20260525-大越期货-聚烯烃早报_15页_2mb
报告摘要
聚烯烃早报总结（2026-5-25）
一、核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃市场早报，涵盖塑料（L）和聚丙烯（PP）两大品种的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时附有相关供需平衡表和库存季节性数据，供投资者参考。
二、塑料（L）市场分析
1. 基本面
- 宏观环境：4月官方制造业PMI为50.3%，环比微降0.1%，制造业景气水平总体稳定。
- 地缘政治：美伊预计达成谅解备忘录，原油价格回落，影响塑料成本。
- 供需状况：
- 装置检修计划仍密集，但部分装置已重启。
- 下游需求全面进入季节性淡季，农膜、包装膜、管材等细分领域开工率同步走低。
- 当前价格：L交割品现货价为8500元/吨，无变化。
2. 基差
- L09合约基差为573元/吨，升贴水比例为+6.7%，偏多。
3. 库存
- PE厂内库存为49.6万吨，环比下降2.1万吨，偏空。
4. 盘面
- L09合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性。
5. 主力持仓
- L主力持仓净多，偏多。
6. 预期
- 塑料主力合约今日走势预计震荡。
三、聚丙烯（PP）市场分析
1. 基本面
- 宏观环境：与塑料类似，制造业PMI总体稳定。
- 地缘政治：美伊局势缓和，原油价格回落。
- 供需状况：
- 装置检修计划密集，部分装置已重启，但整体开工率偏低。
- 塑编行业春耕备肥需求接近尾声，BOPP膜需求平稳，但市场信心不足。
- 当前价格：PP交割品现货价为9800元/吨，环比上涨50元/吨。
2. 基差
- PP09合约基差为1008元/吨，升贴水比例为+10.3%，偏多。
3. 库存
- PP厂内库存为51.6万吨，环比下降3.1万吨，中性。
4. 盘面
- PP09合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
5. 主力持仓
- PP主力持仓净空，偏空。
6. 预期
- PP主力合约今日走势预计偏强。
四、供需平衡表（PE & PP）
1. PE供需平衡表（2018-2026）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.50 | 9.4% | 1599.88 | 1379.70 | 46.3% | 2979.59 | 39.11 | - | - |
| 2019 | 1964.50 | 5.1% | 1763.87 | 1638.22 | 48.2% | 3402.10 | 34.50 | - | - |
| 2020 | 2314.50 | 17.8% | 2001.97 | 1828.25 | 47.7% | 3830.22 | 59.61 | - | - |
| 2021 | 2754.50 | 19.0% | 2328.71 | 1407.75 | 37.7% | 3736.46 | 75.27 | - | - |
| 2022 | 2929.50 | 6.4% | 2531.64 | 1274.49 | 33.5% | 3806.13 | 89.96 | - | - |
| 2023 | 3189.50 | 8.9% | 2807.37 | 1260.63 | 31.0% | 4067.99 | 95.19 | - | - |
| 2024 | 3269.50 | 2.5% | 2791.41 | 1303.00 | 31.8% | 4094.41 | 76.01 | - | - |
| 2025 | 3972.50 | 21.5% | 3319.26 | 1231.73 | 27.1% | 4550.99 | 93.01 | - | - |
| 2026 | 4122.50 | 3.8% | 1145.59 | 313.82 | - | - | - | - | - |
2. PP供需平衡表（2018-2026）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.50 | 3.2% | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 26.47 | - | - |
| 2019 | 2445.50 | 8.9% | 2242.82 | 487.94 | 17.9% | 2730.76 | 41.41 | - | - |
| 2020 | 2825.50 | 15.5% | 2583.67 | 619.15 | 19.3% | 3202.82 | 44.09 | - | - |
| 2021 | 3148.50 | 11.4% | 2934.04 | 352.41 | 10.7% | 3286.46 | 44.85 | - | - |
| 2022 | 3413.50 | 8.4% | 2965.47 | 335.37 | 10.2% | 3300.84 | 58.05 | - | - |
| 2023 | 3893.50 | 14.1% | 3193.59 | 297.01 | 8.5% | 3490.60 | 56.49 | - | - |
| 2024 | 4378.50 | 12.5% | 3446.29 | 150.89 | 4.2% | 3597.17 | 53.87 | - | - |
| 2025 | 4833.50 | 10.4% | 4022.34 | 62.26 | 1.5% | 4084.60 | 72.05 | - | - |
| 2026 | 4898.50 | 1.3% | 1258.41 | -39.10 | - | - | - | - | - |
五、库存季节性分析
1. PE厂内库存
- 2026年5月库存为51万吨，较2025年同期略有下降，但整体仍处于季节性偏高区间。
2. PP厂内库存
- 2026年5月库存为51.6万吨，环比下降3.1万吨，处于季节性偏高区间。
3. PE社会库存
- 2026年5月社会库存为51万吨，较2025年同期下降，但整体仍处于季节性偏高区间。
4. PP社会库存
- 2026年5月社会库存为51.6万吨，环比下降，处于季节性偏高区间。
六、主力合约走势预期
- L09：基本面偏空，基差偏多，库存偏空，预计今日走势震荡。
- PP09：基本面偏空，基差偏多，库存中性，预计今日走势偏强。
七、免责声明
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