2021-08-15-牛津经济研究院-Japan_Growing_debt_overhang_adds_to_zombie_threat_3页_202kb

日本僵尸企业债务问题分析

• 流动性支持效果：政府和银行的大规模流动性支持（如零利率贷款方案，增加约40万亿日元放贷）帮助企业失败率保持低位，但导致了债务过度hang风险。
• 债务调查结果：2021年6月调查显示，34%小企业认为债务过度，14%企业在疫情前已债务过度；服务行业受影响最严重，因需求减少。
• 优惠贷款问题：研究显示，信用较低企业在疫情期间更易获得优惠贷款和赠款，约20%的优惠贷款流向了潜在高风险企业，可能滋养僵尸企业。
• 自愿关闭增加：2020年自愿关闭企业数量创新高，62%企业仍盈利但选择关闭，因长期可持续性差，加上老龄化（84%CEO年龄超60岁，42%在70岁以上）和劳动力短缺。
• 政府政策：尽管呼吁企业重组，但政府倾向于继续支持小企业，延续了过去宽松的政策，避免对经济和区域银行造成冲击。
• 长期影响：债务过度hang将拖累银行盈利和经济生产力，高负债小型企业利润占比已远高于无负债企业，疫情加剧了这一分化，影响整体经济。

日本僵尸企业问题因政策宽松和老龄化持续存在，短期稳定但长期风险高。