> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亚太股份（002284.SZ）详细总结 ## 核心内容 亚太股份（002284.SZ）在2026年第一季度实现营业收入13.58亿元，同比增长7.91%，环比下降16.89%；归母净利润1.42亿元，同比增长41.83%，环比下降12.12%。剔除季节性因素后，公司整体延续2025年业绩高增态势，产品结构升级及规模效应兑现加速盈利增能力向上。 ## 主要观点 - **盈利能力增强**：2026Q1净利率同比提升2.51pct，达到10.46%，毛利率20.41%，同比增长1.30pct。 - **产品结构优化**：公司汽车电子控制系统收入贡献22%营收，包括EPB、ESC、IBS等产品，其中2025年电控制动系统销量达303万只，同比增长39%。 - **全球化布局加速**：公司在摩洛哥规划建设生产基地，预计2027年投产；同时在德国设立研发中心，推动国际技术合作。 - **智能化布局完善**：公司构建涵盖智能汽车环境感知、主动安全控制及移动互联技术的无人驾驶产业链，具备集成轮毂电机、EMB、主销转向系统、主动悬架以及底盘域控制器的一体化解决方案。 - **订单拓展积极**：公司在手项目充足，2025年新启动244个项目，其中111个涉及汽车电子控制系统产品，预计远期持续贡献收入增量。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营业收入**：2024年42.7亿元，2025年56.3亿元，2026年预计67.79亿元，2027年76.4亿元，2028年85.64亿元。 - **净利润**：2024年2.15亿元，2025年4.9亿元，2026年预计6.81亿元，2027年8.06亿元，2028年9.33亿元。 - **每股收益**：2024年0.29元，2025年0.66元，2026年预计0.92元，2027年1.09元，2028年1.26元。 - **盈利预测上调**：公司2026-2028年净利润预测分别为6.81/8.06/9.33亿元，较此前预测有明显提升。 ### 估值指标 - **市盈率（PE）**：2024年45.9，2025年19.9，2026年14.4，2027年12.1，2028年10.5。 - **市净率（PB）**：2024年3.36，2025年2.90，2026年2.57，2027年2.26，2028年1.98。 - **EV/EBITDA**：2024年34.7，2025年21.3，2026年16.5，2027年14.8，2028年13.8。 - **ROE**：2024年7.3%，2025年14.6%，2026年17.9%，2027年18.6%，2028年18.9%。 ### 投资建议 - **评级**：维持“优于大市”评级。 - **理由**：看好公司线控制动、EPB等电子控制产品加速放量，以及角模块等智能化业务的储备，预计未来三年盈利将持续增长。 ## 风险提示 - **客户拓展风险**：若客户拓展不如预期，可能影响收入增长。 - **产能扩建风险**：摩洛哥基地建设速度若不及预期，可能影响全球布局效果。 - **技术更新风险**：行业技术快速迭代可能对公司产品竞争力造成影响。 - **股东减持风险**：控股股东减持可能影响公司股权结构和市场信心。 ## 财务预测与估值 ### 资产负债表 - **资产总计**：2024年70.08亿元，2025年86.35亿元，2026年93.62亿元，2027年104.76亿元，2028年116.75亿元。 - **负债合计**：2024年40.83亿元，2025年52.54亿元，2026年55.38亿元，2027年61.27亿元，2028年67.18亿元。 - **股东权益**：2024年29.09亿元，2025年33.64亿元，2026年38.07亿元，2027年43.30亿元，2028年49.37亿元。 ### 利润表 - **营业利润**：2024年22.9亿元，2025年51.4亿元，2026年71.4亿元，2027年84.6亿元，2028年98.0亿元。 - **净利润**：2024年21.3亿元，2025年49.0亿元，2026年68.1亿元，2027年80.6亿元，2028年93.3亿元。 ### 现金流量表 - **经营活动现金流**：2024年93.3亿元，2025年56.6亿元，2026年59.3亿元，2027年132.8亿元，2028年135.8亿元。 - **投资活动现金流**：2024年-130.8亿元，2025年-38.6亿元，2026年-24.2亿元，2027年-26.1亿元，2028年-28.1亿元。 - **融资活动现金流**：2024年-15.9亿元，2025年115亿元，2026年-370亿元，2027年-308亿元，2028年-296亿元。 ## 客户与市场 - **客户覆盖广泛**：公司产品销售网络覆盖国内外主要车企，包括吉利、零跑、长安、上汽、广汽、一汽、东风、奇瑞、大众、通用、本田、日产、Stellantis等。 - **国际化进展**：公司加速国际化战略布局，设立德国研发中心和摩洛哥生产基地，提升国际竞争力。 ## 技术与产品布局 - **技术储备**：公司深耕角模块业务，掌握轮毂电机、EMB、底盘域控制器等关键技术，具备智能网联与新能源汽车的综合开发能力。 - **产品矩阵**：涵盖ABS、ESC、EPB、IBS、EBB、EMB等电子控制系统产品，逐步实现智能化升级。 ## 公司战略 - **产品结构升级**：公司通过产品结构升级和规模效应，持续提升盈利能力。 - **智能化布局**：构建无人驾驶产业链，推动智能化新业务发展。 - **全球化推进**：通过研发与生产国际化双轨推进，实现全球市场覆盖。 ## 总结 亚太股份（002284.SZ）在2026年Q1表现出强劲的盈利增长，净利润同比增长42%。公司通过产品结构优化、降本增效及全球化布局，进一步提升盈利能力与市场竞争力。在智能化和新能源汽车领域，公司具备充分的技术储备和产品布局，未来增长潜力较大。投资建议维持“优于大市”评级，但需关注客户拓展、产能建设及技术更新等风险因素。