20241014-华创证券-_资产配置快评_总量_创_辩第90期_双宽之后还可以期待什么_13页_967kb

• 宏观经济分析
  当前物价持续低迷，CPI同比涨幅回落，PPI同比跌幅扩大，远不及市场预期。核心CPI环比下跌，细分项显示需求疲软，如房租、耐用品、酒类价格下跌。供给端如装备制造业价格下行压力未减。政策转向已由"926政治局会议"奠定，中央加杠杆、"供给侧改革"再度启动，旨在打破物价低迷循环，提振资本市场及房地产市场。

• 策略建议
  当前市场进入快速调整期，短期政策信号充足，财政预期偏暖，预计形成系统性利好。配置上建议大金融（底仓）+科创成长进攻，低估值个股策略是当前市场下的优选。待政策效果显现后，投资重点转向财政受益行业及经济转型产业。

• 固收市场评论
  当前债市经历明显赎回，虽利率债企稳，信用债仍处调整期。央行推出非银互换便利工具，旨在提高股票流动性、为权益市场输入增量资金。债市级别具体分两类：小级别与大级别赎回，关注意大额赎回是否转化为信用债左侧交易窗口。后续需关注市场对工具扩容的实际申报情况。

• 多元资产配置
  美国二次通胀风险升温，显现其劳动力市场韧性、非农数据超预期。低息环境下，居民消费、企业信贷需求回升，此现象加大经济顶部抬升可能。概而言之，若通胀重启，则需警惕就业与经济再突破。

• 金工择时观点
  A股短期综合兵器模型看多，但实际震荡反复，成长风格热度趋于平淡。本周机构加仓新能源、电力设备，减少家电消费电子配置。VIX指数上升，反映出避险情绪持续，短期谨慎是主旋律，预期偏中性震荡。

• 金融策略与地产政策
  大金融领域建议两条主线：高股息稳收益、优选优质低价龙头企业。地产政策已初显回暖迹象，尤其在核心城市二手房成交激增层面效果略超预期。但警惕库存去化持续、收入预期下行问题，财政政策才是驱动地产企稳关键。

总结：在全面宏观转向背景下，配置兼顾稳定性与弹性。商品、管理类建议均衡布局大金融、利率敏感信用债，聚焦政策受益板块与ROE修复概念。待经济企稳后续，重点关系技术资金线变化与行业景气度修复节奏。