会库存为125万吨。
• 价格走势：V2609关注区间4350-4600元/吨，单边策略为低位震荡。
• 风险提示：
  • 上行风险：乙烯法降负超预期；
  • 下行风险：霍尔木兹海峡全面解封，出口不及预期。

2. 烧碱市场分析

• 产量：本周烧碱产量为80万吨，累计同比-3.8%，开工率为81%，连续两周环比下降。
• 出口情况：2026年5月烧碱出口量为42万吨，1-5月累计同比+21%。
• 库存情况：烧碱厂内库存为50万吨（周环比+0.2%），社会库存为125万吨。
• 价格走势：SH2607关注区间1900-2000元/吨，单边策略为低位震荡。
• 风险提示：
  • 上行风险：一体化装置减产超预期；
  • 下行风险：霍尔木兹海峡全面解封，出口不及预期。

关键信息

供应端变化

• PVC：电石法产能利用率78%，乙烯法产能利用率50%。
• 烧碱：供给端开工率持续在80%左右，产能利用率稳定。

需求端变化

• PVC：表观消费量1-5月累计同比-2.1%，内需增速预计与去年持平。
• 烧碱：需求端未见明显增长，出口量受价格影响波动。

价格与成本

• 电石价格：乌海电石市场价从2150元/吨反弹至2500元/吨，推动成本支撑走强。
• 液氯价格：山东液氯价格高位回落，带动ECU利润压缩。
• 液碱价格：山东32%液碱自提价疲软，高浓度液碱价格继续下滑。

库存与供需平衡

• PVC库存：去库趋势明显，预计下周产量环比增加，但社会库存仍处高位。
• 烧碱库存：高库存格局难改，6月预计环比累库6万吨。

产业链影响

• 房地产市场：2026年5月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-3.64%，环比-0.20%。
• 出口政策：印度政府于4月1日将PVC进口关税从7.5%降至零，对出口有利。

策略建议

单边策略

• PVC：关注4350-4600元/吨区间，建议前期空单逢低止盈。
• 烧碱：关注1900-2000元/吨区间，建议前期空单等待反弹后再空配。

套利策略

• 套利：整体建议观望，市场波动性较低。

套保策略

• 套保：逢高卖保，控制成本风险。

风险提示

• 上行风险：乙烯法降负超预期、一体化装置减产。
• 下行风险：霍尔木兹海峡全面解封、出口不及预期。

数据来源

• 钢联、iFinD、中辉期货研究院测算
• 图表来源：同花顺、上海钢联、中辉期货有限公司