20260406-中信证券-银行_如何前瞻银行2026年一季度业绩_3页_160kb

银行 | 如何前瞻银行2026年一季度业绩？总结

核心内容概览

本文分析了2026年一季度A股上市银行的业绩预期，结合规模、定价、非息收入、资产质量及市场表现等多个维度，预测银行板块在业绩改善与市场风格再均衡的背景下，将延续相对收益属性，并具备显著的绝对收益空间。

主要观点

1. 业绩预期向上

• 营收与归母净利润增速提升：预计2026年一季度A股上市银行营收与归母净利润增速分别为 +3.1% / +2.5%，较2025年全年增速（预计为 +1.5% / +1.8%）有所提升。
• 业绩催化与市场风格再均衡：银行板块在市场风格再均衡的背景下，预计4月仍将展现相对收益属性，全年绝对收益空间显著。

2. 规模：扩表速度总体平稳

• 总资产增速预计为8.5%-9%：根据2月末数据，商业银行境内总资产同比增速为 9.73%，较去年末提高0.6个百分点。
• 大行与城商行表现突出：大行和城商行总资产同比分别增长 +12.4% / +9.7%，股份行与农村金融机构增速分别为 +5.0% / +4.2%，显示大行与股份行增速有所改善。
• 全年增速略有回落：预计2026年一季度总资产增速略低于2025年全年 9.5% 的水平。

3. 定价：息差边际企稳

• 资产收益率降幅收窄：2025年LPR利率仅在5月调降一次，影响在一季度显著收敛。
• 负债成本下降：2025年下半年至2026年上半年为中长期限定期存款到期高峰，预计带来负债成本节约效应。
• 净息差预计与四季度持平：预计一季度净息差绝对水平在 1.35% 左右，息差同比降幅收窄至 7-8bps。
• 利息净收入增速转正：预计一季度利息净收入增速为 2%-3%。

4. 非息：中收积极，其他非息平稳

• 中收增长延续积极：根据22家披露年报银行数据，2025年手续费及佣金净收入同比增长 5.7%，预计一季度中收增速在 6% 左右。
• 其他非息收入低个位数增长：受10年期国债利率波动影响，预计一季度其他非息收入增速为 2% 左右。

5. 质量：总体平稳，零售承压

• 宏观环境稳定支撑资产质量：前两个月工业企业利润与出口金额同比分别增长 15.2% / 21.8%，制造业PMI为 50.4%，显示经济景气度改善。
• 零售信贷质量承压：大中城市房价筑底，就业预期修复缓慢，零售信贷仍面临风险暴露与处置压力。
• 拨备计提或加计：预计一季度信用减值同比增加 6%-7%，银行可能采取更审慎的拨备策略。

6. 市场：配置力量强化

• 板块表现优于大盘：上周银行板块小幅下跌 -1.14%，但跑赢Wind全A指数 1.11ppts。
• 个股表现分化：农业银行、中国银行、华夏银行涨幅居前，分别为 +5.6% / +4.5% / +3.6%，显示业绩改善领先的个股受青睐。
• H股银行表现强劲：恒生中国内地银行指数上涨 +3.83%，跑赢恒生指数 3.17ppts。
• 港股通配置增加：3月以来H股银行港股通持股市值占比由 14.93% 提升至 15.78%，反映配置型资金加大布局。

关键信息

• 业绩预期：营收与归母净利润增速预计分别为 +3.1% / +2.5%，显著高于2025年全年。
• 息差修复：贷款重定价影响收敛，负债成本下降，净息差有望企稳。
• 中收驱动：财富管理与资产管理收入推动中收增长，预计一季度中收增速在 6% 附近。
• 资产质量：总体平稳，但零售信贷仍面临压力，拨备计提可能增加。
• 市场表现：板块配置力量增强，H股银行表现优于A股及大盘。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下行
• 银行资产质量超预期恶化
• 监管与行业政策出现超预期变化
• 各公司战略推进不及预期

投资策略

• 相对收益特征延续：业绩催化叠加市场风格再均衡，银行板块预计在4月延续相对收益属性。
• 绝对收益空间显著：受益于低估值与稳健权益特征，全年绝对收益空间有望提升。
• 关注盈利占优银行：预计负债成本节约优势大、资产增长稳定、拨备压力小的银行，盈利边际改善更明显。

报告来源

• 分析师：肖斐斐（银行业首席分析师）、彭博（银行业联席首席分析师）
• 报告发布日期：2026年4月6日
• 报告标题：《银行业投资观察20260406—如何前瞻银行2026年一季度业绩？》