20260310-东海证券-机械设备行业简评_挖掘机出口持续向好_龙头募资投向全球化和智能化_2页_240kb

机械设备行业简评总结

核心内容

本报告对机械设备行业，尤其是工程机械领域进行了简要分析，重点聚焦于挖掘机和装载机的市场表现、出口情况以及行业发展趋势。同时，报告对中联重科的融资及战略部署进行了点评，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

挖掘机市场表现

• 销量情况：2026年2月，挖掘机总销量为17226台，同比下降10.6%。其中，国内销量为6755台，同比下降42%；出口销量为10471台，同比增长37.2%。
• 电动化进展：2026年2月电动挖掘机销量为35台，表明市场对环保型产品的需求逐步增加。
• 需求复苏预期：尽管短期受春节假期影响，国内需求有所滞后，但随着重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目的逐步落地，国内工程机械行业需求预计将持续复苏。
• 行业周期：挖掘机使用寿命约为8年，上一波销量高峰在2019-2022年，政府推动的老旧设备淘汰补贴政策已提前释放更新需求，行业进入理性增长阶段。

装载机市场表现

• 销量增长：2026年1-2月装载机国内销量同比增长11.5%，海外销量同比增长43.9%，显示内外销市场均呈现强劲增长。
• 电动化渗透：2026年2月电动装载机销量为2142台，渗透率已达22.45%，电动化趋势明显。
• 海外需求增长：全球新兴市场基建需求持续增长，推动装载机出口市场扩张。

关键信息

出口数据亮点

• 2025年12月我国挖掘机出口总额达12.77亿美元，环比增长39.28%，同比增长75.17%。
• 俄罗斯、印度尼西亚、几内亚、菲律宾等国出口量均有明显增长，其中俄罗斯和几内亚涨幅均超过100%。
• 2025年我国工程机械整机贸易出口金额为601.69亿美元，同比增长13.8%。

中联重科融资与战略

• 公司于2026年2月5日完成60亿元H股可转债发行，募集资金净额约为59.42亿元。
• 50%资金用于支持全球化发展战略，包括海外生产制造基地、研发中心、营销体系及后市场服务体系等。
• 另外50%资金用于推动创新驱动高质量发展，重点投入新能源、智能化、机器人等前沿技术的研发与应用。

投资建议

• 建议关注具备以下优势的龙头企业：海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本费用高效、研发实力强劲。
• 推荐关注企业包括：三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。

风险提示

• 贸易摩擦风险
• 海外需求放缓风险
• 市场竞争加剧风险
• 政策执行不及预期风险

行业评级

• 市场指数评级：看多（未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%）、看平、看空。
• 行业指数评级：超配（未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%）、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

其他信息

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