20260313-中金公司-中金_|_绿色甲醇行业:起于航运减碳,短看政策和订单,降本和生产稳定性决定长期空间_12页_3mb

绿色甲醇行业总结

核心内容

绿色甲醇作为航运减碳的重要燃料之一，正迎来政策与市场双重驱动。其发展短期受海外航运减碳政策及订单锁定影响，长期则依赖降本和生产工艺的稳定性。中国在绿色甲醇领域具备一定产能规划，但实际投产比例较低，需通过订单锁定和成本优化推动行业发展。

主要观点

• 绿色甲醇的短期机遇：
  绿色甲醇在短中期是航运减碳的重要方向，尤其在欧盟和IMO政策推动下，未来1-2年内仍将是供不应求的状态。船东可能因政策压力或客户要求而进行高价收购。

• 政策驱动全球航运减碳：
  欧盟自2024年起将航运纳入碳排放交易体系（EU ETS），并计划在2026年强制要求港口船舶使用一定比例的零碳燃料。IMO净零框架则为全球航运设定了更激进的减碳目标，预计2028年开始执行，2030年后对传统燃料的碳排放成本将显著上升。

• 绿色甲醇的长期潜力：
  与绿氨相比，绿色甲醇在燃烧特性、发动机应用成熟度、储运难度等方面更具优势，且在“十五五”新能源非电利用政策背景下，电制甲醇或绿氢耦合生物质制甲醇将成为重要发展方向。

• 中国绿色甲醇发展现状：
  截至2025年末，中国绿色甲醇规划产能超过6,000万吨，但实际投产仅约1%，且多数项目尚未达到名义产能。中国已启动多个绿色甲醇项目，包括生物质制甲醇、绿氢耦合生物质制甲醇和电制甲醇等路线。

• 订单锁定是短期重点：
  中国绿色甲醇企业正积极与海外航运公司签订长期供应合同，如马士基、赫伯罗特、法国达飞等，以确保未来市场需求。海外客户订单锁定是当前中国绿色甲醇行业发展的关键。

• 成本与生产稳定性是长期挑战：
  绿色甲醇生产成本较高，且部分项目存在生产稳定性不足的问题。降低绿电成本、提升生物质原料供应稳定性及系统耦合效率，将是行业发展的核心方向。

关键信息

政策背景

• 欧盟政策：

  • 2024年起航运纳入EU ETS，2026年起欧洲港口船舶需使用一定比例的零碳燃料。
  • FuelEU Maritime要求船用燃料的温室气体强度逐步下降，2050年累计削减80%。
  • 短期内船舶可通过使用LNG等燃料满足排放要求，但2030年后需加速采用低碳/零碳燃料。

• IMO净零框架：

  • 2023年通过，设定全球航运碳排放下降目标，2030年减排20%-30%，2040年减排70%-80%。
  • 2025年10月因部分国家反对而推迟投票，2026年11月再次审议。
  • 净零框架下，传统燃料碳排放成本上升更快，有望推动低碳/零碳燃料应用。

绿色甲醇技术与市场前景

• 绿色甲醇与绿氨对比：

  指标	绿色甲醇	绿氨
  环境友好度	易于在海水中降解，泄漏污染较小	泄漏影响环境
  燃烧特性	热值高，燃烧充分，效率高	燃烧速度慢，需特殊燃烧系统
  发动机应用	技术成熟，改造简单	技术尚不成熟，需更多研发
  生产工艺	多样，但稳定性需提升	相对成熟
  配套设施	可直接利用现有设施	需新建或改造
  成本	CO2获取成本是关键，当前较高	无需额外碳源，成本优势明显
  安全性	爆炸极限较宽，火灾风险高	爆炸极限较窄，相对安全
  碳减排潜力	低碳燃料	零碳燃料，碳减排潜力大

• 绿色甲醇需求预测：

  • 2025年全球甲醇船舶签约和交付数量达140艘，已投运105艘，未来对绿色甲醇需求有望达到2025年的5倍。
  • 2030年全球绿色甲醇需求量分别在109万吨、326万吨、544万吨左右，对应绿色甲醇渗透率10%、30%、50%。

中国绿色甲醇行业进展

• 产能与项目情况：

  • 截至2025年末，中国已披露绿色甲醇项目总规划产能达6,486万吨，实际投产仅约61万吨（约1%）。
  • 代表性项目包括：吉利-顺成安阳绿色低碳甲醇工厂、港华煤气-内蒙古易高绿甲醇项目、中石油大庆生物质天然气制绿色甲醇项目等。

• 政策支持：

  • 国家能源局和发改委出台多项政策支持绿色燃料发展，包括将绿色氢氨醇纳入可再生能源非电消费比重考核、设立国家低碳转型基金等。
  • 2025年9月国家能源局提出“十五五”以非电利用为突破，推动风光制氢、绿色甲醇等新能源应用。

• 订单与应用进展：

  • 中国已与多家国际航运公司签订绿色甲醇供应协议，如马士基、赫伯罗特、法国达飞等。
  • 国内首艘绿色甲醇加注船“大庆268”轮于2026年1月完成首单绿色甲醇加注。

行业风险

• 海外航运减碳政策落地结果不确定。
• 绿色甲醇生产成本较高，尤其依赖CO2获取成本。
• 绿色甲醇认证标准可能发生变化，影响行业规范。

结论

绿色甲醇行业在航运减碳政策推动下正逐步发展，短期依赖政策驱动和订单锁定，长期则需通过技术优化和成本降低提升竞争力。中国在绿色甲醇领域具备一定政策支持和产能规划，但实际投产仍处于较低水平，需进一步提升生产稳定性与经济性。行业参与者应重点关注海外客户订单锁定、绿电成本下降及生产工艺优化等方向。