20230118-招银国际-China_Internet__Game_license_approval_further_normalises_2页_483kb

中国互联网行业总结：游戏牌照审批正常化与市场展望

核心内容

2023年1月，中国国家新闻出版署（NPPA）发布了年度首批国产游戏牌照，共计批准了88款新游戏和24款已有游戏的运营变更。这是自2022年4月恢复游戏牌照审批以来最高数量的批准，表明游戏牌照审批正在逐步恢复正常化趋势。这一趋势有助于缓解投资者对游戏内容监管收紧和市场垄断的担忧，显示出监管政策旨在促进游戏行业的健康发展，而非抑制增长。

主要观点

• 牌照审批正常化：游戏牌照审批数量回升，显示出政策环境趋于宽松，有利于行业复苏。
• 重点游戏获批：多款备受期待的游戏获得批准，包括腾讯的《Undawn》和《Alchemy Stars》，网易的《Justice Mobile》等，预计将在2023年上半年发布。
• 市场增长预期：分析师对2023年游戏行业前景持积极态度，认为行业收入将在2023年第二季度恢复正增长，主要得益于牌照审批正常化、优质游戏发布以及基数效应的减弱。
• 头部企业优势：腾讯和网易作为行业领先公司，凭借强大的游戏管线、国内市场领导地位以及海外发展布局，受到分析师的青睐。

关键信息

游戏牌照审批数据

• 2023年1月：批准88款新游戏（含84款移动游戏、3款PC游戏、1款主机游戏）。
• 2022年同期：平均每月批准约66款游戏。
• 趋势：审批数量持续上升，行业进入正常化阶段。

腾讯获批游戏

• 《Undawn》：开放世界生存游戏，已获得超过2000万预注册用户，预计2023年上半年发布，将为腾讯游戏收入带来低至中单位增长。
• 《Alchemy Stars》：动漫风格游戏，已在海外取得成功，预计将进一步增强腾讯在动漫游戏领域的影响力。
• 《元梦之星》：腾讯另一款备受期待的游戏，也获得牌照批准。

网易获批游戏

• 《Justice Mobile》：原PC端MMORPG《Justice》的移动版本，预注册用户超过1000万，预计2023年上半年发布，将为网易游戏收入带来中至高单位增长。
• 《Badlanders》：一款FPS移动游戏，也获得牌照批准，显示网易在移动游戏领域的持续投入。

行业展望

• 增长预期：中国在线游戏行业预计在2023年第二季度恢复正增长。
• 支持因素：牌照审批正常化、优质游戏发布、基数效应减弱。
• 推荐公司：分析师看好腾讯和网易，因其在内容、市场和海外布局方面具有优势。

CMBIGM评级与声明

• OUTPERFORM：行业预计将在未来12个月内跑赢相关市场基准。
• 分析师声明：分析师确认其观点反映其个人看法，且无利益冲突。
• 披露声明：CMBIGM不提供个性化投资建议，且信息仅供参考，不构成投资推荐。

其他重要信息

• CMBIGM简介：CMB International Global Markets Limited 是中国招商银行的子公司。
• 风险提示：投资存在风险，过往表现不代表未来收益，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 法律声明：报告仅限指定接收者使用，未经授权不得复制、分发或出版。

相关报告

1. 《中国互联网 - 2022年在线游戏市场回顾》
2. 《中国互联网 - 11月在线游戏市场回顾》
3. 《中国互联网 - 质量增长与进一步数字化渗透提供增长支持》
4. 《哔哩哔哩（BILI US） - 关注更可持续的增长》
5. 《网易（NTES US） - 准备迎接下一个强劲产品周期》
6. 《腾讯（700 HK） - 回归盈利增长轨道》
7. 《中国互联网社交娱乐3Q22展望：仍面临压力》
8. 《腾讯（700 HK） - 生态价值与日益多元化的增长》
9. 《哔哩哔哩（BILI US） - 用户基数与参与度增长至关重要》
10. 《网易（NTES US） - 强劲的游戏与内容开发领导者》

法律与合规声明

• 英国接收者：本报告仅提供给符合《2000年金融服务与市场法》第19(5)条或第49(2)条规定的个人。
• 美国接收者：CMBIGM在美国未注册为证券经纪商，报告仅提供给“主要美国机构投资者”。
• 新加坡接收者：本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）发布，CMBISG为新加坡金融顾问，接受新加坡金融管理局监管。