> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 威胜信息2026年一季报点评总结 ## 核心内容 威胜信息于2026年4月28日发布了2026年第一季度财报，财报显示公司收入和利润均保持增长趋势。尽管收入同比下降4.24%，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长6.40%和5.90%，表明公司盈利能力持续增强。 ## 主要观点 ### 1. 收入与利润表现 - **营业收入**：2026年第一季度实现5.32亿元，同比下降4.24%。 - **归母净利润**：1.48亿元，同比增长6.40%。 - **扣非归母净利润**：1.45亿元，同比增长5.90%。 - **毛利率**：提升至43.33%，高于2025年第四季度的41.61%和2025年第一季度的40.17%。 - **净利率**：提升至27.88%，高于2025年第一季度的25.09%。 ### 2. 市场布局 - **双轮驱动市场**：公司实现境外收入1.15亿元，占主营业务收入的21.81%；境内收入4.13亿元，占78.19%。 - **国际化布局**：印尼工厂（PTWILLFAR）于2025年4月正式投产，年产能达数百万台；沙特技术中心于2025年9月落成启用，助力公司全球化运营。 ### 3. 技术发展与产品创新 - **AI+布局**：公司积极拓展AI下游领域，重点发展AI+边缘计算、AI+微电网、AI+大数据等方向，致力于构建全栈电力人工智能体系。 - **芯片产品**：自研芯片在国内外市场表现突出，高速宽带载波通信技术及芯片获得国际权威院士专家团队科技成果评价，技术水平领先；新一代双模通信芯片通过国家电网和南方电网检测认证，市场占有率稳步提升。 ### 4. 在手订单与未来增长 - **在手订单**：截至2025年12月31日，在手合同金额为40.59亿元；截至2026年3月31日，为39.71亿元，为业绩增长提供保障。 - **新签订单**：2025年新签订单达37.08亿元，显示公司市场拓展能力较强。 ### 5. 投资建议 - **未来三年预测**：预计2026-2028年营业收入分别为35.11亿元、43.32亿元、53.31亿元，增速分别为17.9%、23.4%、23.1%。 - **归母净利润**：预计分别为8.25亿元、10.36亿元、12.98亿元，增速分别为23.8%、25.6%、25.3%。 - **估值分析**：以2026年4月29日收盘价计算，对应2026-2028年PE分别为22倍、17倍、14倍，维持“推荐”评级。 ## 关键财务指标预测 | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 2,978 | 3,511 | 4,332 | 5,331 | | 营业收入增长率 | 8.5% | 17.9% | 23.4% | 23.1% | | 归母净利润（百万元） | 666 | 825 | 1,036 | 1,298 | | 归母净利润增长率 | 5.6% | 23.8% | 25.6% | 25.3% | | 每股收益（元） | 1.36 | 1.68 | 2.11 | 2.64 | | P/E（倍） | 27 | 22 | 17 | 14 | ## 财务健康状况 - **资产负债率**：从2025年的37.79%降至2026年的30.45%，后续略有上升，但总体保持较低水平。 - **ROE（净资产收益率）**：预计2026-2028年分别为20.16%、21.60%、22.86%，显示公司盈利能力不断提升。 - **总资产周转率**：预计2026-2028年分别为0.61、0.68、0.84，表明资产使用效率逐步提高。 - **股利支付率**：保持在40.36%左右，股息收益率预计从1.50%提升至2.94%。 ## 风险提示 - **汇率波动风险**：可能影响海外业务的盈利能力。 - **海外市场拓展不及预期**：需关注国际市场的拓展进展。 - **新品开发不及预期**：技术迭代和产品创新可能面临不确定性。 ## 结论 威胜信息在2026年第一季度虽面临收入下滑的压力，但通过优化成本结构和提升盈利能力，归母净利润和扣非归母净利润均实现增长。公司同时推进国际市场拓展与AI技术布局，为未来业绩增长奠定坚实基础。预计未来三年公司营收与利润将持续增长，估值逐步下降，投资价值显现，维持“推荐”评级。 ```