> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场周度分析总结（2026/7/7） ## 核心内容概述 本周铜市场整体呈现震荡格局，LME铜价维持在13400美元/吨附近，国内沪期铜价则在102000-103000元/吨区间波动。市场整体资金流入有限，铜价缺乏强劲支撑，同时国内需求疲软，显示“K型”经济特征。在宏观层面，美联储政策风格转变加剧了市场波动，而国内经济数据的修复空间仍需观察。此外，铜精矿供应偏紧，加工费维持高位，冶炼厂采购压力持续，而废铜市场因成本高企及票务问题导致成交活跃度有限。 --- ## 主要观点 ### 1. 铜价走势及市场情绪 - **LME铜价**：上周维持在13400美元/吨附近，20日均线构成明显压力。 - **沪期铜价**：维持在102000-103000元/吨区间，持仓量进一步下滑至48万手，市场情绪偏弱。 - **内外比价**：铜价低位整理，沪伦比值略有修复，但预计受L-C扩大影响，比价或小幅下修。 ### 2. 宏观政策与市场影响 - **美联储政策风格**：沃什不再参与利率预测，市场将更多依赖经济数据，加剧波动性。 - **国内经济数据**：6月零售和批发通胀数据将发布，显示内需不足，出口仍是主要支撑。 - **“K型”经济特征**：部分行业（如AI、出口）表现良好，但整体内需疲软，企业盈利承压。 ### 3. 铜市场供需结构 - **国内铜供应**：2026年7月国内总供应量为134万吨，较前月略有下降。 - **国内铜消费**：7月消费量为135万吨，环比下降，但同比略有增长。 - **铜过剩量**：7月铜过剩量为-4.9万吨，显示市场仍处供不应求状态。 --- ## 关键信息 ### 1. 铜精矿市场 - **铜精矿TC**：上周零单TC价格继续下滑至-130美元/吨，但硫酸价格上涨至2000元/吨以上。 - **加工费**：国产粗铜加工费维持高位，冶炼厂采购意愿仍强，但原料供应紧张。 - **库存情况**：中国16港进口铜精矿库存增至92.9万吨，主要增量来自烟台港。 ### 2. 铜市场动态 - **LME库存**：截至7月3日，LME铜库存降至31.89万吨，注销仓单比例为36.87%。 - **CMX库存**：持续增加，反映市场对关税政策的乐观预期。 - **沪铜库存**：上海地区社库降至13.01万吨，广东社库略有回升，无锡社库小幅波动。 ### 3. 铜产业链表现 - **精铜制杆**：产出稳定，部分企业将执行年中检修，影响后续产能。 - **再生铜杆**：生产稳定性不高，原料采购困难，价格倒挂，市场情绪悲观。 - **铜管、铜棒、铜板带**：均面临需求疲软，市场整体表现不佳，部分企业库存下降。 ### 4. 重要事件 - **阿达尼铜业注册为LME可交割品牌**：提升印度铜市场在国际市场的参与度。 - **刚果（金）打击非法采矿**：对铜矿供应形成一定约束。 - **五矿资源勘探进展**：Wallaroo铜靶区发现高品位铜矿，增强未来铜资源供应预期。 - **必和必拓重启智利铜矿**：计划投资15亿美元，预计运营20年，可能对全球铜供应产生影响。 --- ## 市场展望 - **资金流入不足**：铜市场尚未出现明显资金流入，基本面支撑仍偏弱。 - **政策空间**：国内仍存在稳内需政策空间，但短期内难以显著改善。 - **铜价交易性价比**：当前铜品种不具备明显交易性价比，需关注三季度远月正套机会。 - **库存趋势**：保税区及LME库存持续去库，但CMX库存上升，反映市场对关税的乐观预期。 --- ## 数据来源 - SMM、钢联、紫金天风期货研究所 - Bloomberg、Wind、CFTC --- ## 免责声明 本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，基于公开资料及研究分析，不构成任何投资建议。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。