2019年9月新三板市场回顾：股转建议尽快降低投资者门槛，单月挂牌数量自2014年以来首次为个位数-20191008-申万宏源-23页_1mb

新三板2019年9月市场总结

核心内容概述

2019年9月，新三板市场整体表现呈现出以下特点：

• 挂牌与摘牌数量显著下降，挂牌数量为个位数，摘牌数量也大幅减少。
• IPO过会公司数量为5家，终止审查的公司为6家，整体IPO过会率维持较高水平。
• 定增市场实际募资反弹，但募资总额仍处于低位。
• 二级市场做市指数企稳，盘中交易首次超过盘后交易，市场活跃度有所回升。
• 做市商退出趋势持续，但新增做市公司数量较少。
• 新三板整体估值下降趋势减缓，但与A股估值差距进一步扩大。

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主要观点与关键信息

政策与监管动态

• 证监会主席易会满提出要补齐多层次资本市场体系短板，加快新三板改革，推进创业板改革及区域性股权市场试点。
• 全国股转公司总经理徐明建议尽快降低500万元的投资者门槛，进行差异化投资者适当性管理。
• 修订了《全国中小企业股份转让系统两网公司及退市公司股票转让暂行办法》，增加了对退市公司大股东、董监高减持的限制，并规定公募基金、QFII、RQFII仅可卖出退市公司股票，不可买入。
• 新三板广州服务基地正式揭牌运营，旨在丰富服务内容、提升辐射能力、深化协作及形成可复制的服务模式。

一级市场动态

摘挂牌情况

• 本月新三板挂牌公司净减少63家，总数为9235家，挂牌数量为个位数。
• 摘牌公司72家，其中12家因未及时披露报告被强制摘牌，2家因转板摘牌，其余为主动摘牌。
• 新挂牌公司全部选择竞价转让，机械设备行业新增3家，其余行业各新增1家。

IPO进展

• 本月有5家公司通过IPO审核，包括指南针、米奥兰展、贝斯美、广电计量、新大正。
• 6家公司终止审查，包括新锐股份、博汇股份、品茗股份、流金岁月、星诺奇、日兴生物。
• 2019年9月，共有93家公司上会，其中78家通过，新三板公司上会通过率为82.61%。

定增情况

• 拟募资总额为32亿元，较上月下滑17%，但实际募资反弹至12.7亿元，环比增长75%。
• 实际募资排名前三的公司为万佳安、奥雷德、德鑫物联，分别募资2.1亿、2.0亿和1.8亿元。
• 本月定增市盈率中位数为9.1倍，为2015年以来最低。
• 定增完成率微降至0.6162。

上市公司并购

• 本月新增2家上市公司并购新三板公司案例，包括金安国纪收购天原药业78.03%股权和高争民爆收购成远股份51%股权。
• 无新成立新三板基金理财产品，截至9月底，新三板基金理财产品共9719只。

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二级市场表现

指数与交易情况

• 三板成指收于914.7点，环比下跌0.3%。
• 三板做市收于784.9点，环比上升1.6%。
• 做市指数连续两月企稳，盘中交易首次超过盘后交易。
• 本月市场成交量和成交额分别为15.1亿股和59.9亿元，环比下降20%。
• 做市公司日均成交1.7亿元，环比上升12%；竞价公司日均成交1.3亿元，环比下降30%。
• 盘中交易额为31.5亿元，比8月增长约4亿元；盘后交易额为28.4亿元，比8月减少约9.6亿元。

做市商变动

• 本月无公司新成为做市转让。
• 26家公司转为竞价转让，比上月减少9家。
• 做市商退出66家公司，比上月减少23家。广州证券退出13家，中信证券退出9家，天风证券退出5家。
• 做市商追加做市3家公司，分别为银泰证券（2家）和安信证券（1家）。

估值情况

• 新三板整体估值为16.6倍，与上证A股整体估值差扩大至10.6倍。
• 做市和创新层估值略有上升，竞价和基础层估值略有下降。
• 各行业估值差异明显，电子设备行业估值最高，医药生物行业估值最低。

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附录：图表与表格概览

图表目录

• 图1：新三板月底挂牌公司概况
• 图2：新三板月度摘挂牌公司数量
• 图3：新三板月底在审公司数量
• 图4：新三板当月申请挂牌公司数量
• 图5：新三板本月新挂牌公司行业分布
• 图6：新三板本月新摘牌公司行业分布
• 图7：新三板IPO辅导、申报公司数量变化
• 图8：本月新三板IPO申报板块分布
• 图9：新三板股票预计增发募资、实际增发募资（亿元）
• 图10：新三板定增完成率
• 图11：每月已完成定增项目的市盈率（TTM，中值）
• 图12：已完成定增项目的行业市盈率（TTM，中值）
• 图13：新增新三板相关基金理财产品情况
• 图14：新三板指数走势
• 图15：新三板八大引领指数走势
• 图16：新三板月度成交金额（亿元）
• 图17：盘中、盘后、全天交易金额（亿元）
• 图18：每月新增做市、做市商退出的公司数量
• 图19：每月新增做市、追加做市的公司数量
• 图20：新三板整体、做市、竞价估值走势
• 图21：创新层、基础层估值走势
• 图22：新三板与A股各板块估值
• 图23：新三板与A股各板块估值差走势
• 图24：新三板各行业估值
• 图25：新三板与A股各行业估值差

表格目录

• 表1：本月新挂牌公司2018年营业收入前十名
• 表2：本月新挂牌公司2018年净利润前十名
• 表3：本月摘牌公司营业收入前五名
• 表4：本月摘牌公司净利润前五名
• 表5：本月增发预案募资金额前十名
• 表6：本月增发实际募资金额前十名
• 表7：本月新三板分行业增发预案募资规模
• 表8：本月新三板分行业增发实际募集现金规模
• 表9：本月机构参与新三板定增前10名
• 表10：本月新增上市公司首次并购新三板公司事件
• 表11：本月新三板公司借壳上市事件
• 表12：本月上市公司增资新三板公司
• 表13：本月更新上市公司并购新三板公司进展
• 表14：本月上市公司追加并购新三板公司事件
• 表15：本月上市公司停止并购新三板公司事件
• 表16：本月新三板各类公司涨跌概况
• 表17：本月新三板成交金额排名前50的公司
• 表18：本月挂牌公司增加做市商明细
• 表19：本月做市商新增做市公司明细
• 表20：本月做市商退出做市公司明细
• 表21：未来三个月将到期基金产品合计
• 表22：未来三个月将到期基金产品有过投资的挂牌公司

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总结

2019年9月，新三板市场在政策推动下呈现出改革预期增强的趋势，但市场活跃度整体偏低。挂牌与摘牌数量均降至历史低位，定增募资虽有反弹，但仍处于较低水平。二级市场方面，做市指数企稳，盘中交易首次超过盘后交易，市场成交量和成交额有所下降，但做市公司日均成交额增长。同时，做市商退出趋势持续，但新增做市公司数量有限。估值方面，整体估值下降趋势减缓，但与A股差距扩大。未来三个月将到期基金产品数量有所增加，但尚未出现新增新三板基金理财产品。