> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苏美达（600710.SH）2026年半年度总结 ## 核心内容 苏美达（600710.SH）于2026年发布半年度报告，显示其业绩稳健增长。2026年半年度（26H1）公司实现营业收入664.22亿元，同比增长19.66%；归母净利润6.93亿元，同比增长6.62%；扣非归母净利润6.30亿元，同比增长6.19%。经营活动现金流净额为29.80亿元，显著改善，由上年同期的净流出3.13亿元转为净流入。 ## 主要观点 - **收入增长显著**：2026年第二季度（26Q2）营业收入同比增长19.83%，达到352.87亿元，显示公司业务持续扩张。 - **利润稳步释放**：26Q2归母净利润同比增长7.47%，扣非归母净利润同比增长7.80%，体现盈利能力的持续增强。 - **毛利率小幅提升**：26Q2综合毛利率为6.46%，同比提升0.10个百分点，受益于成本控制和产品结构优化。 - **费用率有所上升**：期间费用率同比增加0.46个百分点，主要受财务费用率上升影响，但规模效应仍支撑利润增长。 - **供应链业务驱动增长**：供应链业务在2026H1实现收入510.66亿元，同比增长24.56%，成为主要增长引擎。 - **国际化拓展成效显著**：供应链国际化布局深化，为收入增长提供了重要支撑。 - **大宗商品与机电产品贸易表现亮眼**：大宗商品运营规模同比增长35%，利润总额增长19%；机电产品贸易签约金额同比增长12%。 - **产业链业务增长稳健**：2026H1产业链收入152.88亿元，同比增长6.22%，毛利率20.09%，同比提升0.95个百分点。其中船舶制造与航运收入44.12亿元，同比增长6.13%，毛利率提升2.07个百分点；电力保障装备收入15.62亿元，同比增长19.66%，毛利率提升1.93个百分点。 - **订单充足，交付排期至2030年**：上半年船舶新签订单35艘，期末在手订单105艘，交付排期覆盖至2030年，中期业绩可见度增强。 - **柴油发电机组内贸合同增长显著**：柴油发电机组新签内贸合同同比增长72%，显示业务拓展潜力。 - **盈利预测更新**：公司预计2026-2028年归母净利润分别为14.71亿元、16.32亿元、18.06亿元，年复合增长率约10.7%。维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营业收入**：2026年半年度达664.22亿元，同比增长19.66%；2026Q2达352.87亿元，同比增长19.83%。 - **归母净利润**：2026年半年度为6.93亿元，同比增长6.62%；2026Q2为3.83亿元，同比增长7.47%。 - **扣非归母净利润**：2026年半年度为6.30亿元，同比增长6.19%；2026Q2为3.44亿元，同比增长7.80%。 - **经营活动现金流**：2026年半年度净流入29.80亿元，上年同期为净流出3.13亿元。 - **毛利率**：2026Q2为6.46%，同比提升0.10个百分点。 - **财务费用率**：受汇兑损益与利息费用影响上行，但规模增长支撑利润稳定。 ### 财务预测 - **营业收入**：预计2026-2028年分别为124.497亿元、129.101亿元、133.699亿元，年复合增长率5.7%。 - **归母净利润**：预计2026-2028年分别为14.71亿元、16.32亿元、18.06亿元，年复合增长率约10.7%。 - **EPS**：预计2026-2028年分别为1.13元、1.25元、1.38元。 - **P/E**：预计2026-2028年分别为9.5倍、8.6倍、7.8倍。 - **P/B**：预计2026-2028年分别为1.5倍、1.4倍、1.2倍。 ### 风险提示 - 全球需求及贸易环境波动。 - 大宗商品价格波动。 - 船舶订单交付和业务拓展不及预期。 - 汇率及财务费用波动。 ## 股票信息 | 项目 | 数据 | |------|-----| | 行业 | 贸易II | | 前次评级 | 买入 | | 08月28日收盘价（元） | 10.72 | | 总市值（百万元） | 14,008.35 | | 总股本（百万股） | 1,306.75 | | 自由流通股（%） | 100.00 | | 30日日均成交量（百万股） | 9.75 | ## 股价走势  ## 分析师信息 - **分析师**：李宏科、毛弘毅 - **执业证书编号**：S0680525090002、S0680525110003 - **邮箱**：lihongke@gszq.com、maohongyi@gszq.com ## 相关研究 1. 《苏美达（600710.SH）：船舶+柴发双轮驱动，业绩稳健增长》（2026-04-14） 2. 《苏美达（600710.SH）：利润稳健释放，船舶与柴贡献增量》（2025-10-26） 3. 《苏美达（600710.SH）：双链驱动，开启外贸新篇章》（2025-07-06）