> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 宏观金融类 ### 股指 - **行情资讯**： - 央行开展150亿元7天期逆回购，利率1.40%，当日有1000亿元到期，净回笼850亿元。 - 美伊冲突升级，美军对伊朗沿海目标发动空袭，美国撤销伊朗石油销售授权。 - 浪潮信息上半年净利润预计26-31亿元，同比增长226%-288%，公告当日涨停。 - 微软宣布以自研模型替换OpenAI及Anthropic模型，削减API调用成本。 - **策略观点**： - 国产算力龙头中报业绩高增，产业链内部分化预期升温，资金调仓核心线索为业绩确定性。 - 策略上短期控制仓位，逢低关注国产算力与中报预增方向。 （分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942） --- ## 国债 ### 行情资讯 - 周三，TL主力合约收于113.940，环比变化0.26%；T主力合约收于109.265，环比变化0.09%；TF主力合约收于106.490，环比变化0.06%；TS主力合约收于102.662，环比变化0.01%。 - 美国10年期国债收益率报4.56%，美元指数报101.05。 - 日本10年期国债收益率升至2.855%，为1996年10月以来最高。 ### 策略观点 - 6月制造业PMI数据边际改善，重回荣枯线上。 - 外需支撑制造业修复，但内需改善斜率偏缓。 - 当前总需求修复有限，利率上行空间有限。 - 短期关注资金面与通胀预期，季末扰动后资金面偏松，但三季度政府债供给压力增强。 - 债市短期震荡，建议关注资金面和政策动向。 （分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942；程靖茹，从业资格号：F03133937） --- ## 贵金属 ### 行情资讯 - 沪金跌1.47%，报892.30元/克；沪银跌3.88%，报14260元/千克。 - COMEX金跌0.00%，报4081.60美元/盎司；COMEX银涨0.28%，报58.71美元/盎司。 - 美联储6月会议纪要显示，通胀存在自主回落可能，但部分官员主张需加息。 - 特朗普宣布美伊临时停火协议终止，可能重启霍尔木兹海峡封锁。 ### 策略观点 - 贵金属短期震荡下行，地缘风险回升压制市场情绪。 - 美联储会议纪要显示观点分化，加息预期升温，但美伊冲突可能延缓通胀回落节奏。 - 建议短期观望，沪金参考区间850-950元/克，沪银参考区间14000-15000元/千克。 （分析师：王俊，交易咨询号：Z0002942；廖霁云，从业资格号：F03157307） --- ## 有色金属类 ### 铜 - **行情资讯**： - 伦铜3M合约收盘跌0.6%至13255美元/吨，国内沪铜主力合约收至102130元/吨。 - LME铜库存减少1925至310650吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持贴水。 - 国内上期所仓单减少0.3至5.7万吨。 - 华东、广东地区现货升水期货，持货商挺价意愿增强。 - **策略观点**： - 美股科技股调整、中东冲突压制市场情绪。 - 铜原料供应紧张，价格下方有支撑。 - 若美国关税落地，铜价或走强；若关税预期消除，冲击较大。 - 沪铜参考区间101000-103000元/吨，伦铜参考区间13000-13500美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） ### 铝 - **行情资讯**： - 伦铝3M合约收盘微跌0.02%至3138美元/吨，沪铝主力合约收至23020元/吨。 - LME铝库存减少0.2至29.1万吨，注销仓单比例下滑。 - 国内铝锭库存继续去化，加工费下滑，下游刚需采买为主。 - **策略观点**： - 中东冲突加快电解铝复产，但盘面已有充分反应。 - 国内铝锭进口亏损缩窄，铝价大跌提振消费，库存去化支撑价格。 - 若库存持续去化，铝价有望震荡回升。 - 沪铝参考区间22800-23200元/吨，伦铝参考区间3080-3180美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） ### 锌 - **行情资讯**： - 沪锌指数收跌0.28%至24698元/吨，伦锌3S跌25.5美元/吨至3557美元/吨。 - 铅锭社会库存小幅增加，铅价涨1.04%至16073元/吨。 - **策略观点**： - 锌精矿TC加速下行，冶炼厂利润承压。 - CZSPT号召头部锌冶炼企业减产，或修复加工费与冶炼利润。 - 锌锭社会库存去库，供应端仍有紧缩预期。 - 建议短期观望，关注沪锌价格震荡，参考区间24000-25000元/吨。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） ### 镍 - **行情资讯**： - 沪镍主力合约收报125640元/吨，下跌0.84%。 - 俄镍现货均价对近月合约升贴水-50元/吨，金川镍升水均价2300元/吨。 - 镍矿价格稳定，镍铁价格持稳。 - **策略观点**： - 镍价震荡，宏观压制产业托底。 - 美元指数走强压制有色金属价格。 - 全球显性库存小幅去化，对价格底部形成支撑。 - 短期预计震荡反弹，参考区间12.0-14.5万元/吨，伦镍参考区间1.6-1.8万美元/吨。 （分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134） ### 锡 - **行情资讯**： - 沪锡主力合约收报411580元/吨，上涨0.57%。 - 现货升贴水稳定，基差走弱。 - 伦锡参考区间50000-55000美元/吨。 - **策略观点**： - 锡市供需平衡，需求端支撑价格。 - 地缘扰动与宏观变化主导走势。 - 短期震荡运行，关注宏观情绪与产业基本面变化。 （分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134） ### 碳酸锂 - **行情资讯**： - 沪锂指数下跌0.86%，报161824元/吨。 - 短期矿紧盐松格局转变，矿松盐紧。 - 供应端部分锂盐厂检修，矿端集中到港。 - **策略观点**： - 短期碳酸锂价格震荡运行。 - 下半年紧缺格局已成市场共识，但紧缺程度存在分歧。 - 建议关注价格区间154940-161940元/吨。 （分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134） ### 氧化铝 - **行情资讯**： - 氧化铝指数上涨0.56%，报2716元/吨。 - 几内亚铝土矿政策尚未发布，预计适度削减出口量。 - 国内冶炼厂新产能密集落地，中期过剩格局难以改变。 - 注册仓单高企，压制盘面价格。 - **策略观点**： - 建议以观望为主，等待政策落地。 - 氧化铝参考区间2650-2750元/吨，关注国内仓单变化与政策动向。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） --- ## 黑色建材类 ### 钢材 - **行情资讯**： - 螺纹钢主力合约收涨0.91%至3096元/吨。 - 热轧板卷主力合约收涨0.52%至3300元/吨。 - 国内钢材需求走弱，终端表现疲软。 - **策略观点**： - 多重宏观利空共振，钢材震荡下行。 - 热卷受出口压制跌幅高于螺纹。 - 等待月末政治局会议，关注政策刺激。 - 建议反弹试空，关注商品指数与政策动向。 （分析师：陈张滢，交易咨询号：Z0020771） ### 不锈钢 - **行情资讯**： - 不锈钢主力合约收跌2.20%至14450元/吨。 - 供应端钢厂挺价，印尼保障本土产能。 - **策略观点**： - 不锈钢维持偏弱震荡。 - 短期关注宏观情绪改善与库存变化。 - 建议等待政策与市场情绪变化。 （分析师：陈张滢，交易咨询号：Z0020771） ### 锰硅硅铁 - **行情资讯**： - 锰硅主力合约收涨0.61%，硅铁主力合约收涨0.24%。 - 供应端检修增多，需求端疲软。 - **策略观点**： - 短期震荡，关注锰矿价格与政策。 - 建议关注5500-5600元/吨支撑，逐步布局多单。 - 硅铁关注5450-5500元/吨支撑，等待反弹。 （分析师：陈张滢，交易咨询号：Z0020771） --- ## 能源化工类 ### 原油 - **行情资讯**： - INE主力原油期货收涨6.24%，报466.80元/桶。 - 成品油期货高硫燃料油收涨6.16%，低硫燃料油收涨6.18%。 - **策略观点**： - 建议继续持有原油偏尾空头。 - 高硫燃油裂解价差较低，止盈观望。 - 逢高做空汽油裂解价差，单边推荐RB空配。 （分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000） ### 甲醇 - **行情资讯**： - 甲醇主力合约上涨99元/吨，报2488元/吨。 - MTO利润下降，供应端煤制库存大幅去化。 - **策略观点**： - 建议逢高做空，关注中东供应重启。 - MTO套利暂观望，注意短期波动风险。 （分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000） ### 尿素 - **行情资讯**： - 尿素主力合约下跌3元/吨，报1741元/吨。 - 出口退税取消，海外减产预期增强。 - **策略观点**： - 3季度开工高位预期较强，国内需求恢复。 - 建议逢高空配，关注出口配额与伊朗封锁对成本的影响。 （分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000） ### 聚乙烯 PE - **行情资讯**： - PE主力合约上涨35元/吨，报6896元/吨。 - 乙烯制被动减产与季节性检修预期。 - **策略观点**： - 建议逐渐止盈做缩LL9-1价差头寸。 - 地缘冲突影响减弱，关注库存与成本变化。 （分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000） ### 聚丙烯 PP - **行情资讯**： - PP主力合约下跌2元/吨，报7273元/吨。 - 成本端供应过剩，需求端开工率下降。 - **策略观点**： - 建议等待纯苯开工触底反弹，做多EB-BZ价差。 - 产业链负荷中枢下降，价格震荡。 （分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000） ### 纯苯&苯乙烯 - **行情资讯**： - 纯苯现货价格无变动，基差缩小。 - 苯乙烯现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强。 - 非一体化装置利润偏低，估值修复空间大。 - **策略观点**： - 建议等待纯苯开工触底反弹，布局EB-BZ价差。 - 需关注供应与需求的错配情况。 （分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000） ### PTA - **行情资讯**： - PTA主力合约上涨104元/吨，报5622元/吨。 - PXN预期上升，但短期波动大。 - **策略观点**： - 供应端意外检修增多，PTA大幅去库。 - 加工费有较强支撑，短期波动较大，注意风险。 （分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000） ### PX - **行情资讯**： - PX主力合约上涨188元/吨，报7780元/吨。 - 石脑油裂差下降，供应端负荷下降。 - **策略观点**： - PX与PTA进入去库周期，产业链负荷中枢下降。 - 建议等待缺原料逻辑发酵，关注价差机会。 （分析师：张正华，交易咨询号：Z0003000） --- ## 农产品类 ### 生猪 - **行情资讯**： - 现货价格多数下跌，局部稳或小涨。 - 北方出栏积极性提升，南方积压缓解。 - **策略观点**： - 建议关注近远月合约的正套机会（如9-1、9-3）。 - 中远端与超远端的反套（如1-5、3-5）可择机布局。 （分析师：杨泽元，交易咨询号：Z0019233） ### 鸡蛋 - **行情资讯**： - 全国蛋价多数上涨，部分地区稳定。 - 供应尚可，市场消化平稳。 - **策略观点**： - 现货探底回升，短期仍有反复。 - 逢低买入，等待现货兑现涨价压力。 （分析师：杨泽元，交易咨询号：Z0019233） ### 豆菜粕 - **行情资讯**： - 中国加大采购美豆预期，国内豆粕价格上涨。 - 美国大豆种植面积增加，出口销售数据疲软。 - **策略观点**： - 短期蛋白粕或宽幅震荡，缺乏持续性。 - 建议观望，关注中国采购实际执行情况。 （分析师：杨泽元，交易咨询号：Z0019233） ### 油脂 - **行情资讯**： - 印尼B50生物柴油政策生效，过渡期为三个月。 - 国内三大油脂库存增加，同比减少。 - 印尼棕榈油出口同比增加。 - **策略观点**： - 建议逢低买入远月合约，关注1-5月差正套机会。 - 厄尔尼诺事件可能影响印度、泰国产量，支撑价格。 （分析师：杨泽元，交易咨询号：Z0019233） ### 白糖 - **行情资讯**： - 巴西中南部6月上半月产糖221万吨，同比下降9.5%。 - 印度7月季风降雨量低于长期平均水平。 - 巴西港口等待装运食糖船只增加，国内糖产量同比增加。 - **策略观点**： - 下半年国内供需或边际好转。 - 厄尔尼诺可能影响明年印度、泰国产量。 - 建议逢低做多，关注进口减少与天气影响。 （分析师：杨泽元，交易咨询号：Z0019233） ### 棉花 - **行情资讯**： - 美国棉花种植面积增加，出口销售数据疲软。 - 国内纺企开机负荷上升，但出口表现一般。 - **策略观点**： - 国内政策利好落空，但下游消费尚可。 - 若三季度消费良好，郑棉或仍有上涨可能，但空间有限。 - 建议观望，跟踪旺季消费情况，择机做多。 （分析师：杨泽元，交易咨询号：Z0019233） --- ## 免责声明 - 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构。 - 所有信息基于可靠来源，力求提供准确数据与分析，但不承担任何损失责任。 - 本报告不提供量身定制交易建议，交易者应独立评估自身交易与战略。 - 本报告仅供交流，不构成任何投资建议。 --- ## 公司总部 - 地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - 电话：400-888-5398 - 网站：www.wkqh.cn