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报告摘要

恒力期货日报总结（2026.5.27）

核心内容概述

本报告围绕能源化工及有色金属市场展开分析，涵盖了原油、燃料油、LPG、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等板块的市场动态、基本面分析、逻辑判断及风险提示。整体来看，市场受地缘政治、宏观政策及供需变化影响较大，各品种走势呈现分化趋势，部分品种受成本支撑维持强势，而另一些则因供需预期变化出现震荡或下行压力。

主要观点

油品板块

原油：美伊谈判取得进展，霍尔木兹海峡通航改善，推动油价回升。尽管供应恢复需时间，但地缘溢价仍对油价形成支撑。市场关注美伊协议最终落实情况及中东局势演变。
燃料油：地缘冲突缓和，FU价格震荡偏强。高硫燃料油受供应偏紧及发电旺季支撑，但需警惕物流恢复和发电需求减弱带来的压力。低硫燃料油因供应紧张及夏季汽油旺季支撑，近月强于远月。
LPG：地缘溢价回落，LPG震荡下行。尽管协议落地可能缓解市场担忧，但中东供应恢复仍需时间，短期内价格承压。国内民用气需求疲软，国际油价低位运行也对LPG价格形成拖累。

芳烃-聚酯板块

PTA：美伊协议推进缓解地缘担忧，但成本端溢价挤出，PTA价格承压。现货市场商谈氛围一般，但基差反弹。供给端负荷下降，需求端略有回暖，但中长期来看，纯碱和玻璃需求疲软，PTA面临下行压力。

煤化工板块

甲醇：利多出尽，价格震荡偏弱。港口基差高位坚挺，但进口减少和去库放缓导致支撑减弱。国内供应端因装置停车而减少，但未来伊朗装置重启可能影响进口节奏。

盐化工板块

纯碱：成本支撑不足，短期库存下降，但中长期供应回升预期压制价格。光伏玻璃持续减产，对纯碱需求形成拖累。
玻璃：需求受地产政策影响较大，库存未明显去化，短期内缺乏上行动力。若政策推动供应进一步收缩，或有上行空间。
烧碱：现货市场偏弱，供应端检修逐步兑现，需求端外需支撑有限，价格面临下行压力。

有色金属板块

黄金：震荡偏强，市场对美伊协议的预期与实际结果存在矛盾，同时关注美国PCE数据对加息预期的影响。
白银：震荡偏强，美伊谈判进展支撑市场情绪，但需警惕现货趋紧和需求波动。
铜：短期震荡偏强，低库存和宏观情绪支撑铜价，但需警惕印尼复产和加工费波动。
铝：原料端扰动推升成本支撑，沪铝偏强运行。但国内库存高位限制价格上行空间，需关注地缘局势和海外供给变化。

关键信息

市场动态

原油：Brent M1上涨3.58%，WTI M1上涨0.71%，SC 07下跌0.71%。
燃料油：FU 09上涨0.86%，高硫燃料油需求强劲，但低硫燃料油受进口减少和国内供应充足影响，价格承压。
LPG：FEI丙烷价格维持偏弱运行，国内民用气均价走低，LPG震荡下行。
PTA：TA2609上涨0.9%，现货基差反弹，但中长期供应回升预期压制价格。
甲醇：MA2609下跌0.2%，现货价格小跌，基差高位坚挺。
纯碱：SA09下跌0.2%，现货价格稳定，但中长期供应回升预期压制价格。
玻璃：FG09下跌0.2%，现货价格稳定，但需求疲软。
烧碱：SA09下跌0.2%，现货价格偏弱，液氯价格回落对烧碱形成一定支撑。
黄金：COMEX黄金连一上涨，但需警惕美元波动对金价影响。
白银：银价震荡偏强，但需关注现货趋紧和需求波动。
铜：铜价震荡偏强，低库存和宏观情绪支撑价格。
铝：沪铝上涨0.53%，成本支撑增强，但库存高位限制上涨空间。

风险提示

地缘政治风险：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、中东供应恢复进度。
宏观经济风险：美联储政策、美国PCE数据、美元波动。
供应端风险：PTA、甲醇、烧碱等供给端检修或装置重启。
需求端风险：光伏玻璃减产、地产政策变化、汽油需求变化。
成本端风险：原油、天然气、液氯等原材料价格波动。

数据监测

原油价格

期货价格：Brent M1上涨3.58%，WTI M1上涨0.71%，SC 07下跌0.71%。
现货价差：Brent C1-WTI C1价差缩小，Dubai-Brent EFS价差小幅上升。
裂解价差：欧洲汽油裂解下跌9.33%，新加坡柴油裂解下跌5.36%。

燃料油

期货价格：FU 09上涨0.86%，高硫现货价格回升。
价差：MOPS 380 M1 - M2价差缩小，FU 09 - FU 11价差缩小。
裂解价差：高硫燃料油裂解价差上升，低硫燃料油裂解价差下降。

LPG

期货价格：PG2606上涨0.03%，PG2607下跌0.11%。
价差：FEI-CP价差缩小，C3-C4价差上升。

聚酯产业链

现货价格：PTA现货价格稳定，但加工费下降。
价差：PX主力-CFRC价差缩小，PTA主力合约基差收窄。
利润：短纤利润回升，POY、FDY利润下降。

甲醇

现货价格：江苏现货价格下跌1.8%，内蒙、河南等地区小幅波动。
基差：MA09基差收窄。
外盘：CFR中国价格小幅下跌，进口利润回升。

纯碱与玻璃

现货价格：纯碱现货价格稳定，玻璃现货价格保持不变。
期货价格：SA09下跌0.2%，FG09下跌0.2%。
基差：纯碱基差收窄，玻璃基差回升。
利润：纯碱毛利下降，玻璃各工艺利润小幅波动。

烧碱

现货价格：液氯价格回落，烧碱价格偏弱。
期货价格：SA09下跌0.2%。
价差：50-32液碱折百价差稳定，50%液碱价格下降。

总结

整体来看，市场受地缘政治和宏观经济双重影响，各品种走势分化。原油和燃料油受地缘情绪支撑，但供应恢复预期压制价格；LPG震荡下行，但成本支撑仍存；PTA和甲醇受成本和供应变化影响，价格承压；纯碱和玻璃需求疲软，价格偏弱；黄金、白银和铜震荡偏强，铝价受成本支撑但库存限制上涨空间。投资者需密切关注地缘局势、美联储政策及供需变化，以把握市场趋势。

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