> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恒力期货日报总结（2026.5.27） ## 核心内容概述 本报告围绕能源化工及有色金属市场展开分析，涵盖了原油、燃料油、LPG、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等板块的市场动态、基本面分析、逻辑判断及风险提示。整体来看，市场受地缘政治、宏观政策及供需变化影响较大，各品种走势呈现分化趋势，部分品种受成本支撑维持强势，而另一些则因供需预期变化出现震荡或下行压力。 --- ## 主要观点 ### **油品板块** - **原油**：美伊谈判取得进展，霍尔木兹海峡通航改善，推动油价回升。尽管供应恢复需时间，但地缘溢价仍对油价形成支撑。市场关注美伊协议最终落实情况及中东局势演变。 - **燃料油**：地缘冲突缓和，FU价格震荡偏强。高硫燃料油受供应偏紧及发电旺季支撑，但需警惕物流恢复和发电需求减弱带来的压力。低硫燃料油因供应紧张及夏季汽油旺季支撑，近月强于远月。 - **LPG**：地缘溢价回落，LPG震荡下行。尽管协议落地可能缓解市场担忧，但中东供应恢复仍需时间，短期内价格承压。国内民用气需求疲软，国际油价低位运行也对LPG价格形成拖累。 ### **芳烃-聚酯板块** - **PTA**：美伊协议推进缓解地缘担忧，但成本端溢价挤出，PTA价格承压。现货市场商谈氛围一般，但基差反弹。供给端负荷下降，需求端略有回暖，但中长期来看，纯碱和玻璃需求疲软，PTA面临下行压力。 ### **煤化工板块** - **甲醇**：利多出尽，价格震荡偏弱。港口基差高位坚挺，但进口减少和去库放缓导致支撑减弱。国内供应端因装置停车而减少，但未来伊朗装置重启可能影响进口节奏。 ### **盐化工板块** - **纯碱**：成本支撑不足，短期库存下降，但中长期供应回升预期压制价格。光伏玻璃持续减产，对纯碱需求形成拖累。 - **玻璃**：需求受地产政策影响较大，库存未明显去化，短期内缺乏上行动力。若政策推动供应进一步收缩，或有上行空间。 - **烧碱**：现货市场偏弱，供应端检修逐步兑现，需求端外需支撑有限，价格面临下行压力。 ### **有色金属板块** - **黄金**：震荡偏强，市场对美伊协议的预期与实际结果存在矛盾，同时关注美国PCE数据对加息预期的影响。 - **白银**：震荡偏强，美伊谈判进展支撑市场情绪，但需警惕现货趋紧和需求波动。 - **铜**：短期震荡偏强，低库存和宏观情绪支撑铜价，但需警惕印尼复产和加工费波动。 - **铝**：原料端扰动推升成本支撑，沪铝偏强运行。但国内库存高位限制价格上行空间，需关注地缘局势和海外供给变化。 --- ## 关键信息 ### **市场动态** - **原油**：Brent M1上涨3.58%，WTI M1上涨0.71%，SC 07下跌0.71%。 - **燃料油**：FU 09上涨0.86%，高硫燃料油需求强劲，但低硫燃料油受进口减少和国内供应充足影响，价格承压。 - **LPG**：FEI丙烷价格维持偏弱运行，国内民用气均价走低，LPG震荡下行。 - **PTA**：TA2609上涨0.9%，现货基差反弹，但中长期供应回升预期压制价格。 - **甲醇**：MA2609下跌0.2%，现货价格小跌，基差高位坚挺。 - **纯碱**：SA09下跌0.2%，现货价格稳定，但中长期供应回升预期压制价格。 - **玻璃**：FG09下跌0.2%，现货价格稳定，但需求疲软。 - **烧碱**：SA09下跌0.2%，现货价格偏弱，液氯价格回落对烧碱形成一定支撑。 - **黄金**：COMEX黄金连一上涨，但需警惕美元波动对金价影响。 - **白银**：银价震荡偏强，但需关注现货趋紧和需求波动。 - **铜**：铜价震荡偏强，低库存和宏观情绪支撑价格。 - **铝**：沪铝上涨0.53%，成本支撑增强，但库存高位限制上涨空间。 ### **风险提示** - **地缘政治风险**：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、中东供应恢复进度。 - **宏观经济风险**：美联储政策、美国PCE数据、美元波动。 - **供应端风险**：PTA、甲醇、烧碱等供给端检修或装置重启。 - **需求端风险**：光伏玻璃减产、地产政策变化、汽油需求变化。 - **成本端风险**：原油、天然气、液氯等原材料价格波动。 --- ## 数据监测 ### **原油价格** - **期货价格**：Brent M1上涨3.58%，WTI M1上涨0.71%，SC 07下跌0.71%。 - **现货价差**：Brent C1-WTI C1价差缩小，Dubai-Brent EFS价差小幅上升。 - **裂解价差**：欧洲汽油裂解下跌9.33%，新加坡柴油裂解下跌5.36%。 ### **燃料油** - **期货价格**：FU 09上涨0.86%，高硫现货价格回升。 - **价差**：MOPS 380 M1 - M2价差缩小，FU 09 - FU 11价差缩小。 - **裂解价差**：高硫燃料油裂解价差上升，低硫燃料油裂解价差下降。 ### **LPG** - **期货价格**：PG2606上涨0.03%，PG2607下跌0.11%。 - **价差**：FEI-CP价差缩小，C3-C4价差上升。 ### **聚酯产业链** - **现货价格**：PTA现货价格稳定，但加工费下降。 - **价差**：PX主力-CFRC价差缩小，PTA主力合约基差收窄。 - **利润**：短纤利润回升，POY、FDY利润下降。 ### **甲醇** - **现货价格**：江苏现货价格下跌1.8%，内蒙、河南等地区小幅波动。 - **基差**：MA09基差收窄。 - **外盘**：CFR中国价格小幅下跌，进口利润回升。 ### **纯碱与玻璃** - **现货价格**：纯碱现货价格稳定，玻璃现货价格保持不变。 - **期货价格**：SA09下跌0.2%，FG09下跌0.2%。 - **基差**：纯碱基差收窄，玻璃基差回升。 - **利润**：纯碱毛利下降，玻璃各工艺利润小幅波动。 ### **烧碱** - **现货价格**：液氯价格回落，烧碱价格偏弱。 - **期货价格**：SA09下跌0.2%。 - **价差**：50-32液碱折百价差稳定，50%液碱价格下降。 --- ## 总结 整体来看，市场受地缘政治和宏观经济双重影响，各品种走势分化。原油和燃料油受地缘情绪支撑，但供应恢复预期压制价格；LPG震荡下行，但成本支撑仍存；PTA和甲醇受成本和供应变化影响，价格承压；纯碱和玻璃需求疲软，价格偏弱；黄金、白银和铜震荡偏强，铝价受成本支撑但库存限制上涨空间。投资者需密切关注地缘局势、美联储政策及供需变化，以把握市场趋势。