> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究早观点总结 ## 核心内容概览 2026年9月3日发布的“研究早观点”涵盖了多家A股上市公司的中报点评与投资建议，重点分析了各公司在AI技术应用、业务增长、盈利改善等方面的表现，并对市场走势进行了简要描述。整体来看，报告聚焦于智能算力、数据存储、AI商业化落地、光学光电子、乳制品等行业的最新动态及未来发展趋势。 ## 市场走势 - **主要指数表现**： - 上证指数：3,941.39，跌幅 -0.97% - 深证成指：13,611.55，跌幅 -1.88% - 沪深300：4,547.96，跌幅 -1.38% - 中小板指：8,423.41，跌幅 -1.46% - 创业板指：3,312.24，跌幅 -2.39% - 科创50：1,617.60，跌幅 -1.82% 整体市场呈现下行趋势，但部分成长性较强的行业如AI、智能制造、光学光电子等仍表现出较强的增长潜力。 ## 公司评论与主要观点 ### 1. 协创数据(300857.SZ) - **业绩表现**： - 2026上半年收入125.23亿元，同比增长153.29% - 归母净利润18.38亿元，同比增长325.51% - 扣非净利润18.46亿元，同比增长339.91% - **主要亮点**： - AI算力产品及服务业务增长显著，收入32.16亿元，同比增长163.46% - 服务器再制造业务收入34.47亿元，同比增长313.09% - 数据存储业务收入52.27亿元，同比增长184.85% - 毛利率达25.15%，较上年同期提升7.54个百分点 - 净利率达14.62%，较上年同期提升6.09个百分点 - 资产端显示算力设备采购持续落地，固定资产达220亿元 - 公司积极拓展融资渠道，2026年授信额度已达900亿元 - **投资建议**： - 预计2026-2028年EPS分别为11.28、21.83、26.36元 - 对应PE分别为23.2、12.0、9.9倍 - 维持“买入-A”评级 - **风险提示**： - 技术研发风险、全球化经营风险、原材料价格上涨风险、行业竞争加剧风险 ### 2. 汉得信息(300170.SZ) - **业绩表现**： - 2026上半年收入16.70亿元，同比增长6.07% - 归母净利润0.94亿元，同比增长11.01% - 扣非净利润0.64亿元，同比减少21.01% - 2026Q2收入8.81亿元，同比增长5.77% - 归母净利润0.55亿元，同比增长11.23% - **主要亮点**： - AI业务收入同比增长超100%，Q2收入达1.4亿元 - 产品体系持续完善，推出DataClaw灵舟-企业AI数字员工平台 - 推进AIFactory、AI Coding及工业AI垂类模型等方向产品落地 - **投资建议**： - 预计2026-2028年EPS分别为0.25、0.30、0.41元 - 对应PE分别为66.2、54.8、40.2倍 - 维持“买入-A”评级 - **风险提示**： - 技术研发风险、人力成本上升风险、宏观经济波动风险 ### 3. 国网英大(600517.SH) - **业绩表现**： - 2026H1营业总收入57.2亿元，同比增长7.8% - 归母净利润12.0亿元，同比增长4.6% - 2026Q2归母净利润8.1亿元，同比增长49.1% - **主要亮点**： - 电力装备业务收入37.7亿元，同比增长10.1%，占总收入66.0% - 信托业务为利润主要来源，资管规模达1.32万亿元 - 国际市场实现突破，配变产品中标澳大利亚JEMENA五年框架采购项目 - 碳资产业务同比增长45.5%，业务发展迅速 - **投资建议**： - 预计2026-2028年归母净利润分别为26.35、26.82、27.30亿元 - 对应PE分别为11倍、10倍、9倍 - 首次覆盖，给予“买入-B”评级 - **风险提示**： - 监管风险、市场风险、合规风险、信用风险、政策变化风险 ### 4. 鼎捷数智(300378.SZ) - **业绩表现**： - 2026上半年收入11.01亿元，同比增长5.37% - 归母净利润1.88亿元，同比增长318.50% - 扣非净利润0.23亿元，同比减少36.25% - 2026Q2收入6.65亿元，同比增长6.97% - 归母净利润1.96亿元，同比增长268.20% - **主要亮点**： - AI商业化加速，推出企业智能运行空间EIOSpace - AI相关签约总额近2亿元，实现规模化落地 - 收购能誉科技51%股权，深化物理AI布局 - **投资建议**： - 预计2026-2028年EPS分别为1.02、0.83、1.00元 - 对应PE分别为38.8、47.8、39.6倍 - 维持“买入-A”评级 - **风险提示**： - AI商业化不及预期、宏观经济波动、行业拓展不及预期、汇率波动风险 ### 5. 