> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行情与波动率分析总结 ## 核心内容 本总结基于近期上证50、沪深300和中证1000股指期权的成交与持仓数据，以及相关指数的波动率分析，旨在提供一个结构清晰、重点突出的市场概览。 ## 指数行情回顾 | 指数 | 收盘价 | 涨跌 (%) | 成交额 (亿元) | 成交量 (亿) | |----------|------------|----------|--------------|------------| | 上证50 | 2913.9861 | -0.84 | 2038.94 | 57.24 | | 沪深300 | 4884.2322 | -0.15 | 8572.03 | 282.58 | | 中证1000 | 8646.4034 | 1.47 | 6834.89 | 298.02 | - 上证50指数小幅下跌，成交量相对较低。 - 沪深300指数微跌，成交量较高。 - 中证1000指数上涨，成交量显著高于其他两个指数。 ## 股指期权成交与持仓情况 | 指数 | 期权成交量 (万张) | 认购期权成交量 | 认沽期权成交量 | 成交PCR | 期权持仓量 (万张) | 认购期权持仓量 | 认沽期权持仓量 | 持仓PCR | |----------|-------------------|----------------|----------------|---------|-------------------|----------------|----------------|---------| | 上证50 | 4.05 | 2.43 | 1.62 | 0.67 | 11.72 | 7.23 | 4.49 | 0.62 | | 沪深300 | 12.88 | 7.73 | 5.15 | 0.67 | 21.39 | 12.01 | 9.38 | 0.78 | | 中证1000 | 48.86 | 26.99 | 21.88 | 0.81 | 42.28 | 21.63 | 20.65 | 0.95 | - 期权成交量中，中证1000最高，沪深300和上证50相对较低。 - 认购期权成交量普遍高于认沽期权，表明市场偏多情绪。 - 成交PCR和持仓PCR均显示市场对认购期权的偏好，但中证1000的持仓PCR更高，显示更强烈的看涨预期。 ## 成交PCR与持仓PCR趋势分析 ### 成交PCR趋势 | 日期 | 成交PCR | |------------|---------| | 2025-06-27 | 0.6 | | 2025-07-07 | 0.5 | | 2025-08-17 | 0.4 | | 2025-09-27 | 0.6 | | 2025-10-27 | 0.7 | | 2025-11-27 | 0.6 | | 2025-12-27 | 0.5 | | 2026-01-27 | 0.4 | | 2026-02-27 | 0.5 | | 2026-03-27 | 0.6 | | 2026-04-27 | 0.5 | | 2026-05-27 | 0.4 | - 成交PCR整体呈现波动，中证1000的成交PCR最高，表明市场对看涨期权的偏好更为明显。 - 上证50和沪深300的成交PCR较为稳定，均在0.6左右。 ### 持仓PCR趋势 | 日期 | 持仓PCR | |------------|---------| | 2025-11-04 | 0.9 | | 2025-12-04 | 0.85 | | 2026-01-04 | 0.75 | | 2026-02-04 | 0.95 | | 2026-03-04 | 0.8 | | 2026-04-04 | 0.75 | | 2026-05-04 | 0.85 | | 2026-06-04 | 0.8 | - 持仓PCR整体呈下降趋势，中证1000的持仓PCR最高，显示市场对看涨期权的持仓意愿较强。 - 上证50和沪深300的持仓PCR较为稳定，均在0.8左右。 ## 波动率分析 ### 上证50波动率 | 日期 | HV5 | HV20 | HV60 | |------------|-------|-------|-------| | 2025-01-23 | 0.04 | 0.12 | 0.11 | | 2025-02-23 | 0.15 | 0.13 | 0.12 | | 2025-03-23 | 0.27 | 0.15 | 0.13 | | 2025-04-23 | 0.05 | 0.18 | 0.14 | | 2025-05-23 | 0.14 | 0.16 | 0.15 | - 上证50的短期波动率（HV5）较低，中期波动率（HV20）和长期波动率（HV60）均呈现波动。 - 波动率锥显示，当前值接近历史分位值，表明市场波动性处于中等水平。 ### 沪深300波动率 | 日期 | HV5 | HV20 | HV60 | |------------|-------|-------|-------| | 2026-01-23 | 0.03 | 0.10 | 0.13 | | 2026-02-23 | 0.15 | 0.14 | 0.13 | | 2026-03-23 | 0.29 | 0.17 | 0.14 | | 2026-04-23 | 0.10 | 0.23 | 0.16 | | 2026-05-23 | 0.18 | 0.16 | 0.17 | - 沪深300的短期波动率（HV5）较低，中期波动率（HV20）和长期波动率（HV60）呈现波动。 - 波动率锥显示，当前值接近历史分位值，表明市场波动性处于中等水平。 ### 中证1000波动率 | 日期 | HV5 | HV20 | HV60 | |------------|-------|-------|-------| | 2026-01-23 | 0.18 | 0.22 | 0.19 | | 2026-02-23 | 0.33 | 0.24 | 0.20 | | 2026-03-23 | 0.45 | 0.30 | 0.24 | | 2026-04-23 | 0.35 | 0.34 | 0.26 | | 2026-05-23 | 0.32 | 0.25 | 0.27 | - 中证1000的波动率整体呈上升趋势，短期波动率（HV5）和中期波动率（HV20）均较高。 - 波动率锥显示，当前值接近历史分位值，表明市场波动性处于较高水平。 ## 历史波动率锥分析 | 时间 | 最小值 (%) | 最大值 (%) | 10%分位值 (%) | 30%分位值 (%) | 60%分位值 (%) | 当前值 (%) | |------|------------|------------|----------------|----------------|----------------|------------| | 5日 | 3.0 | 115.0 | 10.0 | 12.0 | 20.0 | 30.0 | | 20日 | 8.0 | 65.0 | 12.0 | 15.0 | 22.0 | 30.0 | | 40日 | 10.0 | 52.0 | 14.0 | 17.0 | 24.0 | 25.0 | | 60日 | 12.0 | 45.0 | 15.0 | 18.0 | 26.0 | 28.0 | | 120日| 13.0 | 35.0 | 16.0 | 19.0 | 27.0 | 25.0 | - 各时间周期的波动率锥显示，当前值处于历史分位值的中上水平，表明市场波动性有所上升。 - 中证1000的波动率锥显示当前值接近历史分位值的上限，表明市场波动性较高。 ## 波数与波动率关系 | 波数 | 2606 | 2607 | |------|-------|-------| | 3450 | 0.9 | 0.0 | | 3500 | 0.0 | 0.0 | | 3550 | 0.9 | 0.0 | | 3600 | 0.9 | 0.0 | | 3650 | 0.0 | 0.0 | | 3700 | 0.7 | 0.0 | | 3750 | 0.0 | 0.0 | | 3800 | 0.7 | 0.0 | | 3850 | 0.7 | 0.0 | | 3900 | 0.0 | 0.0 | | 3950 | 0.5 | 0.0 | | 4000 | 0.5 | 0.2 | | 4050 | 0.4 | 0.2 | | 4100 | 0.4 | 0.2 | | 4150 | 0.4 | 0.2 | | 4200 | 0.4 | 0.2 | - 波数与波动率呈正相关，波数越高，波动率越高。 - 2606和2607两个时间点的波动率差异较小，表明市场对不同时间点的波动率变化不敏感。 ## 免责声明 - 本报告中的信息均来源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。 - 本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者的特殊投资目标、财务状况或需要。 - 投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。 - 本报告未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。 - 期市有风险，入市需谨慎。 ## 国贸期货简介 - 国贸期货股份有限公司是世界500强投资企业。 - 公司致力于成为一流的衍生品综合服务商。