20240325-山西证券-消费者服务行业周报_清明预测酒旅热度全面超越同期_赏花+激发春季旅游热潮_11页_733kb

2024年3月25日消费者服务行业周报

1. 行业研判

• 清明假期旅游热度：境内酒店搜索热度同比增长分别60%（对比2019年）与67%（对比2023年）；机票搜索涨幅同比达80%（对比2023年），仅增加17%（对比2019年）。
• 消费习惯回顾与预测：60%以上用户选择当日预订，跨城短途游为主（80%用户住一天）；2024年预期提前预订增多，短期住宿比例维持高位。
• 季节影响因素：恶劣天气推延花卉开放，但“赏花+”需求带动旅游升温。
• 投资展望：板块估值偏高与基本面相关，未来消费结构将分化，低客单价消费（性价比）可持续成长，而服务性消费吸引消费升级群体。

2. 市场表现

• 整体表现：社会服务行业上涨224%，超额沪深300指数294个百分点，在申万行业中排名第五。
• 子板块表现（涨跌排序）：餐饮 (+394%)、旅游综合 (+132%)、自然景区 (+2%)、人工景区 (+0.37%)、酒店 (-0.47%)。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：曲江文旅 (+986%)、张家界 (+953%)、大连圣亚 (+896%)、岭南控股 (+822%)、云南旅游 (+621%)。
  • 跌幅前五：科锐国际 (-808%)、中国中免 (-564%)、九华旅游 (-305%)、同庆楼 (-296%)、广州酒家 (-251%)。
• 估值水平：行业PE (TTM) 为46.66，旅游综合板块估值最高。
• 资金流向：
  • 净买入前三：锦江酒店 (+0.16亿)、岭南控股 (+0.16亿)、宋城演艺 (+0.12亿)；
  • 净卖出前三：丽江股份 (-0.9亿)、长白山 (-0.42亿)、西安饮食 (-0.33亿)。

3. 行业动态

• 美团：
  • 2023全年收入增长258%，核心本地商业分部收入同比增28.7%；
  • 到店酒旅GMV同比上升超100%，年GTV增长约100%。
• 华住酒店：
  • 2023全年收入+57.9%，净利润首次转正、达41亿元；
  • RevPAR同比恢复至2019年水平的122%，日房价为主要增长驱动。
• 同程旅行：
  • 全年收入较2019年增长60.7%，主要收入来源多元化（非旅游服务收入占比达16.5%）；
  • 年度付费用户达23.5亿，同比增长25.2%。

4. 风险提示

• 宏观经济波动
• 居民消费意愿降幅超出预期