> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申银万国期货研究所市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告由申银万国期货研究所倪梦雪撰写，提供了期货市场及现货价格的详细数据，以及对天然橡胶（天胶）市场走势的评论与策略建议。报告主要关注国内主要期货品种及价差、基差情况，同时分析了国内外市场动态对天胶价格的影响。 --- ## 期货市场数据概览 ### 主要期货品种价格 | 品种 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | |----------|------------|------|--------| | RU主力 | 18965 | 25 | 0.13% | | NR主力 | 16105 | 30 | 0.19% | | BR主力 | 14880 | 400 | 2.76% | ### 价差分析 | 价差组合 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | |----------|------------|------|--------| | RU-NR | 2860 | -5 | -0.18% | | RU-BR | 4085 | -375 | -8.98% | | NR-BR | 1225 | -370 | -29.97% | ### 基差分析 | 基差类型 | 现值（元/吨） | 前值（元/吨） | 涨跌（元/吨） | |----------|---------------|---------------|---------------| | RU基差 | 混合-RU: -615 | 混合-RU: -690 | +75 | | | 烟片-RU: -1135 | 烟片-RU: -1225 | +90 | --- ## 现货价格数据 | 品种 | 现值（元/吨） | 前值（元/吨） | 涨跌幅 | |--------------|---------------|---------------|--------| | 全乳山东 | 18150 | 18050 | +100 | | 全乳上海 | 18350 | 18250 | +100 | | 全乳昆明 | 18050 | 17950 | +100 | | 烟片山东 | 23800 | 23800 | 0.00% | | 烟片上海 | 24000 | 24000 | 0.00% | | 混合青岛 | 17830 | 17715 | +115 | | 混合云南 | 17850 | 17800 | +50 | --- ## 下游价格数据 | 品种 | 现值（泰铢/千克） | 前值（泰铢/千克） | 涨跌幅 | |--------------|------------------|------------------|--------| | 泰国烟片 | 83.65 | 83.65 | 0.00% | | 泰国杯胶 | 71.08 | 70.32 | +0.76% | | 泰国乳胶 | 78 | 77.7 | +0.39% | --- ## 主要观点与分析 1. **供应端**：国内外新胶开割逐步推进，胶水产量持续释放，但降雨仍影响割胶节奏，导致供应释放不及预期。 2. **库存变化**：保税区库存持续去化，表明市场对橡胶的需求较为强劲，短期供应压力有所减轻。 3. **需求端**：国内需求相对稳定，未出现明显下滑迹象。 4. **气候因素**：厄尔尼诺现象预期仍存，可能对后期橡胶供应产生限制作用，支撑价格走势。 5. **合成胶表现**：合成胶仍偏强，对天然橡胶形成一定支撑。 6. **短期走势预测**：综合上述因素，短期天然橡胶价格预计持续偏强。 --- ## 策略建议 - **短期策略**：建议关注天然橡胶期货的多头机会，尤其是RU主力合约。 - **价差策略**：RU-NR价差小幅下跌，RU-BR与NR-BR价差均明显收缩，需警惕价差反转风险。 - **基差策略**：RU基差显示混合与烟片价格均低于期货价格，存在一定的套利空间。 --- ## 风险提示 1. **市场风险**：未来价格走势可能受宏观经济、政策调控等多重因素影响。 2. **数据风险**：报告所引用数据来自第三方信息提供商，可能存在误差或滞后。 3. **分析局限**：报告结论基于当前市场环境，未来市场可能出现不可预见的变化。 --- ## 免责声明 本报告仅供交流研讨使用，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容基于作者职业理解，力求独立、客观、公正，不受到任何第三方的干扰。报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性、时效性或可靠性作出保证。市场有风险，投资需谨慎。