> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球外汇2026年展望总结 ## 核心内容 2026年全球外汇市场将受到周期性和利率因素的主导，美元空头在年初仍受结构性因素影响，但后期可能因美联储政策和短期收益率变化而有所调整。彭博行业研究的BEER模型指出美元普遍被高估，欧元兑美元的公允价值为1.23。 ## 主要观点 - **美元看跌叙事未变**：结构性因素如去美元化、地缘政治和财政问题继续对美元构成压力，但美国经济的强劲表现和美联储可能暂停降息或提供支撑。 - **欧元走强**：欧元区经济持续扩张和欧洲央行政策周期领先，欧元有望全年走强，尤其是兑美元可能测试1.20甚至1.25。 - **防御性货币**：瑞士法郎作为首选避险货币，预计表现良好，而日元因债务问题和财政担忧仍面临压力。 - **亚洲货币**：人民币和马来西亚林吉特受结构性因素支持，可能继续走强，而韩元和台币因利差和外部因素可能承压。 - **拉美货币**：墨西哥比索因政治稳定、贸易关系和近岸外包表现最佳，而巴西雷亚尔受选举和财政担忧影响，波动较大。 ## 关键信息 ### 美元走势 - 美元在2025年表现最差，全年下跌7.6%。 - 2026年初美元仍被高估，兑欧元和日元分别高估5.7%和22.2%。 - 美联储新主席的任命和中期选举将影响美元走势，可能在选举前走强。 ### G10货币展望 - **欧元**：受美元空头和地缘政治影响，预计全年走强，尤其在下半年。 - **瑞士法郎**：作为防御性货币，表现最佳，预计在0.80-0.75区间波动。 - **澳元**：因澳大利亚央行利率预期和中国消息影响，看涨逻辑持续。 - **日元**：因财政担忧和债务问题，可能继续承压。 - **英镑**：受财政问题影响，看涨催化剂可能在经济数据改善后出现。 - **加元**：受关税政策影响，表现波动，但可能受益于美元反弹。 - **新西兰元**：受澳元走强影响，表现良好但受中国消息制约。 - **挪威克朗**：因财政状况良好，预计表现优于其他G10货币。 - **瑞典克朗**：结构性因素支持其走强，但估值可能已部分反映。 ### 亚洲货币展望 - **人民币**：受政策、利差和结构性因素支持，预计继续走强。 - **马来西亚林吉特**：因经常账户顺差和外国直接投资，表现突出。 - **港元和新加坡元**：作为避险货币，表现优于其他亚洲货币。 - **韩元和台币**：受利差和资本流动影响，可能承压。 - **菲律宾比索、印尼盾、印度卢比**：受财政和政治风险影响，表现较差。 ### 欧非中东货币展望 - **匈牙利福林**：因利差优势和贸易条件改善，表现最佳。 - **南非兰特**：因贸易条件改善和政策友好，预计继续走强。 - **土耳其里拉**：受通胀和政策因素影响，可能继续贬值。 - **俄罗斯卢布**：受俄乌冲突和油价影响，长期走弱。 - **波兰兹罗提**：受财政和政治因素影响，可能面临降息压力。 - **捷克克朗**：受德国经济影响，表现中性。 - **罗马尼亚列伊**：因通胀和财政问题，可能走弱。 ### 拉美货币展望 - **墨西哥比索**：因政治稳定和贸易关系，表现最佳。 - **巴西雷亚尔**：受选举和财政问题影响，波动较大。 - **智利比索和秘鲁索尔**：受铜价和油价影响，表现分化。 - **哥伦比亚比索**：因财政和政治风险，表现最弱。 ## 重要催化因素 - **美国中期选举**：可能影响美元走势，可能在选举前走强。 - **俄乌冲突**：若达成和平协议，可能对欧元和俄罗斯卢布产生影响。 - **关税政策**：影响拉美货币和亚洲货币。 - **中国“十五五”规划**：可能影响人民币走势。 - **富时罗素纳入韩国国债**：可能推动韩元国际化。 - **全球科技周期**：可能对美元构成压力。 ## BEER模型最新数值 - **欧元**：被低估5.71%，公允价值1.2301。 - **英镑**：被高估1.89%，公允价值1.3151。 - **日元**：被低估22.22%，公允价值129.19。 - **加元**：被高估4.57%，公允价值1.458。 - **瑞士法郎**：被高估7.42%，公允价值0.8654。 - **挪威克朗**：被低估30.53%，公允价值7.7363。 - **瑞典克朗**：被高估3.35%，公允价值9.5287。 - **澳元**：被低估8.55%，公允价值0.7259。 - **新西兰元**：被低估11.53%，公允价值0.6393。 ## 结论 2026年外汇市场将受到结构性和周期性因素的双重影响，美元空头仍具有优势，但美联储政策和美国经济表现可能改变这一趋势。欧元、澳元和瑞士法郎可能表现良好，而日元和部分亚洲货币可能承压。拉美货币的走势将受到政治和经济因素的影响，墨西哥比索因稳定和贸易关系表现突出。整体来看，市场将更加关注利差和政策动向，同时警惕地缘政治和财政风险。