20251211-招银国际-美国经济_美元流动性可能先松后紧_4页_1mb

美联储2025年12月会议降息策略分析

政策调整

• 降息行动：12月货币政策会议将联邦基金利率下调25个基点至3.5%-3.75%。
• 缩表计划：声明中强调就业市场转弱风险，降息节奏暂缓，并将于12日开始技术性扩表（Reserve Management Purchases，RMPs），每月规模约400亿美元，购买中短期国债。

点阵图与利率路径

• 点阵图：经济增速预测上调，通胀与失业率预测下调，2026-2027年降息预期保持每年25个基点。
• 未来利率：预计2026年末利率目标区3.25%-3.50%，2026年降息时间于6月。

鲍威尔手势与立场

• 鸽派表述：强调就业市场走弱为主要下行风险，淡化关税与通胀风险，否认降息进程结束，强调数据依赖。
• 政策路径：新任主席可能夸大鸽派立场以博取政治支持，但长远决策将取决于经济数据。

美元与美股展望

• 美元指数：预计2026年先降至92再回升至95。
• 美股表现：可能先涨后跌，波动加剧。

全球市场影响

• 收益率曲线：陡峭化，2年期与10年期收益率分别预计降至3%与3.9%。
• 投资建议：美联储政策转向鸽派，将对公司估值回升提供支持。