> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医疗器械行业2026年中报总结 ## 核心内容概览 医疗器械行业在2026年中报中展现出显著的业绩改善，已连续四个季度实现营收正增长，并且四年来首次实现归母净利润正增长，显示出行业良好的恢复态势。随着耗材集采影响逐步出清、创新产品商业化以及国产企业海外业务拓展，医疗器械行业有望开启新一轮的良性发展周期。 ## 主要观点 - **行业整体**：2026年Q2医疗器械板块营收、归母净利润和扣非归母净利润同比增速分别为 $+10.51\%$、$+40.25\%$ 和 $+46.49\%$，表明行业正逐步复苏。 - **创新主线**：国家政策鼓励创新，建议关注ADC、二代IO、小核酸、减重、TCE、AI制药等前沿技术，以及相关CXO、CDMO企业。 - **出海主线**：中国医药产业具备全球竞争力，关注创新药和器械公司出海表现，尤其是已有重磅品种license-out或co-development的企业。 - **边际变化主线**：政策改善与需求回暖共同推动部分领域业绩提升，如高端设备进口替代、电生理赛道、医疗设备采购恢复等。 - **整合主线**：建议重点关注器械及中药子行业、部分制药企业、央国企。 ## 医疗器械细分板块表现 ### 医疗设备板块 - **收入**：2026H1同比增长 $11.3\%$，Q2同比增长 $11.9\%$，主要受益于海外市场高增长及部分公司市占率提升。 - **利润**：归母净利润和扣非归母净利润同比分别下滑 $-16.9\%$ 和 $-22.9\%$，受集采、汇率波动及费用增长影响。 - **亮点企业**：联影医疗、山外山等公司收入增长较好，其中联影医疗海外收入同比增长 $54\%$，山外山Q2收入同比增长 $39\%$。 ### IVD板块 - **收入**：2026Q2收入同比增长 $2.96\%$，为过去三年首次恢复正增长。 - **利润**：归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长 $47.17\%$ 和 $51.26\%$，主要受益于海外业务增长及政策影响减弱。 - **政策影响**：25Q2基数偏低，26Q2政策影响逐步出清，检验价格立项指南发布后需持续关注。 ### 高值耗材板块 - **收入**：2026H1同比增长 $3.3\%$，Q2同比略低。 - **利润**：归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长 $3.64\%$ 和 $-1.41\%$，板块整体承压。 - **细分板块**：骨科、眼科、消化介入等细分领域表现分化，部分公司因集采影响业绩承压，但部分企业如赛诺医疗因新产品放量保持增长。 ### 低值耗材板块 - **收入**：2026H1同比增长 $22.99\%$，Q2同比增长 $36.06\%$。 - **利润**：归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长 $40.63\%$ 和 $132.37\%$，主要受益于一次性手套涨价。 - **展望**：手套价格维持高位，非手套企业需关注原材料及汇率波动对利润的影响。 ### 家用医疗器械板块 - **收入分化**：部分公司如瑞迈特、可孚医疗海外业务快速增长，带动收入增长。 - **波动性**：受消费需求影响较大，部分企业如鱼跃医疗因线下渠道调整、费用率上升而收入利润下滑。 - **海外市场**：成为主要增长点，如瑞迈特海外收入占比达 $60\%$，可孚医疗海外收入占比 $10\%$。 ### ICL板块 - **收入改善**：2026H1收入降幅缩窄，部分公司如金域、迪安、华大基因实现扭亏。 - **利润回升**：应收账款回款带动利润改善，金域、迪安等公司扣非归母净利润增速显著回升。 - **政策影响**：检验价格立项指南发布后，需关注后续政策落地对价格的影响。 ## 关键信息总结 - **行业趋势**：医疗器械行业在2026年Q2实现收入和利润的双增长，行业整体迎来改善。 - **政策影响**：集采、医保控费、医疗服务价格调整等政策对行业产生阶段性影响，但正逐步出清。 - **海外市场**：成为推动业绩增长的重要因素，尤其是创新药和器械公司。 - **创新与技术**：AI、脑机接口、手术机器人等技术推动创新产品商业化。 - **风险提示**：需关注行业政策风险、研发不及预期、审批不及预期、宏观环境波动等风险。 ## 重点公司表现 - **迈瑞医疗**：中报业绩超预期，Q2国内收入恢复正增长，海外收入稳健增长，新兴业务及海外IVD快速增长。 - **乐普医疗**：业绩短期承压，向心泰医疗转让民为生物股权，剥离非核心资产。 ## 行业展望 - **下半年**：预计医疗设备板块在招标数据改善后业绩有望好转，IVD板块基本企稳，部分公司增速分化。 - **长期发展**：中国医药产业有望走出全球性大公司，但需关注出海挑战，如国际竞争力、政策变化等。 ## 风险提示 - **政策风险**：集采、医保控费等政策仍可能对行业造成影响。 - **研发风险**：创新药及器械研发进展不及预期可能影响业绩。 - **审批风险**：新产品审批延迟可能影响商业化进程。 - **宏观风险**：汇率波动、海外经济形势变化可能影响企业利润。