20260301-招商期货-新能源ESG碳酸锂周报_津巴布韦暂停所有原矿及锂精矿出口_后市围绕政策执行层面博弈_39页_1mb

津巴布韦暂停锂矿出口，碳酸锂市场高位震荡——招期新能源ESG碳酸锂周报总结

核心观点

本周碳酸锂期货LC2605收于176,040元/吨，周环比上涨15.3%。市场整体呈现高位震荡态势，主要受津巴布韦暂停原矿及锂精矿出口政策影响，但需求端存在恢复迹象。

政策影响

• 津巴布韦政府宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口，禁令自2025年2月25日执行，较原预期的2027年提前。
• 该禁令对全球锂资源供给产生显著影响，预计津巴布韦占全球锂资源供给约9%。
• 上市公司认为禁令可能在1-4周内恢复，但短期内市场仍对政策可持续性存疑。

价格走势

• 锂辉石精矿（CIF中国）现货价格从2,110美元/吨上涨至2,385美元/吨，涨幅13.03%。
• 电池级碳酸锂（99.5%）价格从152,000元/吨上涨至172,000元/吨，涨幅13.16%。
• 工业级碳酸锂（99.2%）价格从148,500元/吨上涨至168,500元/吨，涨幅13.47%。
• 优质电池级碳酸锂（99.6%）价格从153,800元/吨上涨至174,800元/吨，涨幅13.65%。
• 电池级氢氧化锂（微粉）价格从151,000元/吨上涨至169,100元/吨，涨幅11.99%。
• 电碳-电氢价差走强至10,000元/吨，较上周增加3,750元/吨。

供应与库存

• 碳酸锂周产量为21,822吨，环比上涨8.1%。
• 2月碳酸锂产量为83,090吨，环比下降15.1%，预计3月产量将增至106,390吨，环比增长28.0%。
• 本周样本库存为100,093吨，去库2,839吨，去库幅度扩大。
• 碳酸锂库存天数为28.2天，环比下降1.4天。
• 广期所仓单为38,461手，环比下降298手。

需求分析

动力电池

• 2月磷酸铁锂产量为34.8万吨，环比下降12.2%，预计3月排产43.0万吨，环比增长23.6%。
• 2月三元材料产量为7.1万吨，环比下降12.8%，预计3月排产8.4万吨，环比增长19.3%。
• 2月动力电芯产量为102GWh，环比下降15.0%，预计3月产量为129.7GWh，环比增长27.2%。
• 3月动力电池开工率进一步提升，主机厂加快生产节奏，带动订单集中释放。
• 全球新能源车销量1月为133.7万辆，同比微降0.4%，环比下降42.3%。欧美市场分化，欧洲销量增长7.6%，美国销量下降32.9%。
• 国内新能源乘用车产量1月为104.0万辆，环比下降39.4%，销量为94.4万辆，环比下降44.8%。
• 预计3月整车环节有所修复，新款车型上市及海外客户订单增加。

储能电池

• 2月储能电芯产量为63.0GWh，环比持平，预计3月产量为67.1GWh，环比增长6.5%。
• 1月储能电池出口6.4GWh，行业开工率略增至89.5%，库存为34.2GWh。
• 青海省发布《关于建立青海省发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》，建立独立储能容量电价机制，预计储能项目开工时间集中在3-6月。
• 1月储能招标容量为28.8GWh，环比下降37%，同比上升44%；EPC及储能系统招标容量分别为18.1GWh和10.6GWh。
• 1月储能中标总容量为23.1GWh，环比下降46%，同比上升125%；EPC和储能系统中标容量分别为20.0GWh和2.3GWh。
• 储能行业需求恢复至较高水平。

消费电子

• 消费电子需求12月环比改善，但受国补节奏影响较大。
• 智能手机/微型电子计算机12月产量分别为12,654万台和2,925万台，环比增长7.3%和6.4%。
• 钴酸锂2月产量为0.7万吨，环比下降35.1%，预计3月排产0.8万吨，环比增长26.2%。
• 锰酸锂2月产量为0.78万吨，环比下降33.0%，预计3月排产1.03万吨，环比增长31.8%。
• 六氟磷酸锂2月产量为2.3万吨，环比下降14.3%，预计3月排产2.5万吨，环比增长8.4%。

风险提示

• 津巴布韦禁令不及预期。
• 国际局势恶化导致出口物流成本抬升。

期权市场

• 本周期权成交量认沽认购比为90.78%，持仓量认沽认购比为123.26%。
• 总成交403,416张，较上一交易日减少29.78%。
• 总持仓310,370张，较上一交易日增加6.21%。
• 成交持仓比为129.98%。
• 主力平值期权IV回升至0.69，持仓回升至71.1万手。

研究员信息

• 马芸：招商期货产研业务总部金属矿产团队负责人，负责铜、锡等品种研究。
• 从业十余年，具有丰富的产业工作经验和私募投研策略经验。
• 期货从业资格（F3084759），投资咨询资格（Z0018708）。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。