深度报告-20211231-中国银河-碳纤维行业系列报告之一_千锤百炼迎风舞_直伴雄鹰上云霄_28页_2mb

碳纤维行业深度报告总结

核心内容

碳纤维作为一种高性能材料，因其优异的力学性能（如比强度高、比模量高、耐高温、耐腐蚀等）而广泛应用于航空航天、风电、交通运输等多个领域。随着技术进步和市场需求增长，碳纤维行业呈现出快速发展趋势，特别是在军民两用市场和新能源领域。

主要观点

• 市场空间广阔：全球碳纤维市场规模预计从2020年的10.69万吨增长至2030年的40万吨，年复合增长率约14.1%。其中，中国碳纤维需求预计从2020年的4.89万吨增长至2025年的15万吨，年复合增速达25.1%。
• 国产替代加速：国内碳纤维供应量预计从2020年的1.845万吨增长至2025年的8.3万吨，国产化率显著提升。随着技术突破和产能扩张，国产碳纤维将在多个领域实现替代。
• 军机放量推动高端市场：我国四代战斗机碳纤维使用比例达27%，而三代机仅约6%-10%。随着军机列装提速，军用碳纤维市场将进入快速增长期。
• 民机需求潜力巨大：C919大飞机预计带动碳纤维市场需求约86亿元，CR929机型复合材料占比将达50%，进一步推动民机市场对碳纤维的需求。
• 风电市场确定性强：中国风电年均新增装机容量预计2025年不低于60GW，2030年达800GW，带动碳纤维需求约160亿元，成为碳纤维应用的重要增长点。
• 压力容器市场前景好：2020年全球压力容器用碳纤维需求为8800吨，预计2025年将达21897吨，年复合增速20%。IV型瓶技术突破将推动车载储氢瓶市场。
• 交通运输领域潜力大：全球汽车与轨道交通对碳纤维需求预计2030年达9-10万吨，尽管目前仍处于导入期，但未来市场增长空间广阔。

关键信息

一、碳纤维行业介绍

• 碳纤维含碳量超过90%，具有高强度、高模量、耐腐蚀、耐疲劳等特性。
• 按原料分为PAN基、沥青基、粘胶基，其中PAN基占90%以上，是主流。
• 按丝束大小分为小丝束（≤12K）和大丝束（≥48K），小丝束用于高科技和体育休闲领域，大丝束用于工业领域。
• 按力学性能分为高强型、高强中模型、高模型、高强高模型，其中T800、T1000、M40J、M60J等为高端产品。
• 碳纤维复合材料在飞机、风电叶片、压力容器、汽车和轨道交通等领域具有重要应用价值。

二、市场空间与应用领域

1. 航空航天领域

• 2020年全球航空航天碳纤维需求约1.65万吨，金额约9.87亿美元，预计2025年需求将达2.63万吨。
• 中国军机碳纤维使用比例由三代机的6%-10%提升至四代机的27%，未来军用碳纤维市场将快速增长。
• C919预计带动碳纤维市场需求约86亿元，CR929预计复合材料占比达50%，成为未来民机市场的重要增长点。

2. 风电领域

• 2020年全球风电叶片碳纤维需求约30600吨，中国占比约65%，年复合增长率14%。
• 中国风电年均新增装机容量预计2025年达60GW，2030年达800GW，带动碳纤维需求约160亿元。
• 碳纤维在叶片中的应用提升刚度、抗疲劳性、能量输出效率、雷击防护等性能，成为叶片轻量化和提升性能的关键材料。

3. 压力容器领域

• 全球压力容器用碳纤维需求预计2025年达21897吨，年复合增速20%。
• 中国2020年压力容器碳纤维消耗量为2000吨，未来随着IV型瓶技术突破，车载储氢瓶市场将成重要增长点。

4. 交通运输领域

• 全球汽车碳纤维需求预计2020年为12500吨，2024年达18301吨，年复合增速10%。
• 中国2020年汽车碳纤维消耗量约1200吨，占总需求的2.5%。
• 轨道交通领域碳纤维应用尚处于导入期，但未来有望实现产业化，成为重要应用方向。

三、国内产业化发展

• 国内碳纤维产业起步较晚，但近年来发展迅速，产能和国产化率逐年提升。
• 建立“全产业链”是关键，包括碳纤维、织物、树脂、预浸料、设计与产品开发服务。
• 降低成本是核心，通过扩大原丝和碳纤维产能，优化生产工艺，如干喷湿纺、流态化加热等，可显著降低单位成本。
• 国内碳纤维厂商需加强与下游应用企业的合作，推动产品开发与市场应用。

四、投资建议

• 建议关注军民领域双布局、产能释放空间大的企业，如光威复材（300699.SZ）、中复神鹰、中简科技（300777.SZ）、中航高科（600862.SH）。
• 军用市场是碳纤维行业发展的起点，而民用市场则是行业发展的关键增长点。

五、风险提示

• 技术发展路径选择失误。
• 产能释放不及预期，可能影响市场增长。

总结

碳纤维行业在未来5-10年将迎来快速发展期，尤其在军民两用市场和新能源领域。随着技术突破和产能扩张，国产碳纤维将逐步替代进口，市场空间将不断扩大。建议关注具备全产业链布局和降本能力的国内企业，以把握行业增长机遇。