机械设备行业：工程机械持续稳定增长，机器人有望边际改善-20191204-财富证券-15页_767kb

机械设备行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2019年11月机械设备行业的市场表现、行业观点及重要数据，重点围绕工程机械、机器人、轨道交通、油气装备、锂电池设备、光伏设备及智能装备等领域展开。

主要观点

1. 工程机械持续稳定增长

• 2019年10月，工程机械行业表现良好，挖机销量同比增长11.5%，汽车起重机销量同比增长9.21%，显示行业需求稳步提升。
• 专项债提前下达，预计2020年上半年基建投资增速有望继续增长，工程机械行业将受益。
• 建议重点关注行业龙头三一重工（600031.SH）和成长性较高的恒立液压（601100.SH）。

2. 机器人需求有望边际改善

• 2019年10月全国机器人产量同比增长1.7%，结束连续13个月的下滑，制造业PMI回升至50.2%，表明行业复苏迹象。
• 埃斯顿（002747.SZ）预期2019年全年收入略有增长，四季度收入将有显著改善。
• 建议重点关注埃斯顿和拓斯达（300607.SZ）。

3. 轨道交通建设提速

• 重庆高铁建设进入“快车道”，未来10年将建成1700公里高铁网络，总投资达3600亿元。
• 国务院降低部分基础设施项目最低资本金比例，促进基建投资增长。
• 动车组高级修周期延长，有助于降低检修成本，提升运营效率。
• 建议关注中国中车（601766.SH）。

4. 油气装备需求持续高景气

• 杰瑞股份（002353.SZ）签署尼日利亚1.4亿元天然气处理厂设备供应合同，显示其在非洲市场的拓展。
• 中国石油新疆吉木萨尔页岩气田获批，推动页岩气开发，带动压裂设备需求。
• 建议关注杰瑞股份和日机密封（300470.SZ）。

5. 锂电池设备行业景气度较高

• 比亚迪宁乡动力电池项目将于2020年底投产，预计提升其在华中地区的新能源汽车动力电池产能。
• 宁德时代获得宝马569亿元订单，显示其在国际市场的竞争力。
• 建议关注晶盛机电（300316.SZ）和宁德时代。

6. 光伏设备行业面临转型压力

• 多晶电池片价格持续下跌，跌幅超过20%，部分厂商可能转产或关停。
• 天合光能打破多晶电池效率世界纪录，推动行业技术升级。
• 建议关注晶盛机电（300316.SZ）和捷佳伟创（300724.SZ）。

7. 智能装备行业增长潜力大

• 克来机电可转债获批，用于智能制造生产线扩建，预计提升公司产能和盈利能力。
• 拓斯达公开增发6.5亿元，用于智能装备产业园建设，有望带动公司业绩增长。
• 建议关注克来机电和拓斯达。

关键信息

市场表现

• 2019年11月1日至30日，申万机械设备指数下跌1.29%，沪深300指数下跌1.49%，机械设备指数涨幅位居28个行业第13位。
• 工程机械、锂电池设备、3C自动化设备等板块涨幅居前，分别上涨9.28%、2.28%和0.81%。
• 机械板块整体市盈率（TTM，剔除负值）为23.11倍，处于历史后21.92%分位。

重点股票表现

代码	名称	2018E EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018E PE	2019E PE	2020E PE	评级
600031.SH	三一重工	0.73	1.18	1.31	20.60	12.75	11.48	推荐
601100.SH	恒立液压	0.95	1.35	1.62	45.66	32.13	26.78	推荐
300607.SZ	拓斯达	-	-	-	-	-	-	推荐
002747.SZ	埃斯顿	0.12	0.15	0.20	80.67	64.53	48.40	谨慎推荐
002353.SZ	杰瑞股份	0.64	1.15	1.46	48.59	27.04	21.30	谨慎推荐

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 贸易摩擦加剧
• 新能源车销量不及预期

投资评级说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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