水晶光电(002273.SZ) - **业绩表现**： - 2026H1营业收入34.78亿元，同比增长15.15% - 归母净利润5.24亿元，同比增长4.73% - 扣非归母净利润4.69亿元，同比增长5.03% - **主要亮点**： - 构建消费电子、车载光学、AR光学、AI光学四条成长曲线 - 消费电子业务收入29.18亿元，同比增长14.73%，毛利率达32.00% - 车载光学业务收入3.21亿元，同比增长33.11%，毛利率达27.92% - 光学冷加工技术储备深厚，布局AR眼镜、光通信、光存储等新兴方向 - **投资建议**： - 预计2026-2028年EPS分别为0.91、1.22、1.61元 - 对应PE分别为29.3、21.9、16.6倍 - 首次覆盖，给予“增持-A”评级 - **风险提示**： - 消费电子需求不及预期、新兴业务放量不及预期、汇率波动风险 ### 6. 伊利股份(600887.SH) - **业绩表现**： - 2026H1营业总收入644.90亿元，同比增长4.1% - 归母净利润57.59亿元，同比下降20.0% - 扣非净利润55.96亿元，同比下降20.3% - **主要亮点**： - 液体乳业务收入365.90亿元，同比增长1.3%，毛利率提升2.42个百分点 - 婴幼儿奶粉市场份额18.6%，同比增长0.6个百分点 - 成人营养、冷饮、B端奶酪及乳脂业务均实现双位数增长 - 海外业务增长显著，印尼、菲律宾业务分别增长约20%和翻倍 - 核心经营利润达83.84亿元，同比增长9.7%，核心经营利润率提升至13.00% - **投资建议**： - 预计2026-2028年营业收入分别为1217.37、1279.19、1342.36亿元 - 归母净利润分别为105.33、137.87、155.63亿元 - EPS分别为1.67、2.18、2.46元 - 对应PE分别为15.9、12.2、10.8倍 - 首次覆盖，给予“买入-A”评级 - **风险提示**： - 原奶价格上涨、液体乳需求恢复不及预期、市场竞争加剧、资产减值风险、海外经营及汇率波动风险 ## 投资评级说明 - **公司评级**： - 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上 - 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间 - 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间 - 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间 - 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上 - **行业评级**： - 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上 - 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间 - 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上 - **风险评级**： - A：预计波动率小于等于相对基准指数 - B：预计波动率大于相对基准指数 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息，山西证券对信息的准确性和完整性不作保证 - 投资有风险，入市需谨慎 - 本报告不构成投资建议，公司不承担因使用报告内容导致的损失责任 - 报告内容仅反映发布当日判断，未来可能变化 - 未经授权不得转载或转发，违者将承担法律责任 ## 分析师信息 - **彭皓辰**：S0760525060001，邮箱：penghaochen@sxzq.com - **盖斌赫**：gaibinhe@sxzq.com - **肖索**：xiaosuo@sxzq.com - **熊鹏**：xiongpeng@sxzq.com ## 山西证券研究所联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 - **太原**：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - 网站：[http://www.i618.com.cn](http://www.i618.com.cn)