20210614-安信证券-全市场科技产业策略报告第114期_全球缺芯背景下_以凯德石英为代表的石英玻璃制品产业链有何特色所在__24页_2mb

全市场科技产业策略报告第114期总结

核心内容概述

本报告聚焦于半导体石英制品产业链，分析其在全球缺芯背景下所处的发展阶段、产业链特点及主要企业情况。重点探讨凯德石英拟申请精选层，以及国内中资企业在高端石英制品领域的发展潜力与挑战。

主要观点与关键信息

1. 半导体石英制品产业链的重要性

• 高纯石英砂是半导体制造的关键原材料，其纯度和羟基含量直接影响产品质量和工艺性能。
• 亚太地区高纯石英砂自给率仅18.28%，严重依赖进口，而北美占全球产量75.69%，是唯一能自给自足的地区。
• 我国石英材料纯度低、羟基含量高，难以满足高端半导体需求，国产化替代需求迫切。

2. 石英制品产业链特点

• 技术密集型行业，对原材料和加工工艺要求极高。
• 热加工需5-10年工龄，属高端制造环节，人才培训周期长。
• 进入主流产业链需通过设备厂商认证，如TEL、LAM、AMAT等，认证周期一般2-3年，甚至长达5年。
• 高纯石英玻璃制品如石英坩埚、扩散管、舟、钟罩等是半导体制造过程中的关键耗材，对产品性能要求极高。

3. 主要企业分析

上游企业

• 贺利氏：全球领先的石英玻璃制造商，拥有300多年历史，技术先进，产品体系齐全，2019年收入达224亿欧元，40%以上收入来自亚洲。
• 迈图：高纯石英制品全球领军企业，75年历史，2018年收入达27.05亿美元，已获得TEL认证。
• 石英股份：国内石英材料龙头，2019-2020年通过TEL、LAM认证，2020年收入达6.46亿元，毛利率40.18%，净利率21.07%。

中游企业

• 凯德石英：国内石英玻璃制品龙头，2020年营收1.64亿元，毛利率40.18%，净利率21.07%，研发费用率6.14%，远高于东科石英和强华股份。
• 东科石英：2020年登陆新三板基础层，但尚未获得国际认证，2020年收入为4750万元，海外收入占比15%。
• 强华股份：2021年停止挂牌，尚未获得TEL等认证，2020年营收6821万元，毛利率4.89%，净利率5.71%。

下游企业

• 中芯国际：2021年全年计划资本开支281亿元，2021Q1收入72.92亿元，同比增长13.92%，归母净利润10.32亿元，同比增长136.39%。
• 北方华创：2018-2020年收入持续增长，2021Q1收入达14.23亿元，同比增长52%。

产业链结构

• 上游：高纯石英砂生产，主要依赖高品质矿源，技术门槛高。
• 中游：石英玻璃加工，分为热加工和冷加工，热加工技术难度大，认证门槛高。
• 下游：半导体制造企业，如中芯国际、北方华创等，对石英制品有大量需求，推动产业链发展。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着国产化需求提升，市场竞争日益激烈。
• 经济下滑风险：全球经济波动可能影响半导体需求。
• 芯片需求不达预期风险：全球芯片短缺可能影响石英制品的市场需求。

总结

半导体石英制品产业链在全球芯片短缺背景下愈发重要，我国在高纯石英材料和高端制品领域仍存在较大短板。尽管国内中资企业如凯德石英、东科石英、石英股份等正在逐步提升技术水平并获得国际认证，但整体仍落后于海外巨头如贺利氏、迈图。随着国内半导体行业快速发展，国产替代需求提升，中资企业在该产业链中具备一定的成长潜力，但需克服技术、认证及人才等方面的瓶颈。